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銀行、保險、證券等金融牌照已然成為企業(yè)眼中的香餑餑，涉足金融行業(yè)成大型產(chǎn)業(yè)集團(tuán)標(biāo)配。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者不完全統(tǒng)計，目前約有13家國有產(chǎn)業(yè)集團(tuán)和25家民營產(chǎn)業(yè)集團(tuán)涉足銀行、證券、保險等核心金融領(lǐng)域，涉足融資租賃、P2P、小額貸款、第三方支付等領(lǐng)域的公司更是數(shù)不勝數(shù)。

在國內(nèi)以銀行為主要融資渠道以及實體經(jīng)濟(jì)不景氣的背景下，金融依然擁有令人艷羨的豐厚利潤。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，滬深上市的78家金融業(yè)公司的2016年的凈資產(chǎn)收益率（ROE）為10.59%，但制造業(yè)公司2016年的ROE僅為8.13%，其中鋼鐵行業(yè)的ROE更是低至－1.72%。

“經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，傳統(tǒng)實體企業(yè)又累又不掙錢，在輿論影響下覺得金融錢好賺，就一窩蜂的扎進(jìn)去。”1月4日，望華資本創(chuàng)始人戚克栴在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示，“也有產(chǎn)業(yè)公司希望通過資本運(yùn)作，實現(xiàn)金融與產(chǎn)業(yè)的協(xié)同發(fā)展。”

衍生而來，鑒于金融牌照審批趨嚴(yán)，金融牌照套利成為一個十分賺錢的熱門生意，早一批金融牌照掮客賺得盆滿缽滿。2017年12月底新力金融公告稱擬23.79億元收購擁有支付牌照的海科融通100%股份，進(jìn)一步刺激了市場對牌照的渴求。

“一個公募基金銷售牌照可以炒到3000萬，一張支付全牌照價格更是在10個億以上，更不用說保險、證券、銀行等牌照了，幾十億起步，有錢也買不到。”1月5日，北京地區(qū)某私募基金經(jīng)理告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者。

金控誘惑可見，但風(fēng)險未知。利在協(xié)同與普惠1月5日，海爾風(fēng)險科學(xué)研究院負(fù)責(zé)人姚希接受記者采訪時表示，現(xiàn)在的確有越來越多的產(chǎn)業(yè)公司涉足金融領(lǐng)域，但每家公司做金融控股集團(tuán)的原因不盡相同，有的為擴(kuò)大規(guī)模，有追求產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，有看重金融利潤豐厚，也有希望完善產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)，很難給出統(tǒng)一的解釋。

“從海爾角度來講，成立金融控股集團(tuán)更多是為了完善以自身產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)的生態(tài)鏈，最終是為了物聯(lián)網(wǎng)引爆以及普惠大眾。”

原國家開發(fā)銀行江蘇省分行副行長、現(xiàn)協(xié)鑫金融（集團(tuán)）控股有限公司執(zhí)行總裁束蘭根看到了更多的積極面。1月3日，束蘭根告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者，實體企業(yè)進(jìn)入金融行業(yè)可以更有效地發(fā)揮實體與金融的協(xié)同效應(yīng)，一方面企業(yè)可以通過產(chǎn)融結(jié)合降低融資成本，促進(jìn)技術(shù)升級與企業(yè)發(fā)展；一方面避免金融系統(tǒng)資金空轉(zhuǎn)而累積內(nèi)部風(fēng)險。

此外，位于產(chǎn)業(yè)鏈核心地位的實體企業(yè)，能夠更好地評估產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)的信用狀況，從而通過商業(yè)保理、授信、票據(jù)等手段有效盤活產(chǎn)業(yè)鏈上的沉淀資產(chǎn)（如應(yīng)收賬款），相比傳統(tǒng)銀行，可以更好地為產(chǎn)業(yè)鏈上的中小企業(yè)服務(wù)，進(jìn)而為自身實體部分服務(wù)。

如協(xié)鑫金控旗下有三大板塊業(yè)務(wù)，分別是金融租賃、保險經(jīng)紀(jì)和產(chǎn)業(yè)投資基金。在產(chǎn)業(yè)基金方面，協(xié)鑫同蘇州高新區(qū)合作成立了150億元的產(chǎn)業(yè)并購基金，和徐州市國盛投資簽約30億元成立徐州市高端智能制造并購產(chǎn)業(yè)基金，通過基金來推動當(dāng)?shù)卮笮彤a(chǎn)業(yè)的落地工作。

與此同時，企業(yè)大規(guī)模進(jìn)入金融行業(yè)也是普惠金融的催化劑。

“三農(nóng)、小微、供應(yīng)鏈，傳統(tǒng)銀行不愿做的臟活累活在我們都愿意做。”某互聯(lián)網(wǎng)公司金融部門人員告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者，“在大數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)支持下，可以更好解決三農(nóng)、小微這些傳統(tǒng)金融盲點的金融支持問題，但這些東西同樣需要錢需要牌照，所以公司自然會買牌照或成立金融公司。”

問題的另一面是，并非所有企業(yè)都適合做金融。既不是實體企業(yè)開始做一些如P2P業(yè)務(wù)、融資租賃業(yè)務(wù)就是產(chǎn)融結(jié)合，也不是成立幾家金融公司就是金控集團(tuán)，更不能以拿全金融牌照為榮。

多位接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪的金控領(lǐng)域人士都表示，符合產(chǎn)業(yè)集團(tuán)本身發(fā)展需要的金融經(jīng)營理念、良好的流動性管理和金融人才儲備是實體企業(yè)做金融的重中之重。

束蘭根也認(rèn)為，企業(yè)進(jìn)入金融行業(yè)需要有正確的戰(zhàn)略導(dǎo)向，良好的財務(wù)能力和觀念，以及完善的金融人才、儲備、風(fēng)險管理系統(tǒng)。

“一些企業(yè)認(rèn)為只要沾上金融就可以賺大錢，盲目地引入一些如P2P、產(chǎn)業(yè)基金等業(yè)務(wù)，只想著用金融賺錢，忘了產(chǎn)融結(jié)合最后的本質(zhì)是要反哺實體經(jīng)濟(jì)。”束蘭根說，“更重要的是，涉足金融領(lǐng)域先是要從實體經(jīng)濟(jì)中抽錢的，發(fā)展一段時間后才能反哺實體產(chǎn)業(yè)。如果企業(yè)沒有充足的現(xiàn)金流，貿(mào)然通過杠桿方式涉足金融行業(yè)只會加重集團(tuán)負(fù)擔(dān)，甚至危及本業(yè)。”險在偏離主業(yè)與風(fēng)險傳染多位金融行業(yè)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者，金融控股集團(tuán)積累的風(fēng)險主要有公司杠桿借貸入股導(dǎo)致負(fù)債率抬升，偏離主業(yè)導(dǎo)致經(jīng)營不善，違規(guī)經(jīng)營和監(jiān)管套利、關(guān)聯(lián)交易，金融風(fēng)險與產(chǎn)業(yè)風(fēng)險交叉?zhèn)魅舅姆矫妗?/p>

“一些企業(yè)為了入股甚至控股金融公司，會利用杠桿借款，但如果企業(yè)本身利潤不能穩(wěn)定增長，入股的金融公司也不能快速創(chuàng)造利潤，那么杠桿入股的資金利息就會成為蠶食企業(yè)發(fā)展的野獸，甚至拖垮一家知名企業(yè)。”1月4日，西南地區(qū)某城商行公司業(yè)務(wù)部經(jīng)理表示。

“在經(jīng)濟(jì)情況好的時候，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本有條件實現(xiàn)雙贏，但風(fēng)險是在經(jīng)濟(jì)形勢下行的時候，產(chǎn)業(yè)部門違約率會上升，兩者有交叉?zhèn)魅撅L(fēng)險的可能。”北京地區(qū)某券商銀行業(yè)分析師表示，“比如上世紀(jì)90年代日本企業(yè)陷入危機(jī)的時候，想到的不是破產(chǎn)清算重組，而是通過關(guān)聯(lián)銀行追加貸款，暫時避免破產(chǎn)，但后果是僵尸企業(yè)增多，銀行不良上升，阻礙經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。”

戚克栴認(rèn)為，所謂的“金融控股集團(tuán)”大批量出現(xiàn)本身就是不正常現(xiàn)象，短時期內(nèi)對參與的企業(yè)可能有好處，但對整個金融系統(tǒng)而言，一定是弊大于利。

“在成熟的西方資本市場上，很少出現(xiàn)如此多的所謂 ‘金融控股集團(tuán)’。因為術(shù)業(yè)有專攻，何況金融是一個高風(fēng)險，需要專業(yè)知識和長期業(yè)務(wù)經(jīng)驗的行業(yè)。”戚克栴說，“雖然監(jiān)管部門對銀行、證券、保險等公司的高管任職有相關(guān)規(guī)定，但股東尤其是控股股東對其發(fā)展仍然影響巨大。拋開違規(guī)交易的問題不說，你怎么能放心讓一個沒有充足金融知識經(jīng)驗的人參與到幾十幾百億的存款、保費(fèi)或客戶資產(chǎn)的管理上呢？”另一方面，在產(chǎn)業(yè)資本快速進(jìn)入金融領(lǐng)域的大背景下，銀行、保險、證券、融資租賃等卻分屬不同的監(jiān)管部門，中國監(jiān)管體系對于金融控股集團(tuán)的監(jiān)管尚屬空白。不過近期監(jiān)管部門已關(guān)注到產(chǎn)業(yè)公司大規(guī)模進(jìn)入金融行業(yè)這一現(xiàn)象，并對此表示一定擔(dān)憂。

中國人民銀行行長周小川在2017年10月的一次講話中表示，金融控股公司是未來金融穩(wěn)定發(fā)展委員重點關(guān)注四方面問題之一，并有觀察到一些大型私人企業(yè)通過并購獲得各種金融服務(wù)牌照，但并非真正意義上的金融控股公司，其間可能存在關(guān)聯(lián)交易等違法行為，而對這些跨部門交易，目前尚沒有相應(yīng)的監(jiān)管政策。

“關(guān)聯(lián)交易并非都是違法交易，但必須遵循公正公開原則，監(jiān)管部門未來應(yīng)該在關(guān)聯(lián)交易上嚴(yán)格審查，如要求關(guān)聯(lián)交易需公開披露，并證明其公正，以及履行必要的市場化程序等。”戚克栴認(rèn)為，“中國金融資本市場配套法律法規(guī)、投資者保護(hù)條例、信息披露制度等不完善是關(guān)聯(lián)交易、監(jiān)管套利等風(fēng)險發(fā)生的根本原因。此外，則一定要加強(qiáng)對金控平臺‘產(chǎn)業(yè)-金融’協(xié)作的‘穿透’監(jiān)管，發(fā)揮金融穩(wěn)定委員會的協(xié)調(diào)作用、央行宏觀審慎監(jiān)管的職能以及地方金融監(jiān)管局的作用，加強(qiáng)對具有實操經(jīng)驗、道德水準(zhǔn)達(dá)標(biāo)的金融人才的儲備和，尤其是需要培養(yǎng)一批有執(zhí)行力的中央與地方監(jiān)管部門的金融人才。”

姚希則認(rèn)為，對于所謂的關(guān)聯(lián)交易、違規(guī)經(jīng)營等，更多是產(chǎn)品、行為的問題而非金融控股集團(tuán)本身這一機(jī)構(gòu)的問題。“分類監(jiān)管并非全無可取之處，這有利于管理的專業(yè)性。”姚希說，“所謂監(jiān)管協(xié)調(diào)，更多是指在產(chǎn)品監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管上進(jìn)行協(xié)調(diào)，在金融安全和金融創(chuàng)新中找到平衡。”

【來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道】