來源：新浪VR

在特殊年份，國內游戲行業表現出極強的韌性。

據《2020年度第三季度中國游戲產業報告》，第三季度中國游戲市場實際銷售收入回升，達685.22億元，環比增長3.37%，相比2019年第三季度增長93.09億元，同比增長15.72%。

同時，A股游戲企業三季度報也紛紛出爐，多家頭部企業保持良好的增長態勢，以穩定的盈利表現回應近期行業估值修復。

A股部分游戲公司前三季度財務數據

其中，世紀華通前三季度實現營收117.69億元，同比增長7.63%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為24.46億元，同比增長21.73%，繼續領跑A股游戲板。

三七互娛前三季度實現營收112.9億元，同比增長18.09%；實現歸母凈利潤22.6億元，同比增長45.27%。

完美世界前三季度實現營收80.62億元，同比增長38.71%；實現歸母凈利潤18.07億元，同比增長22.44%。

此外，巨人網絡、電魂網絡、吉比特、愷英網絡等多家A股游戲企業均實現凈利的增長。

疫情后經濟全面恢復 游戲增速超GDP的3倍

三季度隨著新冠疫情在我國得到有效控制，國內經濟開始加速反彈。

據國家統計局最新發布的數據，前三季度國內生產總值同比增長0.7%。分季度看，在一季度同比下降6.8%、二季度同比增長3.2%的基礎上，三季度增速加快至4.9%，呈現穩定恢復增長態勢。

作為國內經濟復蘇的新動能，以游戲產業為代表的數字經濟表現出足夠的韌性與活力，跑出復產復工的“加速度”。在經歷第一季度爆發式增長、第二季度回落后，第三季度中國游戲市場實際銷售收入685.22億元，同比增長15.72%，實現階段性增長，這一增速也是GDP增幅的3倍以上。

值得一提的是，2020年前三季度，中國游戲市場實際銷售收入超過2080億元，已接近2019年整年國內市場銷售收入。按照當前行業的增長速度，預估2020年整年國內游戲市場銷售收入將有大幅的提升。

受益于國內市場的成熟，產品平均質量不斷攀升，中國游戲企業自主研發產品在國內外的競爭力也不斷增強。第三季度自主研發游戲國內市場實際銷售收入達到586.91億元，環比增長1.55%；自主研發游戲海外市場實際銷售收入達38.75億美元，環比增長1.76%。

新品大作頻出 頭部效應凸顯

游戲產業的“加速度”同樣體現在游戲企業上。隨著疫情控制下復工復產加速，多款大制作新品在三季度實現爆發。

由盛趣游戲研發、騰訊游戲發行的龍之谷IP手游續作《龍之谷2》，上線首日登頂iOS免費榜，上線一周穩居iOS暢銷榜Top10，并入選iOS精品推薦8次；日系冒險RPG手游《地城邂逅：記憶憧憬》上線首日登上TapTap熱門榜第一。

完美世界推出全新手游《新神魔大陸》，上線首日同樣登頂App Store免費榜，至今穩居國內iOS游戲暢銷榜前列。

另據第三方數據機構Sensor Tower發布的9月手游收入排行榜顯示，該月有4款新游進入榜單，包括中手游《新射雕群俠傳之鐵血丹心》、莉莉絲《萬國覺醒》、米哈游《原神》等躋身收入榜前20。

A股部分游戲公司三季度財務數據

新品表現帶動頭部游戲企業業績走強。三季度世紀華通營收超40億元，凈利潤8.43億元，位列A股游戲板第一。三七互娛與完美世界分別以33.01億元營收、5.6億元凈利與29.18億元營收、5.36億元凈利分列二、三位。

行業估值修復 頭部廠商更具抗風險能力

與三季度新品大作頻出、市場回溫形成反差的，是游戲行業估值修復。面對資本市場的低迷，市場上充斥著不同的觀點。除了機構高位止盈調倉換股外，更多是對三季度游戲公司表現不及預期，以及對手游買量模式可持續性的擔憂。

而隨著A股游戲公司三季度捷報頻傳，這種憂慮已被打破，特別是頭部游戲公司表現出穩定且持續的盈利能力，凸顯出較好的市場抗風險能力。

以世紀華通為例，龐大的產品矩陣、持續性的研發投入與細分品類的布局，構筑起公司領跑A股游戲板的護城河。

前三季度，世紀華通相繼推出《櫻桃灣之夏》《熱血傳奇懷舊服》《龍之谷2》《地城邂逅：記憶憧憬》《Idle Courier Tycoon》等多款人氣新品。

同時，旗下《慶余年》《小森生活》《傳奇天下》《上古卷軸：刀鋒》《月夜狂想曲》等多款新品蓄勢待發，涵蓋知名小說、動畫、全球頂級游戲IP，游戲類型覆蓋MMORPG、ARPG、放置經營、養成、卡牌等品類。

據公開資料顯示，世紀華通現有近百款產品持續貢獻利潤。包括《熱血傳奇》、《最終幻想14》、《冒險島》、《街頭籃球》、《龍之谷》、《傳奇世界》、《永恒之塔》、《彩虹島》等多款經典端游仍擁有不俗表現。

其中，剛迎來20周年的熱血傳奇IP商業價值超過千億。伽馬數據發布的《傳奇IP影響力報告》顯示，“傳奇”IP 20年已創造超900億流水，未來三年有望突破1300億。

而在海外市場，世紀華通旗下點點互動發行的休閑新品《Idle Courier Tycoon》（中文名《我快遞送得賊快》）再次成為爆款，App Store 上線即獲得推薦，成為公司繼《火槍紀元》、《阿瓦隆之王》后第三款成功躋身美國iOS暢銷榜前10的產品。

從營收結構來看，世紀華通營收來源豐富，相比單款產品支撐起整個業務體系的模式更具抗風險能力。同時世紀華通旗下擁有傳奇世界、龍之谷、千年等豐富的IP矩陣資源，將持續對公司主營業務的拓展形成支撐，抵御行業風險。

除經營好游戲主業務之外，世紀華通正尋求新的科技增長極，通過深度布局5G云游戲、MCN與腦科學深度挖掘游戲產業更大的可能性，驅動企業未來業務新增長點的成型。

總體而言，無論是考慮游戲產業的長期增長韌性，還是考慮政策面的預期，以世紀華通為代表的A股頭部公司具備長期投資價值，長期趨勢值得期待。