金融科技上市帷幕拉開 眾安在線點燃“第一把火”金融
不是馬云旗下的螞蟻金服，也不是馬明哲麾下的陸金所，國內金融科技第一股的名號昨日花落眾安在線。這家頭頂“三馬（馬云、馬化騰、馬明哲）”光環、含著金鑰匙出生的國內首家互聯網保險公司，刷新了險企從成立到IPO時間最短、最貴估值，及今年香港市場大型IPO超額認購最高倍數等多項紀錄。
眾安在線高估值、閃電式的IPO背后，亦是金融科技正處風口的最佳注腳，金融科技行業上市潮帷幕有望就此拉開。目前，全球范圍內的金融科技上市企業數量仍然偏少，市場對這一領域仍缺乏直觀有效的參照標準，而眾安在線點燃的“第一把火”，也標志著金融科技板塊估值體系標準從無到有。
稀缺性造就高估值
自眾安在線傳出上市消息以來，市場熱議的焦點之一就是高估值。那么，它的估值究竟有多高？
其實，2015年眾安在線在展開A輪融資時，它的估值就達到了約400億至500億元人民幣。而根據此次每股59.7港元、融資凈額115.31億港元來計算，眾安在線當下整體估值達到約800億港元，遠遠高于傳統上市保險公司。但若從凈利潤、凈資產等維度來看，眾安在線與4個A股保險標的相比仍相差甚遠。
是什么讓投資者給出了看似“離譜”的估值標準？據接近眾安在線機構投資者的知情人士透露，眾安在線雖然是保險和科技的“混血兒”，但市場對它的身份界定更偏向于后者。看來，眾安在線當下所獲得的高估值，不是以傳統保險公司的估值邏輯為基礎，而是遵循以用戶數、市場份額等指標為核心的互聯網科技公司估值邏輯。
眾安在線上市首日收盤價為每股65.2港元，漲幅9.21%，成交量為9624.66萬，成交額為65.14億港元，總市值為938.83億港元。香港投行圈人士分析認為，從眾安在線IPO此前公開認購超額近400倍以及上市首日成交量較活躍來看，說明投資者看到了它長期價值所在。
業務逐步“去股東化”
高估值過后，后續發力還要持續靠功力說話。
“眾安在線是要在垂直領域深度挖掘機會，用科技連接起更多長尾場景，打造場景化保險的長尾效應。這是目標，也是愿景。”眾安在線CEO陳勁在昨日接受媒體訪問時，將眾安在線的未來定位和盤托出。
當務之急，是眾安在線必須要趕在大批量新主體涌入市場、商業模式被效仿之前，固守并且強化自己的核心競爭力，捍衛市場占有率，由搶跑者逐步向領跑者轉型。從目前眾安在線正采取的行動來看，主要有兩大應對招數。
首先是拋開股東光環，業務逐漸“去股東化”。眾安在線管理層在回答上證報記者相關提問時透露了一組數據：在三年多的時間里，來自或通過股東（阿里巴巴、螞蟻金服及其附屬公司等）的總保費占比從2014年末的90%以上降至2017年6月末的50%左右，對股東業務的依存度已經明顯減弱。
其次，努力向金融科技平臺方向轉型。去年7月，眾安在線設立了全資子公司眾安科技，進行人工智能、區塊鏈等技術研發，不僅嘗試實現自身的科技化，同時輸出金融科技解決方案。
金融科技上市潮帷幕拉開
眾安在線高估值、閃電式IPO，對于整個金融科技行業有著樣本意義。業內人士普遍認為，金融科技行業“上市潮”帷幕有望就此拉開。
昨日眾安在線上市現場發生的一個細節，值得回味。港交所行政總裁李小加到場祝賀時，看到眾安在線高管們穿在西裝內的公司文化衫，就建議他們脫掉西裝只穿文化衫，走完上市流程。據說，這在港交所歷史上絕無僅有。
如果放到香港要發展成為全球金融科技中心的大背景下，再來看這個細節，就顯得別有意味。除了鼓勵更多新經濟公司（互聯網、生物科技、生命科學等領域）來香港上市，李小加在眾安在線上市現場還表示，未來香港也要為自己的市場結構作出努力，要有在夾縫中求生求變的心態，保持市場質量、法治社會和程序正義，希望未來幾個月內能夠有比較大的突破。
【來源：上海證券報】
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