來源：極客公園

金融圈給近幾年順風(fēng)順水的米哈游，狠狠上了一課。

6 月 27 日下午，「米哈游訴五礦信托」話題登上微博熱搜。天眼查顯示，米哈游新增一條開庭公告，被訴方為五礦國際信托有限公司，而該公司剛剛被爆出一筆 23 億元的信托產(chǎn)品無法兌付。除了米哈游外，另一家游戲公司莉莉絲也起訴了這家信托公司。

外界猜測，兩家公司或許持有一部分暴雷的信托產(chǎn)品。但兩家公司實際出資額尚不明確，目前米哈游和莉莉絲均尚未公開回應(yīng)。

對于年營收百億元、凈利潤幾十億元的米哈游而言，買的幾千萬或者上億元信托產(chǎn)品即使全打了水漂，也遠遠談不上傷筋動骨，但這給互聯(lián)網(wǎng)公司敲響了警鐘。

過去高速發(fā)展時代，互聯(lián)網(wǎng)公司賺的每分錢都要投入業(yè)務(wù)發(fā)展。而在低速緩行的經(jīng)濟環(huán)境下，賺了錢的公司需要重新思考：沒有太多業(yè)務(wù)擴張需求的當下，錢該怎么花？

01 游戲公司投資房地產(chǎn)信托「打水漂」

天眼查顯示，近日，米哈游科技 ( 上海 ) 有限公司新增一條開庭公告。極客公園查詢發(fā)現(xiàn)，青海網(wǎng)上法院 6 月 22 日發(fā)布公告，西寧市城中區(qū)人民法院定于 2022 年 07 月 25 日 09 時 00 分，在該院第十五法庭依法公開審理米哈游科技（上海）有限公司及上海莉莉絲網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，訴五礦國際信托有限公司營業(yè)信托糾紛一案。

開庭公告｜截圖來源：青海網(wǎng)上法院

外界猜測訴訟或與近期暴雷的五礦旗下信托產(chǎn)品有關(guān)。據(jù)《時代周報》，招行銀行 6 月 15 日公告，該行代銷的五礦信托鼎興 1 號至 15 號產(chǎn)品在 3 月 30 日到期后，均無法完成兌付，總規(guī)模超 23 億元。該產(chǎn)品投資方向為房地產(chǎn)融資，多名投資人已收到該系列信托計劃申請展期 18 個月的通知。

米哈游和莉莉絲被認為極有可能是踩雷了五礦信托鼎興系列產(chǎn)品，值得注意的是，涉及信托資金規(guī)模超過 23 億并非意味著全部由兩家公司購買，兩家公司實際出資額尚不明確，目前米哈游和莉莉絲均尚未公開回應(yīng)。

實際來看，暴雷資金較難追回。多份五礦信托 - 鼎興產(chǎn)品集合資金信托計劃臨時信息披露公告顯示，信托資金用于受讓深圳五順方買斷持有的供應(yīng)商對世茂集團旗下項目公司的應(yīng)收帳款債權(quán)，世茂關(guān)聯(lián)公司為債務(wù)人的償還義務(wù)提供差額補足。

但由于世茂集團目前的資金緊張局面，債務(wù)人尚未償付信托計劃項下的債務(wù)，世茂建設(shè)及世茂集團也未履行差額補足和保證擔保義務(wù)，交易對手已構(gòu)成交易合同項下實質(zhì)性違約。

有媒體從接近五礦信托人士處了解到，該產(chǎn)品涉及的資金或已投入地產(chǎn)項目中，相關(guān)投資者想要追回的難度較大。

過去一年，信托行業(yè)風(fēng)險事件頻發(fā)，房地產(chǎn)業(yè)是「暴雷」重災(zāi)區(qū)。2022 年 6 月 20 日，「中誠信托茂享 1 號集合資金信托計劃」被曝違約。據(jù)經(jīng)濟觀察報報道，2021 年，房地產(chǎn)信托全年違約規(guī)模達 917.11 億元，占總違約規(guī)模比達 61.34%。

不過對于年營收百億的米哈游來說，這次信托資金暴雷打水漂，也對其資金鏈的影響不大。根據(jù) 2021 上海企業(yè)百強榜，米哈游 2020 年營收 101.28 億元，其凈利潤增長 47.7 億元，增幅 474.51%。

原神 2.7 版本海報 | 圖片來源：原神官方微博

《原神》風(fēng)靡全球，米哈游賺得盆滿缽滿。應(yīng)用商店數(shù)據(jù)分析平臺 Sensor Tower 顯示，截至 2022 年 5 月，不計入 PC 端和主機端的數(shù)據(jù)，《原神》在 App Store 和 Google Play 中的總收入已超 30 億美元。目前《原神》已成為總收入僅次于騰訊游戲旗下《王者榮耀》和《PUBG M》的游戲 IP。

此外，「崩壞」系列 IP 也是米哈游重要收入來源。米哈游于 2017 年 3 月首次遞交的 IPO 申請公開招股說明書中顯示，2014 年至 2015 年，《崩壞學(xué)園 2》帶來了 2.6 億元。《崩壞 3》上線僅一年時間，營收從 2016 年的 1.5 億元增至 2017 年的 10 億元。

02 當花錢成為新難題

《原神》玩家心疼自己為信仰充的值，給房地產(chǎn)打了水漂。對于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)而言，米哈游和莉莉絲的遭遇，則是一個很好的警示。

過去在國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)高速發(fā)展的時代，公司賺到錢后的首選，都是投入業(yè)務(wù)橫向或者縱向擴張。但在行業(yè)降速的今天，這種簡單粗暴的打法已經(jīng)不再適用。

米哈游是一個典型的案例。早年米哈游也是通過投資擴張業(yè)務(wù)，2017-2020 年，憑借《崩壞》系列賺到第一桶金的米哈游，先后投資了漫畫公司「深圳神貓」、畫師約稿平臺「米畫師」和 3D 動畫制作公司「吾立方」，云游戲 PaaS 平臺「蔚領(lǐng)時代」等，后兩者還參與了《崩壞 3》和《原神》的合作。

但是游戲和二次元產(chǎn)業(yè)的投資機會有限，錢越賺越多的米哈游，近年的投資范圍也越來越廣。腦機接口、商業(yè)核聚變、元宇宙和中型商業(yè)運載火箭等前沿科技領(lǐng)域的項目，過去兩年開始出現(xiàn)在米哈游的投資名單。

米哈游投資的民營航天公司東方空間

但即使擴大投資范圍，在今天互聯(lián)網(wǎng)和科技行業(yè)的投資機會不斷變少的背景下，賬上余錢想花出去的難度只高不低，米哈游們不得不找上自己更不熟悉的資管行業(yè)。

去年《原神》爆火后，曾有傳言稱，米哈游持 50 億元現(xiàn)金，找人幫忙做資金管理。去年 3 月，灃京資本吳悅風(fēng)在微博表示，上海某游戲公司手持 50 億元現(xiàn)金，正在找人幫忙做資金管理。網(wǎng)友們紛紛猜測是米哈游，但前國金傳媒分析師裴培在微博表示，「這家上海游戲公司應(yīng)該不是米哈游。」

關(guān)于米哈游有大量現(xiàn)金儲備需要進行資產(chǎn)管理確實毋庸置疑。米哈游也早就開始招聘專業(yè)人士，努力學(xué)習(xí)「財技」。據(jù)米哈游官網(wǎng)招聘信息顯示，米哈游的戰(zhàn)略投資部正在招聘 FOF 基金研究員，崗位職責包括挖掘 FOF 產(chǎn)品，對符合需求的基金管理人進行盡調(diào)，撰寫盡調(diào)報告，對已投 FOF 產(chǎn)品進行投后管理等。

米哈游招聘 FOF 基金研究員｜米哈游官網(wǎng)

除了米哈游，當前企業(yè)有大量現(xiàn)金需要資產(chǎn)管理的不在少數(shù)。6 月 27 日昨日消息，寧德時代發(fā)布關(guān)于使用部分閑置募集資金進行現(xiàn)金管理的公告。公告顯示，寧德時代董事會同意公司使用不超過人民幣 230 億元（含本數(shù)）向 特定對象發(fā)行股票閑置募集資金進行現(xiàn)金管理，投資安全性高、流動性好的保本型投資產(chǎn)品。

在低速緩行的經(jīng)濟環(huán)境中，對一部分公司來說賺錢是大難題，對另一部分能賺錢的公司來說，沒有了大規(guī)模擴大再生產(chǎn)的環(huán)境，如何更安全高效地進行資產(chǎn)管理，成為了一個逐漸顯現(xiàn)出來的新課題。