關(guān)于 AI 的分歧正在加大，我們是說行動，而非觀點上。
今年下半年 AI 泡沫論一度成為焦點。參與這場討論的既有硅谷的互聯(lián)網(wǎng)大佬們，也有華爾街的投行分析師們。
比如比爾蓋茨公開稱，人工智能無疑是當(dāng)前最重要的事物，但這并不意味著所有高估值公司都能勝出。競爭將異常激烈。" 其中相當(dāng)一部分公司的估值并不合理。"
當(dāng)然，為當(dāng)前的 AI 熱辯解的人也不少。大部分觀點是預(yù)期 AI 將帶來巨大的價值。OpenAI 董事會主席布萊特 · 泰勒的觀點十分典型："AI 是良性循環(huán)泡沫，類似互聯(lián)網(wǎng)泡沫，雖有破裂但將創(chuàng)造巨大經(jīng)濟價值 "。
當(dāng)我們把視角回到國內(nèi)，會發(fā)現(xiàn)在 AI 方面的投資，巨頭們已經(jīng)開始出現(xiàn)分歧，這種分歧在阿里和騰訊身上尤為明顯。
騰訊下調(diào)資本開支指引
去年底 DeepSeek 的出圈直接帶動了國內(nèi) AI 投資的熱情，兩大巨頭更是把資本支出的預(yù)期直接 " 打滿 "。
先看騰訊。騰訊總裁劉熾平在 3 月份的 2024 第四季度及全年業(yè)績電話會上稱，計劃 2025 年進(jìn)一步增加資本支出，并預(yù)計資本支出將占收入的低兩位數(shù)百分比。
按此計算，今年騰訊的資本支出將達(dá)到千億左右。實際上，2024 年騰訊的資本支出已經(jīng)實現(xiàn)了 221% 的同比增速，騰訊在 AI 領(lǐng)域繼續(xù)加碼投資的態(tài)勢明顯。
阿里方面更加激進(jìn)。阿里 CEO 吳泳銘 2 月宣布，未來三年，阿里將投入超過 3800 億元，用于建設(shè)云和 AI 硬件基礎(chǔ)設(shè)施，總額超過去十年總和。
問題是到了年底，兩大巨頭在 AI 投資上出現(xiàn)了差異。吳泳銘在新一季（2026 財年二季度）財報電話會上稱服務(wù)器上架速度仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上客戶訂單的增長速度，" 從大方向上看，我們之前提出的 3800 億數(shù)字可能偏小了，這是基于我們現(xiàn)在看到的客戶需求所做的判斷。"
三季度，阿里資本開支達(dá) 315.01 億元，同比增長 80.1%。今年前三季度阿里總資本開支為 947.89 億元，同比大增 132.7%。
騰訊則在近期稱，2025 年的資本支出將低于此前的指引范圍。劉熾平強調(diào)，目前騰訊的 GPU 是充足的，足以滿足內(nèi)部使用。
騰訊在去年四季度創(chuàng)下資本開支金額和增速高峰后，今年趨于 " 冷靜 "，資本開支逐季減少，三季度資本開支 129.83 億元，同比下降 24.1%。
AI 戰(zhàn)略側(cè)重各不同
兩大巨頭 AI 投資一增一減，顯現(xiàn)出的是雙方 AI 戰(zhàn)略的不同側(cè)重。
于阿里而言，AI 不僅是遠(yuǎn)期的宏大敘事，也是當(dāng)下的業(yè)務(wù)增量。
阿里長期倚賴的電商業(yè)務(wù)面臨兩大難題：一是行業(yè)規(guī)模增長停滯，電商行業(yè) GMV 早已告別高增長；二是行業(yè)競爭越發(fā)激烈，阿里除了與京東、拼多多等傳統(tǒng)電商構(gòu)成直接競爭外，還要面臨抖音、美團等 " 新電商公司 " 的擠壓，公開信息顯示，阿里在中國電商市場的份額高峰時超過 80%，近年來已經(jīng)下滑到 40% 左右。
2015 年因 " 二選一 " 引發(fā)監(jiān)管反壟斷措施后，阿里云計算和互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)一度成為增速最快的板塊，阿里云也成為了中國云服務(wù)市場市占率第一的廠商。
2024 財年阿里云業(yè)務(wù)收入占比首次超過 10%；2026 上半財年（2025 年 4 月 -9 月）云業(yè)務(wù)收入在阿里總收入中的占比已經(jīng)達(dá)到了 14.78%，創(chuàng)歷史新高。
AI 應(yīng)用需求的爆發(fā)為阿里云的增長再添一把火。在 2 月宣布三年 3800 億 AI 投資計劃的那次財報電話會上，阿里明確了未來的三大投入重點：AI 和云計算基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；AI 基礎(chǔ)模型平臺及 AI 原生應(yīng)用研發(fā)；現(xiàn)有業(yè)務(wù) AI 轉(zhuǎn)型升級。
今年的云棲大會上，吳泳銘提出大模型是下一代的操作系統(tǒng)，通義千問要打造 "AI 時代的 Android"。
如果說 AI 是未來的 " 水電煤 "，那么阿里的 AI 戰(zhàn)略是希望自己成為那個各行各業(yè)都繞不過去的、提供 " 水電煤 " 的基礎(chǔ)設(shè)施公司。AI 是基建，阿里必須下重注。
騰訊的 AI 戰(zhàn)略則 " 輕 " 得多。一方面，坐擁微信這個超級流量入口，騰訊的游戲、廣告業(yè)務(wù)并無太大壓力，AI 更多的是驅(qū)動業(yè)務(wù)增長、提升運營效率的工具；另一方面，應(yīng)用是騰訊最擅長的事情，即便來到 AI 時代，騰訊仍然相信自己可以依靠應(yīng)用取勝。
其實，在 " 熱鬧 " 了大半年后，騰訊的 AI 戰(zhàn)略似乎也經(jīng)歷了一些微調(diào)。3 月份的 2025 騰訊全球數(shù)字生態(tài)大會上海峰會上，騰訊的 AI 戰(zhàn)略被描述為以 " 堅定投入自研模型 + 開放擁抱先進(jìn)開源模型 " 的多模型策略，在基礎(chǔ)能力層、模型層、應(yīng)用層全面布局，為用戶提供豐富的 AI 應(yīng)用產(chǎn)品，助力產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新增長。
到了 9 月，騰訊高級執(zhí)行副總裁、云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群 CEO 湯道生在 2025 騰訊全球數(shù)字生態(tài)大會上表示，騰訊做戰(zhàn)略選擇的背后思考，還是回到用戶為先。騰訊會思考在某一個場景看到用戶的痛點，到底什么方案是最能夠滿足用戶的需求，并且最好、最有效去解決用戶的問題。
湯道生稱，AI 的應(yīng)用場景很多，騰訊還是聚焦在怎么能讓 AI 服務(wù)好人，以人的需求為中心，去推動技術(shù)能力的發(fā)展。基于這個方向，騰訊自然而然提出 " 做好用的 AI"。
很明顯，騰訊的 AI 戰(zhàn)略在向應(yīng)用側(cè)傾斜，希望通過開放 AI 能力、C 端和 B 端優(yōu)勢場景為企業(yè)賦能。
戰(zhàn)場轉(zhuǎn)移到應(yīng)用側(cè)
11 月，阿里巴巴董事會主席蔡崇信在香港大學(xué)的訪談中對比中美 AI 競爭時提到，贏家不是誰擁有最好的模型，而是誰能最好地將其用于自己的行業(yè)和生活。這其實也是一種 " 應(yīng)用思維 "。
據(jù)晚點 LatePost 報道，通義實驗室今年有三個最重要的工作目標(biāo)：一是守住模型排名的領(lǐng)先位置，模型性能、下載量、衍生模型數(shù)量都領(lǐng)先；二是要滲透更多商業(yè)應(yīng)用場景；三是 2025 年，整個通義模型的日均調(diào)用量目標(biāo)做到數(shù)十倍的增長。
商業(yè)應(yīng)用場景的滲透被看做是一項重要的 KPI，只是通義千問模型的進(jìn)步掩蓋住了這個目標(biāo)。不過，阿里近期在應(yīng)用端明顯發(fā)力，標(biāo)志性的事件當(dāng)然是 " 千問 " 項目的推出，原通義 APP 更名為千問，并進(jìn)行了重大功能迭代。
阿里將通義千問模型和千問 APP 進(jìn)行了品牌區(qū)隔，通義實驗室繼續(xù)專注于底層研發(fā)，千問 APP 則專注于 C 端市場；為此，阿里成立了千問 C 端事業(yè)群，目標(biāo)是將千問打造成 " 超級 APP"，成為 AI 時代用戶的第一入口。
通義千問早在 2023 年 9 月就已經(jīng)推出，與字節(jié)的豆包、月之暗面的 Kimi 幾乎處于同一時間段，然而盡管模型層面突破不斷，通義千問 APP 的發(fā)展并不算好。
QuestMobile 數(shù)據(jù)顯示，今年三季度末，用戶數(shù)最多的中國 AI 原生應(yīng)用是豆包，月活為 1.72 億；DeepSeek 以 1.45 億月活緊隨其后。兩大應(yīng)用對其他應(yīng)用形成了碾壓式的競爭優(yōu)勢，通義千問 APP 自然也不算 " 頂流 "。
千問項目上馬后，事情終于起了一點變化。根據(jù)公開數(shù)據(jù)，千問 APP 公測 23 天，月活數(shù)突破 3000 萬，成為近期全球增長最快的 AI 應(yīng)用。
千問 APP 上線后，阿里旗下的螞蟻集團又先后上線全模態(tài)通用 AI 助手靈光、升級 AI 健康應(yīng)用 " 螞蟻阿福 "，阿里持續(xù)在 C 端應(yīng)用市場發(fā)力。
面對阿里下半年在 AI 應(yīng)用、尤其是 C 端應(yīng)用上的突襲，其他巨頭尚未給出回應(yīng)。
騰訊的最新動作是調(diào)整大模型研發(fā)架構(gòu)，新成立了 AI Infra 部、AI Data 部和數(shù)據(jù)計算平臺部；同時，OpenAI 前研究員、27 歲的姚順雨出任騰訊首席 AI 科學(xué)家，向劉熾平匯報，其還兼任 AI Infra 部、大語言模型部負(fù)責(zé)人，向技術(shù)工程事業(yè)群總裁盧山匯報。
據(jù)悉，新成立的 AI Infra 部將負(fù)責(zé)大模型訓(xùn)練和推理平臺技術(shù)能力建設(shè)，聚焦大模型分布式訓(xùn)練、高性能推理服務(wù)等核心技術(shù)能力，構(gòu)建大模型 AI Infra 核心競爭力，為大模型算法研發(fā)和業(yè)務(wù)場景落地提供穩(wěn)定高效的技術(shù)支持和服務(wù)。
架構(gòu)升級后的 AI Data 部、數(shù)據(jù)計算平臺部，將分別負(fù)責(zé)大模型數(shù)據(jù)及評測體系建設(shè)、大數(shù)據(jù)和機器學(xué)習(xí)的數(shù)據(jù)智能融合平臺建設(shè)工作。
姚順雨的加盟是一個重要信號。姚順雨曾提出 ReAct 框架，讓大語言模型既會思考又會行動，成為了全球 Agent 研發(fā)的基石。AI 行業(yè)從模型訓(xùn)練走向應(yīng)用正是姚順雨堅持的觀點。
今年，他還提出了 "AI 下半場 " 的觀點，認(rèn)為 AI 上半場是 " 訓(xùn)練 "，比拼的是誰能喂出更大的參數(shù)；而下半場的重心將轉(zhuǎn)向 " 評估與定義 "，即如何讓 AI 從單純的答題機器，進(jìn)化為能解決復(fù)雜現(xiàn)實問題的智能體。這個觀點和騰訊 " 做好用的 AI" 戰(zhàn)略思考不謀而合。
阿里在 C 端市場動作不斷，騰訊挖來 Agent 研究的奠基人，AI 競爭正式轉(zhuǎn)移到應(yīng)用側(cè)。
年初，高盛在《中國互聯(lián)網(wǎng)觀察：頂級 AI 及應(yīng)用追蹤》報告中提出過一個著名的觀點，即 " 中國人工智能產(chǎn)業(yè)，AI 基建看阿里，AI 應(yīng)用看騰訊 "；而從兩家巨頭接近一年的布局來看，雙方對這個觀點似乎都不滿意。
來源：白馬商評
