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阿里巴巴閃退神州專(zhuān)車(chē)始末：滴滴欲狙擊神州新三板融資

挖貝網(wǎng)消息 4月18日，神州專(zhuān)車(chē)披露了三天前開(kāi)始的年度促銷(xiāo)活動(dòng)的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，僅4月15日這一天用戶(hù)充值金額就超過(guò)10億元，相對(duì)2015年神州專(zhuān)車(chē)業(yè)務(wù)全年的17億收入，這無(wú)疑對(duì)即將登陸新三板的自己給出一張漂亮的成績(jī)單。

這個(gè)充100送100的活動(dòng)將持續(xù)7天，應(yīng)該是神州專(zhuān)車(chē)力度最大的促銷(xiāo)，這種力度此前只在產(chǎn)品剛上線(xiàn)時(shí)做過(guò)，后來(lái)逐步調(diào)整為充100送50，到后來(lái)只有充100送20的活動(dòng)。

神州專(zhuān)車(chē)在這個(gè)時(shí)間能夠有底氣的大促顯然與兩個(gè)月前的融資有關(guān)。2016年3月初，神州專(zhuān)車(chē)的運(yùn)營(yíng)主體神州優(yōu)車(chē)完成了新一輪融資，融資額高達(dá)36.8億人民幣。比融資額更值得關(guān)注且后續(xù)引發(fā)風(fēng)波的是，阿里巴巴主導(dǎo)了這輪投資，通過(guò)境內(nèi)境外兩個(gè)投資主體投了28億人民幣，總計(jì)占神州優(yōu)車(chē)9.8%股份。

阿里巴巴“閃退”風(fēng)波背后的真相

就在阿里投資后的一個(gè)月里，市場(chǎng)時(shí)不時(shí)傳出與這個(gè)交易有關(guān)的聲音，有人證實(shí)阿里入股，有人又否認(rèn)這個(gè)交易存在。

“事實(shí)上這些撲朔迷離的消息顯然與滴滴公司不無(wú)聯(lián)系，作為國(guó)內(nèi)最大的出行公司應(yīng)該意識(shí)到這是一個(gè)對(duì)自己非常大的威脅，尤其是巨額融資和阿里巴巴深度參與兩件事加一起，未來(lái)一定會(huì)導(dǎo)致兩者之間一場(chǎng)巨大的戰(zhàn)爭(zhēng)。”一位熟悉這兩家公司的業(yè)內(nèi)人士對(duì)挖貝網(wǎng)說(shuō)道。

不過(guò)阿里巴巴很快在3月24日對(duì)媒體發(fā)表了一個(gè)簡(jiǎn)短的聲明。“阿里目前沒(méi)有深度投資出行領(lǐng)域的計(jì)劃，包括神州專(zhuān)車(chē)。同時(shí)，阿里與滴滴出行合作密切而愉快，并將繼續(xù)支持滴滴出行的發(fā)展。”

從神州專(zhuān)車(chē)向股轉(zhuǎn)公司的招股文件上看，4月1日阿里巴巴的確將所持神州優(yōu)車(chē)股權(quán)轉(zhuǎn)讓給兩家投資機(jī)構(gòu)——境外注冊(cè)的云峰投資（Yunfeng SZ Investment）和境內(nèi)注冊(cè)的云嶺投資。阿里巴巴的確不再持有神州優(yōu)車(chē)的股份。

在這個(gè)敏感期間，市場(chǎng)有媒體消息稱(chēng)阿里巴巴退出神州專(zhuān)車(chē)主要是因?yàn)橥顿Y后發(fā)現(xiàn)其財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)有重大問(wèn)題。

“這個(gè)說(shuō)法顯然缺乏常識(shí)，這么大的投資案子在投資過(guò)程中都會(huì)做非常詳盡的盡職調(diào)查，付款后很快就發(fā)現(xiàn)有問(wèn)題，這是絕不可能發(fā)生的。另一方面，阿里巴巴的股權(quán)是轉(zhuǎn)讓給云峰和云嶺投資，至少云峰基金是馬云個(gè)人發(fā)起的，對(duì)馬云的利益比阿里集團(tuán)還大，如果公司不好或者存有巨大問(wèn)題肯定不會(huì)安排馬云來(lái)接盤(pán)。”一位互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)分析師對(duì)挖貝網(wǎng)說(shuō)道。

事實(shí)上，從各種跡象來(lái)看神州專(zhuān)車(chē)公司本身顯然沒(méi)有任何問(wèn)題，在阿里巴巴轉(zhuǎn)出股份的同時(shí)，在這一輪同時(shí)入股的包括中金公司和中信證券等其他股東完全沒(méi)有發(fā)生變化。包括阿里巴巴也沒(méi)有表現(xiàn)出認(rèn)為神州專(zhuān)車(chē)有問(wèn)題，根據(jù)招股書(shū)的披露，新接盤(pán)的云峰和云嶺基金還同時(shí)與神州專(zhuān)車(chē)簽訂了排他投資協(xié)議，限制神州專(zhuān)車(chē)未來(lái)不能接受其他阿里巴巴競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的投資，甚至還要求現(xiàn)有超過(guò)2%股權(quán)的投資人，如果股票轉(zhuǎn)讓給阿里巴巴競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，云峰基金或阿里相關(guān)方有權(quán)優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)。

然而在阿里巴巴最初對(duì)媒體的聲明中，滴滴公司表現(xiàn)得更有深意。

“這個(gè)事件的背后顯然是滴滴和阿里巴巴經(jīng)過(guò)了一輪博弈，現(xiàn)在的安排也是給雙方一個(gè)臺(tái)階。”一位不愿意透露身份的投資界人士對(duì)挖貝網(wǎng)說(shuō)道。

阿里巴巴最早參與了快的的投資，因?yàn)榭斓暮偷蔚喂驹谌ツ晖瓿闪撕喜ⅲ园⒗锇桶鸵渤蔀榱诵碌蔚喂镜墓蓶|。有媒體報(bào)道稱(chēng)在傳出阿里巴巴投資神州專(zhuān)車(chē)后，滴滴公司總裁柳青第一時(shí)間飛到杭州阿里巴巴總部，與阿里的投資團(tuán)隊(duì)和管理層談判。

“阿里巴巴和滴滴此前并沒(méi)有相關(guān)的投資排他協(xié)議，滴滴并沒(méi)有辦法約束阿里不投資其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。這也就解釋了阿里為何最初以自己集團(tuán)公司的主體投資了神州專(zhuān)車(chē)。但法律上沒(méi)有限制，并不代表滴滴手里沒(méi)有談判的砝碼。”這位投資界人士說(shuō)，“比如滴滴可以提出回購(gòu)阿里巴巴在滴滴的全部股份，甚至可以提出滴滴軟件中的支付工具不太支持支付寶等等條件。這種情況下阿里巴巴肯定會(huì)有所讓步。”

當(dāng)然阿里巴巴管理團(tuán)隊(duì)肯定不愿意放棄投資神州專(zhuān)車(chē)，所以這點(diǎn)其實(shí)沒(méi)有變化。最后談判的結(jié)局就是，阿里巴巴投資還是繼續(xù)，但換了個(gè)投資的主體，不再以阿里巴巴集團(tuán)的名義，于是有了上述阿里巴巴的聲明，“將繼續(xù)支持滴滴出行的發(fā)展”，給了滴滴一個(gè)名義上的交代。

神州優(yōu)車(chē)4月12日下午記者見(jiàn)面會(huì)上，記者拋向陸正耀的第一個(gè)問(wèn)題就是關(guān)于阿里巴巴投資“閃退”的問(wèn)題。陸的回答是，由于各方面原因過(guò)去不能講，今天也不能講，顯然也是受到阿里巴巴的配合要求，大概又是一例“你懂的”的經(jīng)典回答。

滴滴和他的投資人急了

對(duì)于滴滴而言，阿里巴巴“閃退”風(fēng)波過(guò)后其實(shí)并沒(méi)有解決本質(zhì)的問(wèn)題。面對(duì)神州專(zhuān)車(chē)的競(jìng)爭(zhēng)挑戰(zhàn)才剛剛開(kāi)始。

在這個(gè)事件之后，滴滴的早期投資人朱嘯虎罕見(jiàn)的發(fā)表一篇長(zhǎng)文《我為什么認(rèn)為神州專(zhuān)車(chē)是典型的偽共享經(jīng)濟(jì)》，文中稱(chēng)神州專(zhuān)車(chē)是偽汽車(chē)共享經(jīng)濟(jì)，社會(huì)上熱議討論的那些汽車(chē)共享經(jīng)濟(jì)的價(jià)值紅利，和神州無(wú)關(guān)。同時(shí)還指出，神州模式的幾個(gè)弊端：效率低和成本高；神州車(chē)輛供給有限，遠(yuǎn)未形成對(duì)客戶(hù)的粘性和規(guī)模；神州的重資產(chǎn)模式?jīng)]有規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，換句話(huà)說(shuō)，規(guī)模越大虧損越大；神州的現(xiàn)金流非常緊張；神州估值嚴(yán)重虛高；神州專(zhuān)車(chē)并不能規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn)。

“如果滴滴的投資人這個(gè)時(shí)間發(fā)布對(duì)神州專(zhuān)車(chē)的批駁文章，那么能說(shuō)明滴滴比較急了，內(nèi)部感受到來(lái)自神州專(zhuān)車(chē)的威脅了。”一位互聯(lián)網(wǎng)公司的CEO對(duì)挖貝網(wǎng)說(shuō)道。

滴滴此前要求阿里巴巴名字不出現(xiàn)在神州的股東中，投資人又在商業(yè)模式等層面唱衰神州專(zhuān)車(chē)，顯然已經(jīng)不只是為了“面子”問(wèn)題。根據(jù)羅蘭貝格的調(diào)查報(bào)告，以2015年12月數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，神州專(zhuān)車(chē)在專(zhuān)車(chē)市場(chǎng)擁有40%的市場(chǎng)份額，位居行業(yè)第二名。

“從專(zhuān)車(chē)的市場(chǎng)份額來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在已經(jīng)是最實(shí)質(zhì)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手了，滴滴最核心的訴求并不是為了面子，還是希望狙擊神州專(zhuān)車(chē)未來(lái)的融資，從而保持在競(jìng)爭(zhēng)中的優(yōu)勢(shì)地位。”上述投資界人士說(shuō)道，“但其實(shí)這很難做到狙擊神州專(zhuān)車(chē)了，雖然市場(chǎng)主流的美元基金都入股了滴滴，但阿里巴巴的加入使神州專(zhuān)車(chē)打通了一個(gè)新的融資渠道，阿里巴巴的投資風(fēng)格一般都會(huì)持續(xù)跟進(jìn)，為了擁有更多的股份未來(lái)不排除還會(huì)繼續(xù)投。”

更關(guān)鍵的是，神州專(zhuān)車(chē)即將登陸國(guó)內(nèi)新三板資本市場(chǎng)，這無(wú)疑是新三板迎來(lái)的最重量級(jí)的企業(yè)。不僅僅是專(zhuān)車(chē)第一股概念，阿里巴巴的參與更讓國(guó)內(nèi)投資者有信心。如果股民認(rèn)購(gòu)更加踴躍，那神州專(zhuān)車(chē)就完全打通了資本上的融資通道。

“所以在神州專(zhuān)車(chē)股東中去掉阿里巴巴的名字，制造出神州專(zhuān)車(chē)是一家有問(wèn)題公司的假象，以及對(duì)神州專(zhuān)車(chē)商業(yè)模式的批評(píng)，本質(zhì)上還是希望影響國(guó)內(nèi)的投資者的決策。但顯然意義不大了。”國(guó)內(nèi)一名知名券商分析師對(duì)挖貝網(wǎng)表示。

“神州專(zhuān)車(chē)一定會(huì)成為新三板股王，可以預(yù)見(jiàn)股票交易也會(huì)比一般的新三板公司活躍，這對(duì)新三板也是一個(gè)標(biāo)志性的事件。”他說(shuō)道。（文/毛云杰、許蕓、韓廷賓）