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清理、整頓、整改，2017年整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)深受強(qiáng)監(jiān)管的“煎熬”；接踵而至的2018年，將是行業(yè)分水嶺正式顯現(xiàn)的一年，也可以說(shuō)是正式進(jìn)入合規(guī)化的一年。

在經(jīng)歷監(jiān)管近兩年來(lái)狂風(fēng)暴雨式的“洗禮”之后，魚(yú)龍混雜的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)正逐漸變得清明起來(lái)。

備案：6月底前見(jiàn)分曉

對(duì)于如今仍在正常運(yùn)營(yíng)的所有P2P平臺(tái)來(lái)說(shuō)，2018年的頭等大事非“登記備案”莫屬。然而，究竟有多少家平臺(tái)能真正完成登記備案呢？

《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪多家P2P平臺(tái)負(fù)責(zé)人了解到，除了幾家本身在合規(guī)方面走在比較前列的頭部平臺(tái)可能心里較有底之外，大部分平臺(tái)基本都是惶惶然。目前，大家基本都是在抓緊時(shí)間按照監(jiān)管要求進(jìn)行整改，力求達(dá)到監(jiān)管驗(yàn)收的標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于自己所在的平臺(tái)究竟能不能完成登記備案都無(wú)法給出確切答案，就怕時(shí)間不夠。

自2016年8月24日《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》（下稱(chēng)“《暫行辦法》”）、2016年11月28日《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)備案登記管理指引》、2017年2月23日《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》這三份由銀監(jiān)會(huì)牽頭的政策文件出爐之后，整個(gè)網(wǎng)貸行業(yè)的合規(guī)化進(jìn)程呈加速度態(tài)勢(shì)推進(jìn)。

北、上、廣、深、浙等各地網(wǎng)貸發(fā)達(dá)地區(qū)的備案細(xì)則紛紛落地，雖然各地金融辦出臺(tái)的細(xì)則存在一定差異，但是從嚴(yán)的方向則是相當(dāng)一致。

在2017年11月，廈門(mén)市金融工作辦公室在其官網(wǎng)發(fā)布了《關(guān)于網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)備案公示的通知》，對(duì)5家擬備案的企業(yè)予以公示，這5家網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)包括廈門(mén)融信普惠網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介服務(wù)有限公司、愛(ài)日進(jìn)（廈門(mén)）信息技術(shù)有限公司、廈門(mén)乾方位網(wǎng)絡(luò)科技有限公司、廈門(mén)易匯利金融信息技術(shù)服務(wù)有限公司、京東旭航（廈門(mén)）網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介服務(wù)有限公司。不過(guò)，隨著之后《關(guān)于做好P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治整改驗(yàn)收工作的通知》（下稱(chēng)“57號(hào)文”）的下發(fā)，似乎讓廈門(mén)這5家擬備案的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)陷入了尷尬境地。

“57號(hào)文”明確要求明年6月底之前全部完成網(wǎng)貸備案工作，這意味著關(guān)于網(wǎng)貸備案在2018年上半年就會(huì)有正式的答案。

“不少人都在猜測(cè)監(jiān)管對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)整改驗(yàn)收的時(shí)間是不是還會(huì)有所拖延，但這種延遲的可能性基本沒(méi)有。網(wǎng)貸平臺(tái)備案登記肯定是分批制的，驗(yàn)收合格一批就備案一批。驗(yàn)收不合格的可能分兩種情況：一種是并未積極認(rèn)真整改的平臺(tái)，就直接取締，讓其清盤(pán)退出；另一種則是在某些方面由于客觀因素而整改尚未完全到位的平臺(tái)，監(jiān)管可能會(huì)給予一定的繼續(xù)整改的時(shí)間，然后進(jìn)行第二次或第三次驗(yàn)收，通過(guò)后予以備案。各地監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該會(huì)在農(nóng)歷春節(jié)后陸續(xù)啟動(dòng)網(wǎng)貸平臺(tái)整改驗(yàn)收工作，第一批完成備案的機(jī)構(gòu)有可能在三四月份正式出爐。但是，所有的工作一定會(huì)在6月底之前都結(jié)束。”一位北京某頭部平臺(tái)負(fù)責(zé)人林淳（化名）在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)指出。

洗牌：近千家或退出江湖

等到2018年6月30日，哪些網(wǎng)貸平臺(tái)存活下來(lái)，哪些將徹底退出市場(chǎng)，謎底將被全部揭曉。當(dāng)前，有不少人預(yù)測(cè)，最終能夠完成備案的平臺(tái)不會(huì)超過(guò)1200家，甚至更少。

根據(jù)第三方公布的數(shù)據(jù)，網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量從2014年1月的651家持續(xù)快速增長(zhǎng)，2014年平均月環(huán)比增加12%。此后行業(yè)增速逐步放緩，網(wǎng)貸平臺(tái)在2015年11月達(dá)到最高點(diǎn)3476家后，便持續(xù)下滑。到2017年10月末，數(shù)量已低于2000家，為1975家。相較高峰時(shí)期，平臺(tái)數(shù)量已經(jīng)減少了43.18%。

那么，這也意味著，還有近千家網(wǎng)貸平臺(tái)或退出市場(chǎng)。同時(shí)，互金行業(yè)并購(gòu)潮也或在2018年正式啟幕。

“洗牌可能由兩方面推動(dòng)。”開(kāi)鑫金服總經(jīng)理周治翰在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，一是“57號(hào)文”提出，“有序開(kāi)展轄內(nèi)存量網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)整改驗(yàn)收與備案登記工作”，“對(duì)于積極配合整改驗(yàn)收工作但最終沒(méi)有通過(guò)的機(jī)構(gòu)，可以根據(jù)其具體情況，或引導(dǎo)其逐步清退業(yè)務(wù)、退出市場(chǎng)，或整合相關(guān)部門(mén)及資源，采取市場(chǎng)化方式，進(jìn)行并購(gòu)重組”。另一方面，在整改沖刺期，一些業(yè)務(wù)可能會(huì)面臨調(diào)整。

林淳指出：“在未能完成備案而退出市場(chǎng)的平臺(tái)中，不乏會(huì)有一些資質(zhì)并不差的公司，這些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)很可能會(huì)被一些有實(shí)力并通過(guò)備案的平臺(tái)收購(gòu)。同時(shí)，即使是通過(guò)備案的平臺(tái)之間也會(huì)采取抱團(tuán)取暖方式來(lái)增加自身的競(jìng)爭(zhēng)力，這必然會(huì)是一種趨勢(shì)。”2017年，點(diǎn)融與夸客金融在資產(chǎn)端的合并就是一例。

往往經(jīng)歷過(guò)重組并購(gòu)的洗牌運(yùn)動(dòng)之后，行業(yè)的發(fā)展會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)者愈強(qiáng)的格局。因此，也有業(yè)界人士預(yù)期在2017年掀起的互金公司境外上市潮很可能會(huì)在2018年得以延續(xù)。

2017年，拍拍貸、和信貸、信而富、趣店等7家互聯(lián)網(wǎng)金融公司陸續(xù)完成海外上市并融資高達(dá)205億元。而目前，更有點(diǎn)融、借貸寶等幾家互金公司已經(jīng)放出欲進(jìn)行IPO的消息。

不過(guò)，也有人認(rèn)為，隨著監(jiān)管的不斷收緊，未來(lái)互金公司赴境外上市的難度可能會(huì)加大，或許2018年很難再現(xiàn)如2017年這般的互金上市潮。

對(duì)此，一位接近監(jiān)管層的人士此前曾對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示：“監(jiān)管之所以在互金領(lǐng)域刮起整頓風(fēng)暴，目的無(wú)非是希望這個(gè)行業(yè)能夠合規(guī)化，企業(yè)能夠規(guī)范運(yùn)營(yíng)。而能夠進(jìn)行合規(guī)運(yùn)營(yíng)的企業(yè)，隨著本身業(yè)務(wù)發(fā)展壯大而邁向資本市場(chǎng)是合理路徑，監(jiān)管并不會(huì)進(jìn)行阻攔。”

在林淳看來(lái)，互金行業(yè)的上市潮尚未真正到來(lái)，螞蟻金服、京東金融、陸金所等這些獨(dú)角獸企業(yè)還沒(méi)有一家進(jìn)行IPO，“互金行業(yè)的上市潮是必然的”。

去剛兌：禁設(shè)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金

在近兩年監(jiān)管對(duì)互金行業(yè)采取高壓手段的同時(shí)，行業(yè)中平臺(tái)欺詐、跑路等風(fēng)險(xiǎn)也呈現(xiàn)集中爆發(fā)的態(tài)勢(shì)，一批又一批的投資者因此而蒙受損失。往往在有平臺(tái)出現(xiàn)問(wèn)題的時(shí)候，投資者總是希望能有人來(lái)兜底。然而，隨著行業(yè)合規(guī)化進(jìn)程的加速推進(jìn)，剛性?xún)陡兜囊?guī)則將徹底被打破。“賣(mài)者盡責(zé)，買(mǎi)者自負(fù)”的時(shí)代即將開(kāi)啟。

曾經(jīng)，對(duì)于網(wǎng)貸平臺(tái)而言，“風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金”可以說(shuō)是一大金字招牌，更是吸引眾多投資者的一大利器。然而，在整個(gè)金融領(lǐng)域去剛兌的大勢(shì)之下，網(wǎng)貸平臺(tái)“風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金”將不復(fù)存在。

所謂風(fēng)險(xiǎn)備付金，又稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、質(zhì)保服務(wù)專(zhuān)款、信用管理費(fèi)、風(fēng)險(xiǎn)備用金等，是從借款人借款項(xiàng)目中收取一定比例的金額以及平臺(tái)自身的投入構(gòu)成，在出現(xiàn)債權(quán)逾期甚至壞賬時(shí)，平臺(tái)可以啟動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)備付金對(duì)投資人先行墊付。

《暫行辦法》明確規(guī)定，網(wǎng)貸平臺(tái)為信息中介機(jī)構(gòu)，平臺(tái)不得為出借人提供擔(dān)?；蛘叱兄Z保本保息。2017年3月，北京市金融工作局又發(fā)布了《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)事實(shí)認(rèn)定及整改要求》，首次明確P2P網(wǎng)貸平臺(tái)不得設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)保證金、準(zhǔn)備金、備付金等提供擔(dān)保，或以此進(jìn)行宣傳。

為合規(guī)，多家網(wǎng)貸平臺(tái)已調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。比如，2017年12月21日，紅嶺創(chuàng)投在官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于公布2017年11月風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的公告》，公告除了披露平臺(tái)去年11月風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金等常規(guī)數(shù)據(jù)之外，還宣布“為符合監(jiān)管要求，自下月起風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金將不再公告”。2017年12月13日晚間，拍拍貸公布了2017年第三季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)報(bào)告。拍拍貸CFO何德亮在財(cái)報(bào)分析時(shí)透露，拍拍貸將于2018年1月1日起停止運(yùn)營(yíng)投資者保護(hù)基金（investorreservefunds），這一決定對(duì)公司業(yè)務(wù)沒(méi)有任何實(shí)質(zhì)性的影響。此前，人人貸于2017年11月30日在官網(wǎng)發(fā)布的《用戶(hù)利益保障機(jī)制調(diào)整公告》中稱(chēng)，即日起，人人貸平臺(tái)的用戶(hù)利益保障機(jī)制取消，借款人與出借人在基準(zhǔn)日及其后通過(guò)人人貸平臺(tái)的居間撮合服務(wù)達(dá)成的借貸交易，不再適用用戶(hù)利益保障機(jī)制。

第三方數(shù)據(jù)顯示，截至2017年11月，P2P網(wǎng)貸行業(yè)成交量前100的平臺(tái)中，已有70%的平臺(tái)下線(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)備付金，還有9%的平臺(tái)雖然仍有風(fēng)險(xiǎn)備付金，但已停止了相關(guān)信息披露。

不過(guò)，記者注意到，沒(méi)有了風(fēng)險(xiǎn)備付金，不少平臺(tái)都以“質(zhì)保服務(wù)專(zhuān)款”的名義來(lái)替代“風(fēng)險(xiǎn)備付金”，但這實(shí)際并無(wú)本質(zhì)上的區(qū)別。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，所謂的“質(zhì)保服務(wù)專(zhuān)款”也會(huì)逐漸地消失，取而代之的則是網(wǎng)貸平臺(tái)與保險(xiǎn)公司或第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)之間的合作，讓專(zhuān)業(yè)的機(jī)構(gòu)來(lái)做專(zhuān)業(yè)的事。

2017年9月，玖富宣布與太平財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司合作，自2017年9月18日起，玖富平臺(tái)的用戶(hù)將通過(guò)太平財(cái)險(xiǎn)的“貸款履約保證保險(xiǎn)”獲得保險(xiǎn)保障。另外，借款期限為多年期或一年期以?xún)?nèi)（含一年）未向保險(xiǎn)人投保的借款人，當(dāng)借款人未按照與出借人簽訂的借款協(xié)議約定履行還款義務(wù)，將由廣東南楓融資擔(dān)保集團(tuán)有限公司作為擔(dān)保方在保障計(jì)劃專(zhuān)款范圍內(nèi)承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任，超出保障計(jì)劃專(zhuān)款范圍，未能覆蓋的風(fēng)險(xiǎn)，由出借人自行承擔(dān)。無(wú)疑，未來(lái)類(lèi)似這種對(duì)投資者的保障方式將會(huì)越來(lái)越盛行。

“由于監(jiān)管政策將網(wǎng)貸平臺(tái)界定為信息中介而非信用中介，因此風(fēng)險(xiǎn)備付金具有自擔(dān)保的嫌疑。目前，市場(chǎng)上部分平臺(tái)出于解決信用風(fēng)險(xiǎn)的考慮，提取了部分風(fēng)險(xiǎn)備付金，這一經(jīng)營(yíng)模式也與網(wǎng)貸平臺(tái)的信息中介定位不符。因此，這種去剛兌是大勢(shì)所趨。”林淳表示。

競(jìng)技：比拼風(fēng)控

然而，互金行業(yè)打破剛性?xún)陡恫⒉灰馕吨W(wǎng)貸平臺(tái)不需要承擔(dān)更多責(zé)任了。在沒(méi)有剛性?xún)陡兜那疤嵯?，投資者憑什么選擇你的平臺(tái)進(jìn)行投資？

看的無(wú)非就是平臺(tái)的風(fēng)控。2018年進(jìn)入合規(guī)大道的平臺(tái)勢(shì)必需要在風(fēng)控方面下足血本，不然將逐漸失去競(jìng)爭(zhēng)力。

新聯(lián)在線(xiàn)CEO陳智誠(chéng)對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，去剛兌是大勢(shì)所趨，而這期間突破與機(jī)遇并存，“在沒(méi)有用戶(hù)保障機(jī)制的情況下，投資者的選擇會(huì)更加謹(jǐn)慎，會(huì)傾向更加優(yōu)質(zhì)的平臺(tái)。然而，無(wú)論何時(shí)，風(fēng)控水平都是金融機(jī)構(gòu)的安身立命之本，即使去剛兌了，平臺(tái)的風(fēng)控責(zé)任和風(fēng)控壓力都必然是很高的。在‘剛兌’時(shí)代，風(fēng)控影響的是平臺(tái)的利潤(rùn)空間；在‘去剛兌’時(shí)代，風(fēng)控影響的是平臺(tái)用戶(hù)的信任度”。

所謂“買(mǎi)者自負(fù)、賣(mài)者盡責(zé)”，平臺(tái)既需要加強(qiáng)對(duì)用戶(hù)的金融教育，使用戶(hù)對(duì)互金風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好及風(fēng)險(xiǎn)承受能力有充分認(rèn)知，也需要平臺(tái)做好信息披露、風(fēng)險(xiǎn)防控工作，“讓適合的投資者購(gòu)買(mǎi)恰當(dāng)?shù)慕鹑诋a(chǎn)品”，提升平臺(tái)口碑和用戶(hù)黏性。

“風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)絕不是網(wǎng)貸平臺(tái)將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給投資者，而是要求網(wǎng)貸平臺(tái)要充分盡到信息中介的義務(wù)，同時(shí)投資人也不要被高收益所迷惑，一定要選擇風(fēng)控嚴(yán)謹(jǐn)、安全、合規(guī)的平臺(tái)進(jìn)行投資，畢竟高收益對(duì)應(yīng)高風(fēng)險(xiǎn)。”捷越聯(lián)合創(chuàng)始人王曉婷指出，比如，投資可以選擇有資質(zhì)存管、信息披露合規(guī)的平臺(tái)，同時(shí)要重點(diǎn)考察平臺(tái)的風(fēng)控能力，是否具有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)控理念。此外，平臺(tái)的信息安全保障能力也可以作為其中一個(gè)考察指標(biāo)。

以網(wǎng)站安全為例，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融都面臨著不小的挑戰(zhàn)。紫馬財(cái)行CEO唐學(xué)慶在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)指出，互聯(lián)網(wǎng)金融在2017年面臨的網(wǎng)站安全形勢(shì)比較嚴(yán)峻。國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)金融安委會(huì)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，截至2017年11月底，共發(fā)現(xiàn)針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融網(wǎng)站的攻擊134.7萬(wàn)次，相比去年底增加49.7萬(wàn)次；互聯(lián)網(wǎng)金融網(wǎng)站漏洞1183個(gè)，相比2016年底增加213次；APP漏洞1683個(gè)，相比2016年底增加491個(gè)?？梢灶A(yù)見(jiàn)，2018年，網(wǎng)站安全問(wèn)題將持續(xù)困擾著互金行業(yè)的發(fā)展，但隨著合規(guī)問(wèn)題的解決，互金機(jī)構(gòu)或可以抽出更多精力，加大對(duì)網(wǎng)站安全建設(shè)方面的投入，網(wǎng)站安全形勢(shì)有望得到一定緩和。

而未來(lái)風(fēng)控能力的提升則要倚賴(lài)強(qiáng)大且先進(jìn)的科技。越來(lái)越多的互金公司在云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能等方面進(jìn)行了多番嘗試，以此提高在獲客、風(fēng)控、系統(tǒng)、貸后四個(gè)方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。螞蟻金服董事長(zhǎng)彭蕾日前公開(kāi)表示，螞蟻金服的風(fēng)控止損率在百萬(wàn)分之一以下，而借款類(lèi)信貸金融服務(wù)的平均風(fēng)險(xiǎn)率在1%以下。

銅掌柜資深金融分析師認(rèn)為，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)的升級(jí)，與處在轉(zhuǎn)型重要時(shí)期的互聯(lián)網(wǎng)金融相融合，邁入了金融科技時(shí)代。隨著大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷成熟，金融機(jī)構(gòu)需要及時(shí)利用這些先進(jìn)技術(shù)，在事前、事中、事后等環(huán)節(jié)做實(shí)風(fēng)控，實(shí)現(xiàn)對(duì)各金融業(yè)態(tài)線(xiàn)上、線(xiàn)下金融行為的監(jiān)管全覆蓋，提高風(fēng)險(xiǎn)防控能力。

“你的風(fēng)控水平?jīng)Q定你的定價(jià)能力，也就決定了你的生存空間。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的核心就是風(fēng)控，而高風(fēng)控水平則是由高科技締造。”林淳表示。

【來(lái)源： 國(guó)際金融報(bào)】