拍拍貸：新規之下，這個讓人又愛又恨的平臺金融
近日，P2P監管細則征求意見稿出臺后，引起業內很多人的關注和熱議。其中P2P平臺不能建資金池，必須堅持信息中介的基本原則。讓很多投資人產生疑問，監管細則下，大部分平臺都面臨著整改，難道只有拍拍貸才符合要求嗎？關于拍拍貸平臺到底怎么樣，我們還是來系統的分析一下。
股東背景
資料顯示，拍拍貸于2007年6月在上海上線，隸屬于上海拍拍貸金融信息服務有限公司，工商資料顯示，該公司成立于2011年1月18日，注冊資本是1億元人民幣，法人代表是顧少豐，唯一企業法人股東是北京拍拍融信投資咨詢有限公司。
而據工商資料顯示，北京拍拍融信投資咨詢有限公司成立于2012年6月15日，法人代表也是顧少豐，注冊資本僅10萬元，公司共有5位自然人股東，分別是羅薇、張俊、顧少豐、胡宏輝、李鐵錚。在2014年企業年報中顯示，顧少豐持股比例是50%，胡宏輝、張俊分別持有25%的股份，顯然，目前該持股比例已發生變化。
公開資料顯示，拍拍貸先后獲得三輪融資。分別在2012年9月，獲得由由紅杉資本投資的456萬美元A輪融資。在2014年4月，獲得光速創投、紅杉資本、諾亞財富的5000萬美元B輪融資。在2015年4月，獲得君聯資本、海納亞洲聯合領投的C輪融資。具體金額不詳，官方宣布近億美元。
根據MIIT（工業和信息化部）規定，ICP（網絡信息服務）只有內資公司才能擁有，而拍拍貸獲得的三輪融資都是美元，顯然其需要通過VIE結構控制管理公司。
信用等級
我們在分析拍拍貸理財產品之前，先來介紹一下其魔鏡信用等級。平臺將借款人的信用分為AAA至F共8級，并告訴我們根據歷史數據，不同等級的借款人的逾期率。
按照一般說法，逾期率是包括壞賬率的。如果這么計算，平臺給出的歷史數據似乎比銀行的逾期率還低。據華爾街見聞報道，工行2014年財報顯示，不良貸款率上升至1.13%，連續兩年增長。而據宜人貸披露，其四個信用等級中，最好的A級壞賬率是7%-8%左右，甚至達到10%。由此對比，不得不讓人質疑拍拍貸給出的數據有些過于完美。
理財產品
從拍拍貸的產品設計來看，平臺有三個自動投標產品，分別是快投、自動投標、彩虹計劃。這三個產品都作為投標工具，相對平臺的散標投資來說，其優勢在于將回款本息自動復投，減少投資人的資金站崗時間。
快 投：
1）穩健型：借款人的信用是AAA、AA兩個等級，投資收益率（10%-11%），以及選擇1-3個月、4-6個月、7-12個月不同期限的產品。
2）成長型：借款人的信用是AA、A、B、C、D、網商借款人，共6個等級，投資收益率（9%-13%）。
3）領先型：借款人的信用是A、B、C、D、網商借款人、E，共6個等級，投資收益率（8%-16%）。
通過選擇不同投資偏好，以此生成投資組合，實現分散投資，降低投資風險。由于拍拍貸是做純信息中介，平臺不提供安全保障，通過分散投資工具，降低投資人的風險。
自動投標：
自動投標工具，自行設置規則，分散投資，降低風險。
彩虹計劃：
平臺推出1-12個月不同期限的標計劃，滿足不同用戶對不同投資期限的需求，投資收益從7%-10%不等。彩虹計劃的安全措施與快投的分散投資不同，彩虹計劃的安全措施主要來自風險保證金。
這樣看來，彩虹計劃產品雖然提供安全保障，但并不違反監管規定的平臺提供本息保障，只是用風險保證金計劃給投資人提供安全保障。
據拍拍貸披露的風險保證金資金托管報告，截止至2015年12月2日，平臺的風險保證金余額為21946568.54元。（根據拍拍貸風險保證金的說明，平臺投入1000萬元自有資金，加上平臺收取提供保障的項目借款人收取，按照借款人的信用等級計提風險保證金）
拍活寶：
該產品是一款活期產品，不過投資1個月內如果贖回的話，需扣除投資本金的0.5%的手續費。這種情況下，雖然做的是活期產品，但是從規則讓減少一個月內就提現的情況。
從產品的期限上更像是彩虹計劃的1個月期限項目，只不過這款產品更加靈活。投資收益比彩虹計劃的1個月期限7%的收益略高，2016年1月7日拍活寶報的7日年化收益率是7.88%，安全方面，拍活期也在風險保證金保障之列。
由于拍活寶的投資期限比較靈活，對流動性要的投資人比較喜歡，拍拍貸平臺只在每天9點至15點開放購買。
除以上信用貸產品之外，拍拍貸也有第三方擔保產品，包括融資租賃、商業保理，以及其它企業貸、拍拍貸的應收賬款轉讓產品。這里我們就不一一分析，總之第三方擔保主要看借款企業的還款來源和還款能力，以及擔保公司的擔保能力。
信息披露
從散標投資里隨便打開一個標的發現，平臺的借款信息極其簡單，沒有任何借款人信息和借款用戶、還款來源的說明，除了借款金額、期限、利率，就沒有其它相關信息，從這一點上來說，平臺作為信息中介，卻沒有盡到信息披露的責任，畢竟對于投資人來說，他有權知道自己的投資去向，以及在此基礎上做出風險判斷。
總結
整體來看，拍拍貸的產品設計比較有創新，在不提供本溪保證的情況下，通過分散投資降低了投資人風險。然而，平臺的信用貸借款項目信息披露都很不透明，尤其是平臺的部分產品沒有風險準備金保障的情況。但從這一點來說，這也是平臺整體較好的情況下的一個較大遺憾。
當然，多賺理財師還是認為，拍拍貸的拍活寶、彩虹計劃是值得投資的，至少目前風險準備金相對比較充裕的情況下，但是多賺理財師還是不建議大家投資長期項目，因為暫時相對的安全，不代表平臺一直安全，尤其是在平臺信息披露不透明的情況下。
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