來源：科創板日報

7月8日，小米集團在港交所發布公告，計劃發行美元債券，包括10年期優先債券及30年期優先綠色債券，發行量分別為8億美元及4億美元。

小米預計，兩筆債券集資凈額共約11.82億美元，將用作一般企業同途、一項或多項新的或現有項目整體或部分融資或再融資。

幾天前，小米曾公告，向集團3904名員工授予7023.17萬股股票，而7月6日董事會又決定對122名選定參與者獎勵共計1.197億股的股份。

這意味著已成長為知名公司的小米，正在開啟新一輪戰略計劃。在此背景下，錢和人才缺一不可。

12億美元發債與股權獎勵

小米成立于2010年4月，10年間從零起步，到如今市值已超6000億港元。站在十年的十字路口，雷軍于7月6日在個人微博上表示，繼青年工程師激勵計劃后，小米再向技術專家、新十年創業者計劃首批入選者、中高層管理者頒布新的股票激勵。

諸多業內人士表示，在出貨量達到近2億部高度之后，下一步小米要做的事就是突破技術，而技術問題根本上就是人才問題。

對于此，雷軍在個人微博中表示，人才是小米新十年騰飛的基石。這一股票獎勵的成熟期長達十年，有效實現個人收益與公司業績的高度綁定。

有業內資深人士接受《科創板日報》記者采訪時表示，用股權激勵綁定人才是讓技術者一起享受小米發展成果，同時他們也能以主人翁的意識全身心投入到小米的發展中。“有人愿意要這些激勵股票，說明看好小米的發展，而且過去一年市場華為疲軟，這也給了小米很大機會。可以說，小米到了歷史發展最好時機。”

既然有了綁定人才的激勵方式，在發展上小米也還需要錢的支持。

對于此次小米發行兩筆美元債券，上述人士認為，從時間上看，兩筆債券時間都較長，且利率很低。尤其是10年期優先債，對應利率僅有2.875%；而30年期的債券利率為4.1%。

“一般情況下，利率越低說明公司發展越好；如果公司不行的話，發行的債券利率會更高，甚至會用一些杠桿或者其他一些更高利率的來進行融資。”上述人士分析道。

7月6日，在小米發債前夕，惠譽將小米擬發行的美元債評級定為“BBB”。

查詢發現，按照惠譽國際的評級標準，BBB＋是BBB等級中的最高級別，表明了公司具有良好的信用質量，面臨的信用風險較低。此前，萬科、溫氏股份、中國太平等公司均是給予這一評級。

可以看到，在新十年下，小米正在準備“彈藥”。

投資310家多公司，發力生態鏈

回頭看，2021年是小米布局生態鏈版圖的第八年。

對于生態鏈，雖然與供應鏈只有兩字之差，但卻顯示出小米的更大野心。

中國人民大學副教授王鵬對《科創板日報》記者表示：”如果說，小米在發展過程中，一直強調自身產品性價比，那么這種發展方式就與中國過去幾十年中代工工業相類似，即產品設計感較強，整體創新力較差。但生態鏈的表述，表明了小米增強供應鏈話語權，構建技術基礎的決心。“

《科創板日報》記者查詢發現，目前小米和創始人雷軍先后成立了投資平臺——順為資本、小米科技和小米長江產業基金。其中，順為資本又有順為創業這一兄弟平臺，天眼查顯示，這是雷軍自己的天使投資公司。

小米科技和小米長江產業基金是小米重要的投資平臺。從2014年對綠米、金山云的第一筆投資，到2021年7月6日對神經擬態視覺解決方案企業“普諾飛思”的C輪投資，數年間，小米集團已完成了148筆投資。

小米長江產業基金在2017年誕生之時，就定義為基金將用于支持小米及小米生態鏈企業的業務拓展，目標規模120億元。截至目前，小米長江產業基金已有47起投資動態。

最后，再來看順為資本，雖說它被業界看作是“雷軍系”獨立的財務投資機構，但近年來，這一資本的投資動態與小米科技密不可分，并且越來越偏向科技領域，且投資動態多達333起。

比如在今年7月，順為資本參與了工業場景5G應用的艾靈網絡Pre-A輪融資、城市建設人工智能設計平臺品覽智造的A+輪融資；6月，順為資本又投資了轉轉、做智能出行核心零部件的海之博，以及跨境電商SaaS服務商領星ERP等。

據IT桔子數據顯示，在過往的投資中，小米科技與順為資本合投企業多達141家，且多集中于硬件領域，共投的小尋科技、云米科技、華米科技、悅米電子、米物科技等均是小米生態鏈企業。

與此同時，小米生態鏈中已有多家公司上市，比如華米科技和云米科技上市美股，石頭科技與九號公司均上市科創板。

年報顯示，截至2020年底，小米總共投資了310+家公司，賬面價值480億元，但是算上已上市的公允價值等已經達到673億元了，增值193億元。這相當于小米集團的每股股份，含有3.2港元的對外產業鏈投資。

雷軍的“打法”

從新十年計劃到生態鏈布局，業內人士認為，這一切背后都是為科技公司而努力。

實際上，近年來雷軍也一直在強調小米是一家科技公司，那么距離這一目標，小米還有多遠的路？

中國人民大學副教授王鵬對《科創板日報》記者表示， 近幾年來，小米為了增加品牌推廣力度采取了各種各樣手段。”一方面，小米在全國多地新增線下體驗店，將品牌分割成紅米等多個價位的產品段；另一方面，又將部分高技術新品標價提升一定幅度。這些戰略在一定程度上幫助小米獲得了一定收益，但是僅僅依靠這些戰略還是很難增強其核心的創造能力和供應鏈。“

在王鵬看來，小米發展的關鍵阻礙在于最初的品牌定位。換句話說，當初高性價比是造成小米創新能力發展緩慢的原罪。

”小米打出的性價比路線就意味著它家產品必須要具有高性價比的特質，即使是高端機也應該是高端機中性價比最高的產品。在這種情況下，公司利潤相比其他企業來說就顯得非常微薄。在利潤相對微薄情況下，小米很難將大量的資金投入到研發成本中去，這就在一定程度上阻礙了其技術的突破和創新。“王鵬認為。

《科創板日報》記者注意到，在小米最新一季財報中，小米營收利潤表現超預期。其中，營收達到769億元，環比、同比分別增長9.1%、54.7%；經調整凈利潤61億元，環比、同比分別增長89.4%、163.8%，創下歷史最好單季表現。而引發小米高速增長的主要動力是智能手機業務，收入達到515億元，同比增長了69.8%。

不過，在華為因芯片問題“吐出”高端市場后，小米并非最大受益者。

Canalys數據顯示，今年一季度國內智能手機市場，vivo的市場份額達到23%，排名第一；Oppo市場份額為22%，為第二；華為即便如此窘迫，也有16%市場份額，而小米排名第四，份額為15%。這意味著在高端市場的競爭中，小米沒超過華為，甚至追趕上Oppo、vivo。

對此，諸多產業人士認為，因為小米芯片沒有研發出來，肯定會有限制。因為技術層面存在短板，而高端品牌往往要建立在深厚的技術支撐上。

盤古智庫高級研究員江瀚認為，小米的模式注定了其技術儲備不在一個領域或者一家公司身上。

”眾所周知小米生態鏈非常龐大，有多家上市公司。在這樣的情況下，其大量專利和技術都是由生態鏈公司為依托，布局到在整個小米體系中，所以小米的技術主要集中在生態鏈系統。“江瀚談到。

這也是雷軍在新十年計劃中表示，選拔條件首先要認同小米使命、愿景和價值觀，有能力、有潛力，并且在核心崗位要有突出戰功。

換句話說，小米要成為科技公司，主要打法就是依靠生態鏈公司。

那么這一戰術能走多遠？深度科技研究院院長張孝榮告訴《科創板日報》記者表示，這個商業探索絕無僅有，它正在影響許多中型硬件企業和互聯網公司未來的發展，以及大量新型初創企業的命運。

張孝榮認為，作為一個從系統級別整合“硬件＋軟件＋云存儲”的用戶生活一體化生態系統，小米生態成長空間巨大，面臨的挑戰同樣巨大。它正在揭示一個新趨勢，未來3~5年，巨頭們競相爭奪的戰場已經不再是一家公司單打獨斗的場所，而是一個整個生態的經營和競爭。