2019 年第一季度已經結束，回顧 2019Q1 文娛領域的投資情況，只能用「并未出現明顯回暖」來概括。在經歷了 2018 年的低迷之后，2019 年 Q1 文娛領域投資事件持續下降，僅發生 67 起投資事件。這已經是連續第五個季度投資事件數量出現下降的情況。

此外，交易金額在 2019 年 Q1 也出現明顯的縮水，2019 年 Q1 交易金額約合 91.53 億元，較 2018 年 Q4 下降近 84%。

看似 2019Q1 文娛領域依然處于低谷時期，但我們在分析了 2019Q1 投資事件領域，資金流向，重點事件之后，發現 2019 年 Q1 文娛領域的投資出現了較為明顯的特點：

1）「馬太效應」持續加強，聚集在垂直品類頭部公司中。

2）短視頻、 垂直自媒體領域是 2019 年 Q1 文娛投資「風口」。

「馬太效應」持續加強，聚集在垂直領域頭部公司

文娛領域中，2018 年投資已經出現較為明顯的「馬太效應」，這一情況，我們在此前發布的《文娛行業的 2018，冰火兩重天》一文中，對 2018 年文娛領域的投資事件做了整體的梳理。2019 年 Q1「馬太效應」更加的明顯，垂直領域中頭部公司拿走了更多的資源和資金。

從投資事件領域分布來看，媒體及閱讀和影視領域依舊是資本關注的重點方向。2019 年 Q1 媒體及閱讀領域共計發生 24 起投資事件，交易金額約合 5.27 億元。其次是影視領域，共計發生 8 起投資事件，涉及交易金額約合 2 億元。

我們將這兩個領域的投資事件進行細分，發現中后期投資事件占比持續增長。

媒體及閱讀領域中，成熟期投資事件占比接近 33%，相較于 2018 年 Q4 提升了 12%。投資機構更青睞于成熟期的企業。

其中，2019 年 Q1 該領域投資金額最高的企業——一點資訊，成立于 2013 年，至今已經完成了 7 輪融資。近期，有消息稱一點資訊拆除 VIE 謀求國內上市。如果成功，這將是內容分發平臺又一成功上市的企業。

影視領域中，中后期投資事件占比更加明顯，「2019 年 Q1 影視領域投資事件輪次分布」顯示，B 輪及以后投資事件占比達到了 85%。其中，典型投資案例有亭東影業和十三月傳媒。

2019 年 1 月 9 日，國家企業信用信息公示系統顯示，浙江東陽阿里巴巴影業有限公司入股上海亭東影業有限公司。亭東影業是知名作家韓寒創辦的公司，是一家原創影視制作公司，曾出品《天空制造》、《三重門》、《乘風破浪》等影視作品，其中《乘風破浪》擁有票房超 10 億的成績。

2019 年 3 月 24 日，十三月影視獲得辰海資本新一輪融資。十三月影視是一家專注于「IP」孵化的影視制作發行公司，代表作品有《硬盤少女》。此前已經完成微影資本、歌斐資產等機構參與投資的 3 輪融資。

金額方面，影視和媒體及閱讀領域中也出現多筆大額交易。IT 桔子數據顯示，2019 年 Q1 單筆交易金額達到甚至超過 1 億元的投資事件共計 20 起。多筆大額融資也促使媒體及閱讀、影視等領域在 2019 年 Q1 累計交易金額的升高。

此外，上市公司方面也在 2019 年 Q1 募集了大量的資金，諸如 2019 年 2 月 4 日貓眼電影正式在港交所掛牌上市，發行價 14.90 港元，共募集資金 18.24 億港元，市值達 160 億港元。3 月 28 日，趣頭條發布公告稱，獲得阿里巴巴集團約 1.71 億美元投資。

大量的資金流向頭部企業，使有實力、有資金的企業提前布局下一個「風口」領域，搶奪先機，搶占資源，致使「強者更強」。

垂直媒體、短視頻是2019 年 Q1 投資「風口」

風靡 2018 年的短視頻風口在 2019 年持續發熱。此外，隨著知識付費領域的成熟，二次元經濟的出現，2019 年 Q1 文娛領域的投資風口也隨之出現變化。

我們梳理了 2018 年 Q1 至 2019 年 Q1 文娛領域投資事件領域變化趨勢，發現 2019 年 Q1 媒體及閱讀、視頻/直播的投資較過往 4 個季度出現明顯的增長，尤其是媒體及閱讀領域投資事件數量的增長最為明顯。

2018 年以來，伴隨著趣頭條上市，今日頭條預備上市，一點資訊獲得大額融資，自媒體平臺賽道可以說已經基本飽和，而在內容領域，尤其是垂直內容領域還缺少「千里馬」、「獨角獸」的出現。

同時伴隨內容變現的成熟，在垂直領域已經涌現出一批較為優質的企業，諸如獨角 show、木棉說等。在這些因素影響下，資本更加重視垂直內容領域，對該領域的信心較為充足，也直接作用于投資數量的增長。

視頻/直播「風口」集中在短視頻領域。2018 年初伴隨著抖音「火」了，短視頻獲得了更多的用戶，并迅速搶奪了用戶使用時長。

隨后，騰訊、快手等大公司持續在短視頻領域加碼，投資自然成為大公司快速擴張的方法之一。IT 桔子數據顯示，2019 年 Q1 合一集團、新浪微博以及阿里巴巴參與投資了 2 家短視頻相關公司——時尚短視頻分享應用比特星光、女性自媒體三感 Video 等。

當然大公司的積極布局之外，投資機構也看到了短視頻領域的風口，尤其是垂直領域的頭部公司更是獲得了投資機構的青睞。

整體來看，2019 年 Q1 文娛領域的投資出現「馬太效應」特點的背后，折射出的正是投資機構對回報、對退出的需求。

目前，文娛領域無論是上市退出或者是并購退出事件數量相對較少。IT 桔子數據顯示，2019 年 Q1 文娛領域僅發生 1 起上市事件和 4 起并購事件。相比較近期風口醫療健康領域——上市事件 3 起，并購事件 17 起，投資文娛領域的機構通過上市和并購退出的難度較大。

同時，2018 年多個文娛企業上市出現破發的局面，諸如嗶哩嗶哩上市當天開盤交易后，B 站跌破發行價 11.5 美元，收盤時下跌 2.26%；愛奇藝上市當日，較 18 美元發行價下跌 13.61%。此時，投資機構對投資文娛領域的信心普遍出現不足的情況，因此，投資機構更愿意參與看的到退出/回報的項目中去。

此外，我們也可以看到，參與投資的主體中，大公司的布局也出現了較為明顯的「戰略投資」傾向。IT 桔子數據顯示，2019 年 Q1 文娛領域共計發生 15 起戰略投資事件，相比 2018 年 Q4 增長 20%。相比較通過財務投資獲得豐厚的利潤，大公司更愿意將資金用在戰略投資以進行擴張的方式上。

2019 年已經過去一個季度的時間，在投資機構普遍面對諸如投資機構信心不足的情況下，文娛領域能否讓投資者重拾信心？還需等待文娛企業交出更漂亮的答案。

【來源：IT桔子             作者：Sherly】