制榜丨創(chuàng)業(yè)邦研究中心

作者丨獅刀

編輯丨信陵

據(jù)記載，百度的第一筆投資是這樣來(lái)的。

一位潛在的投資人問(wèn)李彥宏：搜索行業(yè)中，你認(rèn)為全世界技術(shù)最牛的三個(gè)人是誰(shuí)？

李彥宏給出了一個(gè)三人名單，其中一人是他自己。

幾天后，李彥宏拿到了投資。投資人說(shuō)，他問(wèn)了名單上的另外二人同樣的問(wèn)題，二人都提到了李彥宏。

這位投資人采用的盡調(diào)方法就是科學(xué)領(lǐng)域極為專業(yè)的同行評(píng)議（peer review）。這是一項(xiàng)僅限于頂尖高手參與的智力活動(dòng)。

我們相信，對(duì)VC這樣的專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)議，這種方式也是最科學(xué)的“盡調(diào)”方式。換句話說(shuō)，如果一家投資機(jī)構(gòu)，能夠獲得同行（競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手）發(fā)自內(nèi)心的贊賞，就是對(duì)它專業(yè)能力和行業(yè)地位最高的肯定。

正是基于這樣的邏輯，創(chuàng)業(yè)邦剛剛發(fā)布了兩份2021年度榜單：《中國(guó)最受贊賞的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)》和《中國(guó)最受贊賞的早期投資機(jī)構(gòu)》。

創(chuàng)業(yè)邦相信，這是一份有價(jià)值的機(jī)構(gòu)聲譽(yù)排行榜。

榜單背后的價(jià)值觀：長(zhǎng)期主義

涉及創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的榜單，市場(chǎng)上林林總總不下幾十種。其中，商業(yè)媒體和學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)參與最多，創(chuàng)業(yè)邦也是其中的一份子。

觀察這些英雄榜，我們發(fā)現(xiàn)了兩種傾向。一類是基于短期業(yè)績(jī)。比如，過(guò)去一年的退出情況、投資明星項(xiàng)目的數(shù)量，以及投融資的事件和金額；另一類是基于一個(gè)龐大的評(píng)價(jià)體系，從宏觀到微觀，從定量到定性，指標(biāo)繁多，計(jì)算復(fù)雜。

第一種傾向會(huì)造成榜單的排名起伏過(guò)大，無(wú)法真實(shí)體現(xiàn)機(jī)構(gòu)的行業(yè)地位（比如，明星項(xiàng)目的閃失或是資本市場(chǎng)的波動(dòng)）。第二種情況則會(huì)造成榜單信息蕪雜，解讀不易，無(wú)助于機(jī)構(gòu)建立自己的聲譽(yù)。

金融是一個(gè)高度依賴聲譽(yù)的行業(yè)，長(zhǎng)期主義則是機(jī)構(gòu)普遍接受的價(jià)值觀。能否找到一種更好的評(píng)價(jià)方式，以弘揚(yáng)成就、樹立標(biāo)桿，追求基業(yè)長(zhǎng)青并超越行業(yè)獲得全社會(huì)尊重？

我們認(rèn)為，如果以長(zhǎng)期主義為出發(fā)點(diǎn)，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的評(píng)選不應(yīng)是一份商業(yè)排行榜，而是向大學(xué)、城市以及學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)體系靠攏。眾所周知，有百年歷史但活力不減的大學(xué)和城市，全世界比比皆是，而《財(cái)富》500強(qiáng)企業(yè)的平均壽命不過(guò)30年。

誰(shuí)最有資格評(píng)價(jià)一所大學(xué)、一座城市，或是一項(xiàng)科研成果？答案很清楚。無(wú)論有多少客觀指標(biāo)，分量最重的總是專家的主觀意見，即來(lái)自大學(xué)校長(zhǎng)、城市管理者、以及頂級(jí)科學(xué)家作為同行的集體評(píng)議。

同理，在創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域，最有資格的評(píng)委無(wú)疑就是杰出機(jī)構(gòu)的領(lǐng)軍人物。

評(píng)委與候選機(jī)構(gòu)

為制作這份榜單，創(chuàng)業(yè)邦研究中心邀請(qǐng)了多達(dá)200名評(píng)委。他們都是久經(jīng)考驗(yàn)的資深投資人，其中不少曾經(jīng)入選過(guò)創(chuàng)業(yè)邦的多項(xiàng)榜單，包括年度投資人、青年投資家、女性投資人，以及天使投資人榜單。

候選機(jī)構(gòu)則來(lái)自睿獸分析——創(chuàng)業(yè)邦旗下的數(shù)據(jù)庫(kù)品牌。過(guò)去十年，睿獸分析詳細(xì)記錄了十年來(lái)中國(guó)最活躍投資機(jī)構(gòu)的投資事件和投融資金額。

每一家機(jī)構(gòu)只能派出一位代表投票，因此我們最終看到的評(píng)委陣容是以合伙人級(jí)別為主。另外，每一位評(píng)委都有權(quán)贊揚(yáng)自己所在的機(jī)構(gòu)，但研究中心會(huì)在最終的統(tǒng)計(jì)中予以剔除，以保證榜單的公平性。

以下為中國(guó)最受贊賞的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)榜單

以下為中國(guó)最受贊賞的早期投資機(jī)構(gòu)榜單

報(bào)道是最好的解讀

按照榜單發(fā)布的慣例，編纂人往往需要附上榜單的分析和總結(jié)。但這一次，對(duì)于這樣一份由行業(yè)領(lǐng)軍者親手選出的榜單，我們不敢“輕言妄語(yǔ)”。在接下來(lái)的時(shí)間里，創(chuàng)業(yè)邦將對(duì)上榜的機(jī)構(gòu)進(jìn)行深入地報(bào)道。讓領(lǐng)軍者現(xiàn)身說(shuō)法，是對(duì)榜單最好的解讀。

創(chuàng)業(yè)邦在創(chuàng)投領(lǐng)域的耕耘即將進(jìn)入第十五個(gè)年頭。對(duì)我們來(lái)說(shuō)，做一個(gè)“大而化之，永遠(yuǎn)正確”的總結(jié)并不困難。比如，上榜的機(jī)構(gòu)肯定都有卓越的創(chuàng)新能力，一流的服務(wù)質(zhì)量，極高的管理水平，以及吸引人才的能力。他們的領(lǐng)軍人物不僅極富洞見、武藝高強(qiáng)，而且充滿個(gè)人魅力。

但我們深知，在頂尖高手的較量中，決定高下的不是他們之間的共性，而是一些更精細(xì)和微妙之處。對(duì)于更廣泛的投資人群體而言，更有價(jià)值的是需要學(xué)習(xí)上榜機(jī)構(gòu)在投資策略、組織架構(gòu)、公司制度、企業(yè)文化、股權(quán)結(jié)構(gòu)，乃至應(yīng)對(duì)變化等多方面的獨(dú)特做法。也只有這樣，他們才能成為更好的投資人，整個(gè)行業(yè)才能孕育出面向未來(lái)的投資機(jī)構(gòu)。

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