來源：極客公園

金融圈給近幾年順風順水的米哈游，狠狠上了一課。

6 月 27 日下午，「米哈游訴五礦信托」話題登上微博熱搜。天眼查顯示，米哈游新增一條開庭公告，被訴方為五礦國際信托有限公司，而該公司剛剛被爆出一筆 23 億元的信托產品無法兌付。除了米哈游外，另一家游戲公司莉莉絲也起訴了這家信托公司。

外界猜測，兩家公司或許持有一部分暴雷的信托產品。但兩家公司實際出資額尚不明確，目前米哈游和莉莉絲均尚未公開回應。

對于年營收百億元、凈利潤幾十億元的米哈游而言，買的幾千萬或者上億元信托產品即使全打了水漂，也遠遠談不上傷筋動骨，但這給互聯網公司敲響了警鐘。

過去高速發展時代，互聯網公司賺的每分錢都要投入業務發展。而在低速緩行的經濟環境下，賺了錢的公司需要重新思考：沒有太多業務擴張需求的當下，錢該怎么花？

01 游戲公司投資房地產信托「打水漂」

天眼查顯示，近日，米哈游科技 ( 上海 ) 有限公司新增一條開庭公告。極客公園查詢發現，青海網上法院 6 月 22 日發布公告，西寧市城中區人民法院定于 2022 年 07 月 25 日 09 時 00 分，在該院第十五法庭依法公開審理米哈游科技（上海）有限公司及上海莉莉絲網絡科技有限公司，訴五礦國際信托有限公司營業信托糾紛一案。

開庭公告｜截圖來源：青海網上法院

外界猜測訴訟或與近期暴雷的五礦旗下信托產品有關。據《時代周報》，招行銀行 6 月 15 日公告，該行代銷的五礦信托鼎興 1 號至 15 號產品在 3 月 30 日到期后，均無法完成兌付，總規模超 23 億元。該產品投資方向為房地產融資，多名投資人已收到該系列信托計劃申請展期 18 個月的通知。

米哈游和莉莉絲被認為極有可能是踩雷了五礦信托鼎興系列產品，值得注意的是，涉及信托資金規模超過 23 億并非意味著全部由兩家公司購買，兩家公司實際出資額尚不明確，目前米哈游和莉莉絲均尚未公開回應。

實際來看，暴雷資金較難追回。多份五礦信托 - 鼎興產品集合資金信托計劃臨時信息披露公告顯示，信托資金用于受讓深圳五順方買斷持有的供應商對世茂集團旗下項目公司的應收帳款債權，世茂關聯公司為債務人的償還義務提供差額補足。

但由于世茂集團目前的資金緊張局面，債務人尚未償付信托計劃項下的債務，世茂建設及世茂集團也未履行差額補足和保證擔保義務，交易對手已構成交易合同項下實質性違約。

有媒體從接近五礦信托人士處了解到，該產品涉及的資金或已投入地產項目中，相關投資者想要追回的難度較大。

過去一年，信托行業風險事件頻發，房地產業是「暴雷」重災區。2022 年 6 月 20 日，「中誠信托茂享 1 號集合資金信托計劃」被曝違約。據經濟觀察報報道，2021 年，房地產信托全年違約規模達 917.11 億元，占總違約規模比達 61.34%。

不過對于年營收百億的米哈游來說，這次信托資金暴雷打水漂，也對其資金鏈的影響不大。根據 2021 上海企業百強榜，米哈游 2020 年營收 101.28 億元，其凈利潤增長 47.7 億元，增幅 474.51%。

原神 2.7 版本海報 | 圖片來源：原神官方微博

《原神》風靡全球，米哈游賺得盆滿缽滿。應用商店數據分析平臺 Sensor Tower 顯示，截至 2022 年 5 月，不計入 PC 端和主機端的數據，《原神》在 App Store 和 Google Play 中的總收入已超 30 億美元。目前《原神》已成為總收入僅次于騰訊游戲旗下《王者榮耀》和《PUBG M》的游戲 IP。

此外，「崩壞」系列 IP 也是米哈游重要收入來源。米哈游于 2017 年 3 月首次遞交的 IPO 申請公開招股說明書中顯示，2014 年至 2015 年，《崩壞學園 2》帶來了 2.6 億元。《崩壞 3》上線僅一年時間，營收從 2016 年的 1.5 億元增至 2017 年的 10 億元。

02 當花錢成為新難題

《原神》玩家心疼自己為信仰充的值，給房地產打了水漂。對于互聯網行業而言，米哈游和莉莉絲的遭遇，則是一個很好的警示。

過去在國內互聯網行業高速發展的時代，公司賺到錢后的首選，都是投入業務橫向或者縱向擴張。但在行業降速的今天，這種簡單粗暴的打法已經不再適用。

米哈游是一個典型的案例。早年米哈游也是通過投資擴張業務，2017-2020 年，憑借《崩壞》系列賺到第一桶金的米哈游，先后投資了漫畫公司「深圳神貓」、畫師約稿平臺「米畫師」和 3D 動畫制作公司「吾立方」，云游戲 PaaS 平臺「蔚領時代」等，后兩者還參與了《崩壞 3》和《原神》的合作。

但是游戲和二次元產業的投資機會有限，錢越賺越多的米哈游，近年的投資范圍也越來越廣。腦機接口、商業核聚變、元宇宙和中型商業運載火箭等前沿科技領域的項目，過去兩年開始出現在米哈游的投資名單。

米哈游投資的民營航天公司東方空間

但即使擴大投資范圍，在今天互聯網和科技行業的投資機會不斷變少的背景下，賬上余錢想花出去的難度只高不低，米哈游們不得不找上自己更不熟悉的資管行業。

去年《原神》爆火后，曾有傳言稱，米哈游持 50 億元現金，找人幫忙做資金管理。去年 3 月，灃京資本吳悅風在微博表示，上海某游戲公司手持 50 億元現金，正在找人幫忙做資金管理。網友們紛紛猜測是米哈游，但前國金傳媒分析師裴培在微博表示，「這家上海游戲公司應該不是米哈游。」

關于米哈游有大量現金儲備需要進行資產管理確實毋庸置疑。米哈游也早就開始招聘專業人士，努力學習「財技」。據米哈游官網招聘信息顯示，米哈游的戰略投資部正在招聘 FOF 基金研究員，崗位職責包括挖掘 FOF 產品，對符合需求的基金管理人進行盡調，撰寫盡調報告，對已投 FOF 產品進行投后管理等。

米哈游招聘 FOF 基金研究員｜米哈游官網

除了米哈游，當前企業有大量現金需要資產管理的不在少數。6 月 27 日昨日消息，寧德時代發布關于使用部分閑置募集資金進行現金管理的公告。公告顯示，寧德時代董事會同意公司使用不超過人民幣 230 億元（含本數）向 特定對象發行股票閑置募集資金進行現金管理，投資安全性高、流動性好的保本型投資產品。

在低速緩行的經濟環境中，對一部分公司來說賺錢是大難題，對另一部分能賺錢的公司來說，沒有了大規模擴大再生產的環境，如何更安全高效地進行資產管理，成為了一個逐漸顯現出來的新課題。