不久前，國內 AI 眼鏡賽道迎來了一位重磅玩家——小米 AI 眼鏡。

在小米人車家全生態發布會上，隨著雷軍登臺介紹，小米 AI 智能眼鏡正式亮相。

這款起售價 1999 元的 AI 眼鏡采用雙芯架構，整機僅重 40 克，采用 1200 萬像素攝像頭實現 AI 視覺交互。首銷破三萬臺，直到今天各大平臺仍 " 一鏡難求 "。小米集團的股價也一度沖上近三個月的最高點。

不是所有人都能找到金礦，但人一定會需要水喝。小米 AI 眼鏡賣爆了，不少沾上 AI 眼鏡概念的供應鏈企業股價也水漲船高。

但立訊精密卻是一個例外。

早在今年 5 月，立訊精密 ( 002475.SZ ) 就被同花順新增為 "AI 眼鏡 " 概念股。但截止到 7 月 9 日收盤，股價維持在 35 元 / 股左右徘徊，即便在此期間還傳出了赴港上市等多層利好消息。

對于 " 賣水人 " 立訊精密而言，一面是蘋果訂單萎縮的寒意，一面是 AI 眼鏡爆發的熱浪，它能否在冰火之間尋找新支點，這直接關系到是否可以擺脫對蘋果的深度依賴，從此走向一條康莊大道。

1、果鏈囚徒，蘋果陰影下的自救賽跑

"AI 眼鏡是面向下一個時代的個人智能設備，也是隨身 AI 的入口。" 在發布會上，雷軍只拿出了 7 分鐘時間來介紹小米 AI 眼鏡。

有人說，小米 AI 眼鏡給人的感覺雖然像是為發布小米 YU7 準備的一道前菜，但從雷軍將其捧到 " 隨身 AI 入口 " 的戰略高度上看，AI 眼鏡仍具有劃時代的意義。

最新機構數據表明，2025 年全球 AI 眼鏡銷量預計將飆升至 550 萬臺，與上一年相比，同比增長率高達 135%。這一增長速度遠遠超出了行業先前的預期，凸顯出 AI 眼鏡市場正處于快速擴張階段。

另據國際數據公司 IDC 數據，2025 年中國市場 AI 眼鏡出貨量將突破 275 萬臺，同比增長高達 107%，躍居全球第一。

某種意義上，小米扣動了 " 百鏡大戰 " 的扳機，憑借雷軍的品牌宣傳力，正讓整個 AI 眼鏡行業從幕后來到了臺前。

而 AI 眼鏡市場的爆發也為立訊精密提供了轉型的契機。

眾所周知，立訊精密患上了嚴重的 " 蘋果依賴癥 "。

2023 年初，一條來自蘋果的砍單消息讓立訊精密股價一日蒸發 9.99%。

這已不是果鏈企業第一次經歷如此驚魂時刻——同為果鏈三巨頭之一的歌爾股份被砍單后季度凈利潤暴跌 88.22%，歐菲光被踢出果鏈后三年巨虧超 90 億。

2022 年財報顯示，這家公司對蘋果的銷售額高達 1140.56 億元，占總營收的 74.09%。消費電子業務更是占據整體營收的 85% 以上。

這種依賴如同甜蜜的毒藥：既帶來近六年營收年均超 50% 的增長奇跡，又埋下隨時可能引爆的炸彈。

更關鍵的是，近年來蘋果業務萎靡的陰影正將這一問題不斷放大。

為此，在此之前立訊精密就積極展開自救—— 2011 年成立汽車事業部，切入汽車產業鏈。目標很明確：從 " 蘋果代工廠 " 變成 " 特斯拉、比亞迪的供應商 "。

不過效果并不明顯。

2024 年，立訊精密的汽車業務實現銷售額 137.6 億元，同比增長 48.7%，營收首次邁過百億門檻。但其僅在整體營收中占比 5% 左右。

就目前而言，汽車 Tier 1 沒那么好做，在汽車零部件巨頭們都轉型不易的情況下，立訊精密汽車業務的搭建乃至爆發需要時間和契機。

從這個角度上來看，AI 眼鏡的巨大市場潛力，無疑成為了立訊精密擺脫蘋果依賴的 " 諾亞方舟 "。

2、欲復制果鏈神話的籌碼與底牌

對于立訊精密來說，AI 眼鏡市場的吸引力無疑是巨大的。

2018 年圖靈獎得主楊立昆近日在出席一次活動時談到 AI 眼鏡，" 未來我們每個人都可能佩戴著內置智能 AI 助手的智能設備，它將在日常生活中為我們提供幫助，就如同每個人擁有一支‘虛擬幕僚團隊’。"

作為 AI 終端落地的最佳方向之一，目前 AI 眼鏡已擁有融合語音、圖像識別、翻譯、拍攝等多模態能力，用戶在使用 AI 眼鏡時，可以第一視角進行人機交互，使用智能問答、實時翻譯等功能。

正如中金研報所言，AI 眼鏡有望成為繼手機之后的 " 下一個移動終端 "，而我們，正站在這場變革的前夜。

對于立訊精密這樣的消費電子產業鏈企業來說，一旦 AI 眼鏡市場爆發，其有望復制在果鏈上的成功。

而實際上，立訊精密早早將目光投向 AI 眼鏡市場，希望能夠在這個新興領域拔得頭籌。事實上成果頗豐。

早在 2021 年，立訊精密便通過旗下子公司立訊精密科技（南京）有限公司，開始積累 AR/VR 相關技術專利，為后續智能眼鏡研發奠定基礎。

2024 年，立訊精密推出了業界首款 PVG 光波導 AR 眼鏡 " 云雀 "。該眼鏡采用偏振體全息光波導技術，光效提升至 200%，前向漏光降低 80%，僅重 45 克，還集成了音樂播放、實時翻譯、智能提詞、精準導航等功能。

2025 年 5 月，在全球開發者大會 Google I/O 上，Google 宣布與中國 AR 科技公司 XREAL 深度戰略合作，聯合發布新一代 AR 眼鏡—— Project Aura。在生產供應鏈方面，立訊精密也深度參與賦能。

而作為蘋果 Vision Pro 的代工方，立訊精密在高端頭顯制造領域積累了深厚經驗。這些能力正被轉移到 AI 眼鏡賽道：

在無錫，立訊與 XREAL 共建的全球首條全自動化光學產線，將核心光學顯示模塊生產效率提升到全新高度，大幅降低了成本；在昆山，立鎧精密科技專注于虛擬現實設備制造，完善智能眼鏡的產業鏈布局。

實際上，立訊精密的制造版圖正在重構。從聲學產品到 AR/VR 設備，從智能家居到汽車電子，其年報中 " 聲、光、電、熱、磁、射頻 " 等核心技術領域的布局，已遠遠超出傳統消費電子代工的范疇。

這些能力已然成為了立訊搶占 AI 眼鏡市場的核心籌碼。

3、紅海困局，解藥為何難成真解藥

回顧過去一年的 AI 眼鏡賽道，互聯網大廠、AR 眼鏡廠商、創業公司三方紛紛入局。

AI 眼鏡的品類已經分化成三類：第一類是無攝像頭、無顯示，只支持語音交互的 AI 眼鏡。第二類就是以 Rayban-Meta 為代表的，集成攝像頭但沒有顯示的 AI 眼鏡。第三類產品是基于 AR 顯示技術的 AI 眼鏡。

但從成本與產品體驗之間去找到一個平衡點的話，或許只有 RayBan — Meta 形態的眼鏡，才能算是當下的最優解。

事實也證明了，后續的 RayBan-Meta 大獲成功。國內其他 AI 眼鏡廠商也摸著 Meta" 過河 "，小米 AI 眼鏡就是其一。

除此以外，閃極選擇與眼鏡品牌 LOHO 合作，" 小度 AI 眼鏡 " 和 Rokid Glasses 都綁定了時尚眼鏡品牌 BOLON（暴龍），雷鳥則與博士眼鏡聯合研發雷鳥 V3 AI 拍攝眼鏡。

但細究產品本質，這些發布或待發布的 AI 眼鏡，功能集中在拍攝和音頻領域，功能雷同，也暴露出行業在應用場景探索上的集體困境。

隨著小米開始入局，市場競爭進入白熱化。2025 年 CES 展上，全球近 60 家中國企業和 80 多家海外企業展出近 50 種 AI 眼鏡產品。

值得一提的是，在這場混戰中，生態壁壘成為立訊難以逾越的護城河。

比如說，小米 AI 眼鏡深度整合 MIUI+ 小愛同學生態，華為產品無縫對接地圖、搜索等自有應用，Rokid 則接入阿里巴巴通義千問大模型。

這些生態優勢是立訊作為制造企業無法復制的。

更重要的是，立訊精密在產業鏈中的角色定位也面臨尷尬。

它雖然能為星紀魅族代工 AR 眼鏡，為谷歌 Project Aura 供應零部件，但始終未能建立自主品牌。

這意味著，當行業尚未誕生 " 下一個蘋果 " 時，立訊尚可扮演 " 賣水人 " 角色獲利；一旦某個巨頭確立領導地位，立訊很可能重蹈果鏈覆轍，陷入新的 "XX 之鏈 " 困境。

更深遠的問題是技術路線的不確定性。

國泰君安研報指出，智能眼鏡發展將經歷三階段躍遷：從 2023 到 2025 年是 AI 大模型簡化產品設計，主要改變人機交互模式；從 2026 到 2030 年，實現虛實融合交互；2030 年后，將真正成為空間計算平臺。

在形態基本確定，技術路線尚未明確的階段，立訊的大規模制造優勢難以充分發揮。立訊需要賭對技術方向，才可能贏得未來。

一位行業人士表示，" 立訊精密可以用最精密的儀器檢測著每一片光學模組的折射率，卻難以測算自己在 AI 眼鏡浪潮中的未來坐標。"

當雷鳥、Rokid 等品牌在 " 百鏡大戰 " 中廝殺時，立訊精密它暫時避開了蘋果的單一依賴，卻發現自己正為數十個潛在的新霸主同時供貨——每個都可能成為明天的蘋果，每個又都可能隨時離去。

來源：財經無忌