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備受矚目的唐德影視收購(gòu)范冰冰一案終于在今晚塵埃落定，但結(jié)果卻讓所有人大跌眼鏡：

唐德放棄收購(gòu)無(wú)錫愛(ài)美神公司，轉(zhuǎn)而出資3000萬(wàn)（唐德出資1470 萬(wàn)元，愛(ài)美神出資1530萬(wàn)元）與之共同成立合資公司，其中唐德占股49%，愛(ài)美神公司占股51%。

今晚，范冰冰工作室對(duì)娛樂(lè)資本論獨(dú)家回應(yīng)，如今的合作方案是雙方相互體諒和誠(chéng)意之下的結(jié)果，范冰冰不僅僅是一個(gè)藝人，目前4個(gè)已成形的影視劇項(xiàng)目，才更能體現(xiàn)她真正的價(jià)值，“我們不希望被誤讀，也不希望被低估”。

在娛樂(lè)資本論看來(lái)，這起收購(gòu)的變化，影響的不僅僅是唐德和愛(ài)美神公司，更大層面上是證監(jiān)會(huì)對(duì)影視行業(yè)資本運(yùn)作監(jiān)管趨嚴(yán)的一個(gè)縮影，更是將“明星資本化”一路打壓至冰點(diǎn)。

范冰冰獨(dú)家回應(yīng)：不希望被誤讀，不希望被低估

唐德此次終止收購(gòu)，雙方究竟是怎么談判的？為什么最終會(huì)放棄收購(gòu)？

對(duì)于這些問(wèn)題，范冰冰工作室對(duì)娛樂(lè)資本論回應(yīng)稱(chēng)：雙方并非放棄合作，只是更換了合作方式。由于此次并購(gòu)的兩大主體之間早存在多年的合作關(guān)系，所以大家都抱著非常寬容的心態(tài)來(lái)展開(kāi)這次談判，對(duì)怎么合作、能否談成都持開(kāi)放的心態(tài)，所以在談判中，大家都給出了足夠的誠(chéng)意，尤其是范冰冰本人在合作條款中作了非常大的讓步。

在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，我們一直尋求更好的合作模式，以最大化體現(xiàn)范冰冰的能量和價(jià)值。在唐德看來(lái)，范冰冰不僅僅是一個(gè)藝人，她具有對(duì)項(xiàng)目推動(dòng)，以及開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的能力，在我們的計(jì)劃中，已有四個(gè)成形的影視劇項(xiàng)目，這是真正能體現(xiàn)她價(jià)值的地方。

近期，影視圈的一些并購(gòu)重組事宜，讓大家誤以為我們將以藝人收入轉(zhuǎn)化為公司利潤(rùn)，來(lái)增加公司業(yè)績(jī)，在資本市場(chǎng)放大。基于這個(gè)考量，我們不希望大家誤讀，不希望大家低估范冰冰的能量。最后，大家基于這種互相之間的體諒和誠(chéng)意，達(dá)成現(xiàn)在的合作方案。

在范冰冰工作室看來(lái)，目前雙方成立合資公司的方式，更優(yōu)化，效果可能會(huì)比原來(lái)的方案更好。

成立新公司后，愛(ài)美神占股51%，新公司將以范冰冰為主導(dǎo)，范冰冰也將在唐德的協(xié)助下，更好地開(kāi)發(fā)和完成她想要做的項(xiàng)目。她可以用她在項(xiàng)目開(kāi)發(fā)上的能力，將公司的利潤(rùn)最大化。此外，范冰冰工作室還稱(chēng)，影視業(yè)務(wù)之外，未來(lái)還將在時(shí)裝、美容、潮流等領(lǐng)域有更多拓展。

范冰冰此前已將10年全約裝入愛(ài)美神，但唐德最終還是放棄

早在3月份，媒體曝出唐德“天價(jià)”收購(gòu)范冰冰的無(wú)錫愛(ài)美神公司，娛樂(lè)資本論得到獨(dú)家回應(yīng)并曾經(jīng)撰文指出（點(diǎn)擊藍(lán)字復(fù)習(xí)），范冰冰方面對(duì)于市場(chǎng)上指責(zé)其在股市搶錢(qián)“喊冤”。

當(dāng)時(shí)接近這次交易案的人士表示范冰冰“喊冤”主要基于兩點(diǎn)，一點(diǎn)是交易價(jià)格沒(méi)有傳說(shuō)中8億那么高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于這個(gè)數(shù)；二是范冰冰方面會(huì)將個(gè)人很大權(quán)益放進(jìn)新公司，這部分權(quán)益足以支撐這個(gè)估值。

現(xiàn)在來(lái)看，至少第二點(diǎn)是正確的。根據(jù)唐德公告，范冰冰在2016年4月份與愛(ài)美神簽訂《演藝經(jīng)紀(jì)獨(dú)家代理合同》,將在未來(lái) 10 年內(nèi)作為范冰冰演藝活動(dòng)的全球獨(dú)家全權(quán)代理人,獨(dú)家全權(quán)負(fù)責(zé)代理其在全球范圍內(nèi)的一切與演藝活動(dòng)和業(yè)務(wù)相關(guān)的策劃、聯(lián)絡(luò)、談判等工作,并獨(dú)家全權(quán)代表其與第三方訂立演藝合同和其他活動(dòng)、業(yè)務(wù)合同。 

簡(jiǎn)而言之，范冰冰將未來(lái)十年個(gè)人全約打包進(jìn)愛(ài)美神，而唐德收購(gòu)的正是范冰冰這十年的全約，以及由全約帶來(lái)的一些其他派生資源收入。

如果收購(gòu)能夠順利成行的話，事實(shí)上可以算是一筆性價(jià)比不錯(cuò)的交易。

首先在經(jīng)紀(jì)收入方面，福布斯公布2015全球收入最高女星榜單中， 范冰冰以2100萬(wàn)美元排名第四，這意味著范冰冰一年至少收入1.28億元。

而相比較于經(jīng)紀(jì)方面的收入，由藝人帶來(lái)的作品收入可能更為可觀。唐德2015年年報(bào)中透露，范冰冰主演的《武媚娘傳奇》為其帶來(lái)2.7億元的收入，占到整個(gè)電視劇業(yè)務(wù)營(yíng)收的71.5%，可以說(shuō)一部爆款成就了一家上市公司。

但如今，這一切隨著今天公告的發(fā)出而終止，唐德全現(xiàn)金收購(gòu)愛(ài)美神失敗，轉(zhuǎn)而雙方成立合資子公司，共同負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)范冰冰10年全約的業(yè)務(wù)。

證監(jiān)會(huì)已將“明星資本化”打壓至冰點(diǎn)

回看本次收購(gòu)案，最初媒體傳出8億收購(gòu)的消息后，隨即引發(fā)監(jiān)管部門(mén)的問(wèn)詢函；幾周后，有消息稱(chēng)，收購(gòu)對(duì)價(jià)可能降至4億左右；然而，最終，收購(gòu)還是終止了。

在娛樂(lè)資本論看來(lái)，證監(jiān)會(huì)的一系列舉措，已將“明星資本化”的浪潮打壓至冰點(diǎn)。

此前，娛樂(lè)資本論曾在多篇文章中提出過(guò)“明星資本化”的觀點(diǎn)，這一潮流發(fā)端于華誼兄弟，去年年底以來(lái)，華誼兄弟曾先后收購(gòu)李晨鄭愷AB等“跑男6明星”的公司東陽(yáng)浩瀚，以及馮小剛的東陽(yáng)美拉，隨后被指是利用二級(jí)市場(chǎng)資金向明星進(jìn)行利益輸送。

隨后，暴風(fēng)科技、唐德影視等公司均拋出了類(lèi)似方案，欲收購(gòu)明星經(jīng)紀(jì)公司，引發(fā)一波“明星資本化”的風(fēng)潮。

今年3月，易凱資本CEO王冉曾在娛樂(lè)資本論獨(dú)家撰文稱(chēng)，一些收購(gòu)明星空殼公司的做法，本質(zhì)是將藝人成本化妝成公司利潤(rùn)的財(cái)務(wù)技巧，從而戳破“明星資本化”的泡沫本質(zhì)。

這之后的一系列政策表明，監(jiān)管部門(mén)對(duì)明星資本化的浪潮并不支持。

以此次唐德的收購(gòu)案為例，原本范冰冰有望通過(guò)愛(ài)美神套現(xiàn)數(shù)億元，但如今成立合資公司的方案，這意味著愛(ài)美神不僅拿不到現(xiàn)金，還要出資1530 萬(wàn)元成立新公司。

此前，證監(jiān)會(huì)甚至直接發(fā)文稱(chēng)，暴風(fēng)科技擬收購(gòu)的幾家公司盈利能力具有較大不確定性，對(duì)暴風(fēng)科技重組案第一次申報(bào)不予批準(zhǔn)。這當(dāng)中，就包括估值近15億、吳奇隆劉詩(shī)詩(shī)夫婦悉心打理的稻草熊影業(yè)。

前不久，歡瑞世紀(jì)擬借殼星美聯(lián)合，在公允的價(jià)格之外，證監(jiān)會(huì)還提出三點(diǎn)要求。其中包括結(jié)合已簽訂合同和意向合同、電視劇攝制模式、拍攝進(jìn)度、電視劇集數(shù)、單集產(chǎn)品價(jià)格、收益分成比例、銷(xiāo)售渠道、銷(xiāo)售階段等因素,量化分析并補(bǔ)充披露歡瑞世紀(jì)收益法評(píng)估中營(yíng)業(yè)收入預(yù)測(cè)的 依據(jù)及測(cè)算過(guò)程。此外，還提出補(bǔ)充披露拍攝進(jìn)展與計(jì)劃是否相符。

聯(lián)想到更早之前的“叫停跨界并購(gòu)”事件，可以清晰地看出證監(jiān)會(huì)對(duì)影視行業(yè)的并購(gòu)慎之又慎，并且證監(jiān)會(huì)對(duì)影視并購(gòu)案已經(jīng)有“門(mén)外漢”變成“深諳其道”，今后管控可能會(huì)越來(lái)越嚴(yán)，泡沫也會(huì)越擠越少。

至此，這場(chǎng)發(fā)軔于華誼收購(gòu)華誼浩瀚的“明星收購(gòu)案”極有可能就此收尾，在證監(jiān)會(huì)“嚴(yán)打”之下，無(wú)論是上市公司，還是明星們，資本化的路徑都將重新改寫(xiě)。

作者：光影重梅 編輯：鄭道森

本文首發(fā)：娛樂(lè)資本論（yulezibenlun