寫在“現金貸”監管出臺之前......金融
坊間傳聞，近幾日現金貸監管政策就要出臺，有的人猜測“一刀切”，有的人猜測“分類處理”，有的人猜測“前所未有嚴格”，空氣像凝固了一般，到底現金貸監管的走向會是怎樣，市場的接受程度又怎樣，赴美上市的互金企業會被拖累到哪一步，都值得持續關注。今天我們談談自己的觀點，拋磚引玉，請批評指正。
1、跨區經營，限制是未來？放開是未來？
對于互聯網小貸公司而言，很尷尬的一點是自己的兄弟公司：小貸公司，只能在一定區域內經營，而自己卻可以在線上服務全國客戶。
從歷史沿革來看，互聯網小貸的初心是滿足互聯網電商，特別是網店小額信貸服務，其定位就是服務網絡上的商鋪及開店店主等。如果嚴格限制服務某一地區的電商，其他地域的電商不能享受這種金融服務，似乎不公平，也有地域歧視之嫌。
再來看小貸公司的經營地問題，自2017年3月湖南省政府金融辦發布《關于促進小額貸款公司持續健康發展的實施意見》，本地備案注冊的小貸公司的經營范圍也從一個區，擴展到一個市，資本金達到3億元人民幣且監管評級達到A級的小貸公司，可以在全省開展業務，其趨勢也是逐漸放開區域限制，以滿足“放貸人”服務更多需求者，展開充分競爭的需求。
從這個角度講，網絡小貸公司的監管不宜再往回“限縮”，否則，很難實現其應有的市場功能和服務互聯網的“卡位”。
個人建議，在跨區經營上，不做硬性一刀切的規定，充分考慮到互聯網的特性，滿足更多網絡商鋪、在線商戶、網民的服務，以便利金融消費者為導向，力爭兼顧效率與公平。
2“多頭借貸”是過程中的問題，可解決
從P2P時代，我們就見過家庭、個人資產“騰挪”的能人，與“不借貸”的傳統金融抑制文化不同，更聰明的現代中國人開始學會“杠桿”，我國法律并不禁止個人放杠桿，但鼓勵“量力而行”。
從目前來看，多頭借貸有上升趨勢，確實需要重視。2017年11月20日，國家互聯網金融安全技術專家委員會發布《我國現金貸發展情況報告》指出，一個人一個月內在兩家及以上平臺（其中一家為現金貸）進行借款的情況定為現金貸的多頭借貸，技術平臺抽樣分析，預計有近200萬現金貸借款存在多頭借貸情況，其中近50萬借款人在一個月內連續借款十家以上平臺。
從防范金融風險角度，結合我國“個人破產制度”尚未建立的現實，個人建議，積極推動現金貸業務的各類主體接入央行征信系統及未來的“信聯”，引入結構化數據，讓更多平臺知悉多頭借貸的真實情況。
同時，引入非結構化數據，在保護公民個人信息安全的前提下，引入第三方數據源，與行業內服務機構合作，引入大數據風控模型進行風控決策。我們觀察到已經有現金貸公司采取“機器人學習”等技術手段對客戶進行自我更新的持續風控。多頭借貸問題，是過程中的問題，遲早可以解決。
3、ABS，是否向機構投資者提供了“較優資產”？
現金貸僅僅是消費信貸一個很小的分支，占消費信貸總量比例也很小。但是由于對現金貸問題的恐慌，一些人開始懷疑整個消費信貸是不是都出問題了？消費信貸ABS是不是會出系統風險？
以個人消費類信貸（包含購物分期、純信用現金貸款，不包含房貸、車貸、學生貸）為底層資產的標的稱之為：狹義消費貸，實際上風險較低。
根據國外有關資料的記載，從經歷過經濟周期、歷史數據比較全面的美國來看，狹義消費貸的歷史壞賬率穩定，一般而言，介于2.12%-6.77%之間，而同期房貸的壞賬率則波動明顯，介于1.41%-11.53%之間，即便是美國金融危機發酵期間，狹義消費貸的兌付也高達99.93%。自1993年至2011年，其消費貸ABS累計資損率為0.7%，在金融危機期間，歐洲的狹義消費信貸ABS的違約案例為零。
以狹義消費貸為底層資產的消費信貸ABS都是經過監管部門嚴格審批，嚴格信息披露的，其資產質量普遍是較為優質的。
目前消費信貸ABS基本都是銀行機構和大的互聯網BAT發行的。這些公司的資質、風控的能力都是受到認可，這些ABS都成為機構投資人熱捧對象。
另外，狹義消費信貸ABS資產比較小額、分散，一般也會做很簡單的結構設計，降低大多數ABS持有者的風險。
我們要再次強調的是，ABS不影響廣大老百姓的錢袋子，其都是面對有風險承受能力，有風險鑒別能力的大機構，這些機構能夠通過敏銳的嗅覺，市場化的運作，處置資產，獲得收益。這與直接連接出借人與借貸人的網絡借貸的籌集資金環節，邏輯不同，風險自然也不同，需要區分處理，精細化監管，不宜一刀切，衣服還分S\M\L\XL，對于現金貸的監管也需要根據實際情況區分處理，量體裁衣。
4、治標治本，建立中國特色的“個人破產制度”
2017年6月15日，中國最高人民法院公開進行了《對潘定心提出的建立和實施個人破產制度建設的答復》，內容如下：
“建立和實施個人破產制度，有利于陷入嚴重財務困境的個人或家庭，依法通過個人破產程序，免除一定債務使其能夠重新通過努力實現正常的生產和生活。因而，個人破產制度對陷入嚴重困境的個人或者家庭有較為重要的保護作用。但是，個人破產制度涉及到個人信用體系的建立與完善以及商業銀行的商業化或者市場化的進一步發展等諸多因素。同時，實施個人破產制度需要全國人民代表大會或其常委會予以立法。我們相信，隨著....經濟制度的發展與完善，...在總結《中華人民共和國企業破產法》實施的經驗的基礎上將適時制定個人破產法。”
現金貸，之所以成為“眾矢之的”，本質的原因還是各界擔心個人金融消費者，一旦借貸不能歸還，出借人無法收回資金，有影響金融安全的風險，也對地方穩定產生影響。
同時，各類金融機構、網貸平臺在相同邏輯的支配下持續“剛性兌付”，造成行業“中焦不通”，在我國的臺灣地區、香港地區、澳門地區均有個人破產制度，而且運行良好，較為妥善地解決了“卡奴”和過度消費人群的財務困境，在適用范圍上多安排在個人消費領域和經營領域等。
從個人經驗而言，十幾年前，颯姐在美國法律機構實習時曾主要從事個人破產業務的法律文書撰寫和申請，在費城中國城，每天都有來咨詢個人破產程序的美國人，他們大多是城市里的低收入人群，他們需要通過合法的個人破產制度，讓自己有重新再來一次的機會，當然，他們要被限制高消費，不能享受很多優渥的高端服務，但這總比被銀行告為：信用卡詐騙，被人連續訴訟追債要好很多。
個人認為，我國應當盡早移植“個人破產制度”進入法律體系內，保護自然人的基本生存權和發展權，讓每個人都有“犯錯”后知錯能改的機會，而不是一輩子扛著債務到死，甚至被一些歷史文化中的糟粕（父債子還思想）荼毒，這樣也會讓年輕人更愿意創業，更愿意消費，生活品質將有提高。
綜上，也許現金貸給以往沒有享受金融服務的“長尾客戶”帶來了寶貴機會，但由于個人破產制度的缺位，讓監管機關、從業機構、“買賣雙方”都戰戰兢兢，生怕會產生金融風險影響大局，生怕會觸碰法律高壓線。
本文試圖從網絡小貸的跨區經營問題、多頭借貸的歸宿問題、機構投資人與個人投資人的重大區別問題、“個人破產制度”的移植問題等方面給大家提供一些個人觀點，僅供參考，不作為投資依據，請諸位兼聽則明。
【來源：肖颯】
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