三季報密集披露期，AI賽道明星公司云從科技交出了一份值得細讀的成績單。

營收3.55億元，同比增長56.81%；凈虧損同比收窄39.14%；最引人關注的是，經營活動現金流凈額實現3126萬元，由負轉正，同比改善116.29%。這三組數據放在一起，透露出不同于往常的信號。

現金流轉正背后的經營質變

現金流被稱為企業的“血液”。對于尚處成長期的AI公司來說，經營性現金流轉正具有標志性意義。這意味著公司自身的“造血”能力開始形成，不再完全依賴外部融資。

這一轉變得益于云從在應收賬款管理和成本控制上的發力。財報顯示，公司管理、銷售及研發三項費用合計下降約2.30億元，同比下降37.41%。與此同時，營收保持高速增長，這一增一減間，反映出公司經營質量的實質改善。

從“技術秀”到“實用派”的戰略轉向

云從科技的技術實力此前已得到驗證——其“從容大模型”在今年5月的國際多模態評測中登頂，超越谷歌、OpenAI等國際巨頭。但更重要的是，這項技術正在轉化為實實在在的商用價值。

在金融領域，某銀行采用其風控系統后，客戶投訴量下降超50%；在制造業，公司推出的產線運營智能體開始幫助企業優化生產流程。技術從實驗室走向車間、柜臺，標志著云從正從“技術秀”轉向“實用派”。

產品化轉型打開增長空間

2025年9月，云從推出“經營決策-產線運營智能體”和“大模型一體機”兩款標準化產品，標志著公司從項目制向產品化的重要轉變。

值得關注的是，公司構建的“可信任數據空間、可控訓練場、具身智能訓練場”三大數字基礎設施，正在形成獨特的競爭壁壘。與華為在武漢國家網安基地聯合打造的“可控訓練場”，已為多家政企客戶提供安全算力服務。

據浙商證券測算，2025年算力一體機需求量預計達15萬臺，市場規模1236億元；到2027年，需求量將增至72萬臺，市場規模達5208億元。云從憑借“基礎設施+行業智能體”的布局，有望在這一高增長賽道中占據有利位置。

降本增效成行業共識

大幅削減的費用支出，反映了云從經營策略的調整。財報顯示，公司通過優化薪酬結構、精簡業務流程，管理、銷售及研發三項費用合計下降約12.30億元，同比下降達37.41%。在保持研發投入強度的同時，更注重資金的使用效率。

這一轉變并非個例。在當前市場環境下，整個AI行業都在重新審視投入產出比，“降本增效”成為行業關鍵詞。云從的三季報顯示，其在保持營收增長的同時，成功控制了成本擴張，這一平衡術對AI公司的可持續發展至關重要。

AI公司的生存模式之變

云從科技的三季報，或許預示著AI公司生存模式的轉變。

過去，市場更關注AI公司的技術先進性和營收增長速度；現在，盈利能力、現金流狀況正成為同等重要的考量指標。從“規模優先”到“質量并重”，這一轉變正在重塑AI行業的競爭格局。

云從的“AI基礎設施+AI智能體”戰略，通過將技術轉化為標準化產品，在金融、制造、政務等領域尋求規模化落地，正是對這一趨勢的回應。

挑戰仍在，但路徑漸明

當然，單季度現金流轉正并不意味著云從已完全走出困境。AI行業技術迭代迅速，市場競爭激烈，公司仍需在技術創新與商業落地間找到最佳平衡點。

但三季報至少表明，中國AI公司正在探索一條更可持續的發展路徑——不再是單純的技術驅動或規模擴張，而是技術突破、產品化能力、運營效率的多重奏。

隨著AI與實體經濟融合的深入，這條路徑能否帶領云從乃至整個行業走向盈利的春天，值得市場持續關注。