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12月18日，騰訊、京東與唯品會宣布三方達(dá)成最終協(xié)議，騰訊和京東將以現(xiàn)金形式向唯品會投資總計約8.63億美元。其中，騰訊認(rèn)購金額為6.04億美元，京東認(rèn)購金額為2.59億美元。

交易交割后，騰訊和京東將分別實益持有唯品會全部已發(fā)行股份的7%和5.5%，兩年鎖定期。鎖定期內(nèi)，騰訊有權(quán)任命一位唯品會董事會成員，京東可以任命一位董事會的觀察員。

消息公布后，業(yè)內(nèi)分析人士表示，京東并沒有給騰訊帶來電商版塊的安全感，而早衰讓騰訊在電商乃至新零售時代的焦慮和不安感更勝從前。事實上，騰訊電商之路一波三折，從獨立發(fā)展到投資并購，從押注京東再到分散投資，騰訊并不打算把所有的雞蛋放在一個籃子里。

京東增長乏力 呈現(xiàn)“早衰”趨勢

11月13日，京東2017年第三季度財報發(fā)布。財報顯示，京東第三季度GMV總量為3025億人民幣，根據(jù)京東2016Q3 GMV總量2286億人民幣計算可知，京東2017年第三季度GMV同比增長為32%，遠(yuǎn)低于上季度的46%，增速創(chuàng)下京東史上最低。

對于增速的大幅下滑，資本市場早有預(yù)判。著名股票研究公司M Science此前在研究報告中對京東三季度業(yè)績發(fā)出過預(yù)警，預(yù)測京東第三季度增速大幅下滑，從第二季度的46%降至38%。事實證明，M Science的預(yù)測仍屬樂觀，京東第三季度的增速下滑幅度驚人。

事實上，如果第三季度京東增速斷崖式下滑還不能說明問題的話，在京東不惜投入巨資，傾力打造618的第二季度，其GMV增長為46%，卻仍舊不及體量大得多的天貓同期增速的49%。而在第三季度，京東GMV增長跌至32%，而天貓同期仍然保持著49%的增速，京東的體量被天貓越落越遠(yuǎn)。業(yè)內(nèi)甚至有專家用“早衰”這個詞形容京東的現(xiàn)狀：一個后起的追趕者，在體量還相差很遠(yuǎn)時，如果增速還落下，京東依靠高增速來追趕天貓的預(yù)期，無疑失去了的基礎(chǔ)。

這或許是此次騰訊投資唯品會最重要的注腳。

具體來說，首先是作為京東的立足之本的核心業(yè)務(wù)3C家電顯出疲態(tài)。3C家電是京東起家業(yè)務(wù)，近年來，天貓和蘇寧聯(lián)手進(jìn)行了強力狙擊，天貓通過顆粒度細(xì)化到每個sku的對標(biāo)，進(jìn)行一系列價格戰(zhàn)。同時不斷優(yōu)化品類和物流，售后服務(wù)，迅速在用戶心中樹立心智。二季度財報顯示，京東電子產(chǎn)品和家電產(chǎn)品的GMV同比增長39％，比整體GMV落后了5個點。而在2016年、2015年Q2財報中，京東家電3C的增幅分別為43%、70%。

而阿里則借助和蘇寧的新零售探索，使得3C數(shù)碼家電方面逐漸成為天貓新的增長點，打造新的3C格局。上季度財報顯示，天貓數(shù)據(jù)家電增速達(dá)到50%。

3C家電優(yōu)勢陣地喪失，服飾美妝作為天貓的傳統(tǒng)優(yōu)勢地盤，京東的搶奪也兵敗城下。目前最新的市場數(shù)據(jù)，天貓依舊以超過70%的絕對優(yōu)勢份額占據(jù)市場大頭。相反，京東因為自營和平臺業(yè)務(wù)左右手互搏的狀態(tài)遲遲無法理順，導(dǎo)致今年100多家服飾品牌集體出走，成為其服飾美妝滑鐵盧的冰山一角。

而提供電商未來想象力的生鮮快消領(lǐng)域，阿里依靠盒馬鮮生先聲奪人，兩年的低調(diào)探索成功后，盒馬開始進(jìn)入快速擴張期，同時阿里巴巴投資大潤發(fā)，和百聯(lián)聯(lián)盟，一系列布局新零售的舉措，為全球零售業(yè)未來樹立了標(biāo)桿。相比而言，京東投資永輝多年，始終沒有形成協(xié)同力量。

原本希望通過提攜京東壓制阿里生態(tài)，卻在京東的“攪局”下讓阿里生態(tài)布局遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)跑，這是4年前騰訊投資京東所沒有預(yù)料到的。相反，失去了京東第一大股東身份的劉強東還在打著自己的小算盤，拆分京東金融，在微信支付之外還要傾斜資源搞京東支付，這些都是劉強東在給自己布局，但在騰訊整個生態(tài)大圖下，這樣的小布局無疑擾亂了騰訊的大布局，在此局面下，騰訊心有不滿，不得不另謀出路，另布新局。這或許是前幾天騰訊投資永輝，以及本次投資唯品會的真實邏輯。

騰訊投資電商馬不停蹄 危機感更勝從前

幾天前的騰訊年會上，馬化騰罕見的強調(diào)，公司要增強2B的能力。這句話背后，其實暴露的是騰訊念念不忘掌控商業(yè)市場的野心。畢竟商業(yè)是離錢最近的，而在未來大數(shù)據(jù)時代，商業(yè)數(shù)據(jù)的價值也是微信聊天數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能比擬的。

但會做游戲，能理解C端用戶心理的產(chǎn)品經(jīng)理們，去開掘面向未來的商業(yè)市場，這樣的挑戰(zhàn)，騰訊過去失敗了，未來只怕更難。

這些年，騰訊一直念念不忘把自己的流量變現(xiàn)到商業(yè)市場中，無奈投資一筆失敗一筆。

事實上，沒有一家公司的核心競爭力是靠投資并購?fù)瓿傻摹?/p>

從最早投資的電商好樂買，珂蘭鉆石、Groupon，再到大眾點評，藝龍、同程

易迅，騰訊秉持自營和投資的方式共存，一方面自己做電商，一方面拉幫結(jié)派，直到2014年投資京東后，騰訊才斷斷續(xù)續(xù)剝離電商（實物）業(yè)務(wù)，內(nèi)部將京東確立為電商版塊重點扶持對象，從微信入口上就可以看出端倪。至于此前投資的電商死的死，傷的傷，成為騰訊摸索電商的學(xué)費，也成為京東的墊腳石。

然而，騰訊并沒有把雞蛋放在一個籃子里。

從投資唯品會，永輝超市旗下的超級物種，58同城，美團點評，拼多多，微店等等就不難看出，騰訊找來了一幫做電商的兄弟。他們從實物電商，本地生活，以及新零售上全方位來圍剿阿里，不斷給后者制造“麻煩”。換句話說，京東遠(yuǎn)沒有給騰訊在電商乃至新零售時代帶來足夠的安全感，甚至危機感更勝從前。

來源|科技快評