近日，富途發布「2025 年 H1 中國香港及美國 IPO 市場報告」，并就富途平臺上大數據的整理、比較分析及訪談調研等方法，分析兩地新股市場趨勢。
2025 年上半年，富途擔任 19 家港股上市企業的承銷商，與蜜雪集團、布魯可等多個明星項目合作 IPO 業務，并為海天味業、周六福等多家企業提供國際配售服務。報告指出，在 2025 年上半年，港股新股市場火熱，香港 IPO 的集資額重返全球第一，機構資金和零售資金持續流入 IPO 市場，超過一半企業（54.8%）獲得一百倍以上認購，超過 71%
新股在掛牌首日高收，進一步推動企業赴港上市的熱潮。期內消費板塊的新股引領 IPO 市場，而醫療保健、工業及信息科技板塊有望成下半年焦點。美股方面，期內有 40 間中概股企業在美國掛牌上市，納斯達克仍是他們的上市首選地點，當中首日上市破發的企業數量較去年同期出現明顯下降，預計信息科技及工業板塊相關企業將成為未來一年赴美 IPO 的主力軍。
富途證券董事總經理謝志堅指出，「今年上半年港股市場再度成為全球資本市場焦點，機構大戶和零售資金的大量流入，為企業融資提供友好的市場環境，A+H 上市潮、中概股回流以及『科企專線』政策等利好因素或延續港股 IPO 熱潮。我們留意到，『科企專線』的密交機制雖然允許企業延遲披露上市信息，但變相壓縮與市場溝通的時間，建議此類企業提前部署 IPO 財關策略，及早為進入資本市場鋪路?！?/p>
市場認購情緒與「賺錢效應」形成正循環，消費類 IPO 項目備受市場追捧
報告顯示，上半年港股 IPO 市場認購情緒高漲，其中 23 間企業 IPO 獲得百倍以上認購，更有 5 間企業獲得千倍以上認購，兩者數目已幾乎與去年全年相當。認購熱潮背后，新股「賺錢效應」成為關鍵推動力，期內 30 間企業首日高收，較去年同期的 19 間大幅增加。首日漲幅前 10 的新股中，其中 7 間獲得了超百倍認購，高認購倍數與首日表現呈現高度相關性。此外，因公開市場認購過高而觸發回撥的 33 間企業中，22 間企業首日高收或持平，占比達 66.7%。而首日高收的新股主要集中于消費、醫療保健及工業板塊。
機構投資者及零售投資者對消費類企業均展現濃厚興趣——報告顯示，在公開市場認購前 5 名的企業，有 4 間來自消費板塊，11 間獲得 10 倍以上國際配售認購的項目中，有 7 間企業來自消費板塊。不過，消費類企業首日表現不一，在 19 間新上市的消費類企業中，7 間首日漲幅在 30% 以上，9 間破發。
據觀察，富途平臺上的零售投資者逐漸成為新股上市后流動性的重要來源。在新股掛牌的首周，富途平臺的買賣交易量往往名列前茅，零售投資者傾向于在股價回落時大量買入，而在上漲時獲利套現，從中捕捉收益機會。
A+H 企業：撐起港股集資半壁江山，下半年科技及醫藥有望迎來 IPO 熱潮
數據顯示，上半年共有 7 間 A 股企業在港上市，貢獻超過 770 億港元的集資額，占港股集資總額 72.2%。報告指出，受益于 A 股已上市公司能比其他公司更快通過備案和合資格 A 股公司審批改革，仍有超過 50 間 A 股企業擬赴港進行招股 IPO，預計 A+H 浪潮仍將在未來一年延續。
目前港交所的上市申請中，來自醫療保健和信息科技的企業數量有 87 間，占比達 48%。此外，「科企專線」的落地，有望吸引更多科技及醫藥企業加速其港股 IPO 進程。據富途統計，分別有 22 間和 12 間企業擬通過「18A」和「18C」規則上市。
赴美 IPO：信息科技、工業及消費或成未來一年主要力量
中概股在美股上市趨勢加速回溫，上半年相關新股數量（40 間）較去年同期（25 間）出現明顯上漲，但由于缺乏大型項目，總集資額（8.8 億美元）和平均集資額（2,100 萬美元）出現明顯下滑，27 間企業集資 1,000 萬美元以下，占比達 67.5%。期內，富途助力明星 IPO 項目霸王茶姬成功登陸美股市場，為企業提供超過 5 億美元的國際配售訂單。
個股表現上，中概股掛牌首日「賺錢效應」回暖明顯，首日跌破招股價的企業占 32.5%，較去年同期 44% 下降。據美國證券交易委員會數據披露，期內共有 47 間中概股遞表（含更新招股書），預計信息科技、工業及消費或成未來一年赴美上市的主要力量。
富途平臺 IPO 認購金額領跑同業，為企業帶來多元優質投資者
截至 2025 年第一季，富途共為超過 327 間企業提供 IPO 服務，涵蓋信息技術、醫療、消費等行業。2025 年上半年，富途擔任 19 間港股上市企業的承銷團成員，持續領跑香港科技券商；港股前 10 個 IPO 集資項目中，有 6 間企業均為富途的合作客戶，同時，富途與首十大市值新股的其中 6 間合作，并為 11 間市值超過百億港元的上市企業提供 IPO 服務。
2025 年上半年，富途為周六福、海天味業以及布魯可等 21 間企業提供了國際配售服務，為企業 IPO 帶來優質專業投資者。公開發售的層面上，富途平臺認購金額的市占率進一步提升，40 間企業在富途平臺的認購額占市場認購額的 20% 以上，當中有 23 間企業占市場認購額的 40% 以上。
富途平臺投資者對消費類項目尤為青睞，該類企業在富途平臺上的認購額占市場總額的平均值逾 38%。以蜜雪集團、布魯可及滬上阿姨為例，他們在富途平臺的認購金額超過市場總額的五成，其中蜜雪集團在平臺認購金額達到 1.07 萬億港元。
來源：36氪
