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經歷了2016年蜂擁涌向新三板的熱潮之后，2017年影視公司開始變得更加冷靜和理性。

全國中小企業股份轉讓系統數據顯示，2017年掛牌新三板的影視公司共23家，相比2016年的66家，降幅高達2/3。

不僅如此，掛牌公司的含金量也遜色不少。2016年有唐人影視、和力辰光、大地院線、長江文化、海潤影業、中匯影視等多家比較知名的影視公司相繼登上新三板，而2017年上板公司中營收或凈利潤規模靠前的只有越界影業、今世界、華海影業等。

從具體的細分行業來看，除了傳統的影視劇投資、制作公司以外，去年掛牌的23家公司里出現了多家地區性影院公司、動漫公司扎堆的現象，另外，一些新興的影視版權類公司也現身新三板，比如森宇文化、一言一默等。

值得一提的是，去年不僅上板的影視數量急劇減少，還有包括耀客傳媒、新媒誠品、詠聲動漫等多達13家的影視公司，正式宣布或者完成從新三板摘牌，這意味著新三板對影視公司的吸引力正在下降。

其中不少影視公司將轉戰其他資本市場，比如詠聲動漫已進入IPO輔導，新媒誠品的收購方萬達影視目前正與A股上市的萬達電影籌劃重組，等等。

當然，也有為數不少的公司由于經營陷入困境而無奈撤出新三板，并且沒有轉戰其他資本市場的打算，比如盛天傳媒等。

去年23家影視公司登上新三板：華海影業領銜，影院、動漫公司扎堆

到2017年年底，新三板掛牌的公司總數為11630家，比2016年底增加了1467家，增長幅度僅14.43%，遠低于2016年掛牌公司總數幾乎翻倍的漲幅。

而影視公司上板的情況更是低迷，掛牌公司總數不升反降，而且規模大、或者比較知名的公司太少。

盡管如此，娛樂資本論還是試圖從這23家公司中，找到一些特點或亮點出來。

從上表可見，去年上板的影視公司中，2016年營收規?？壳埃ǔ^5000萬元）的包括越界影業、今世界、華海影業、森宇文化、天沐影業、飛揚文化等；2016年凈利潤較高（超過1000萬）的分別為森宇文化、天沐影業、華海影業、花火文化、一言一默等。

兩項財務指標均排進前3名的公司是華海影業。成立時間超過9年的華海影業，曾出品過黃渤主演的諜戰劇《鋒刃》、《遍地狼煙》、《箭在弦上》、《娘要嫁人》、《鐵血軍魂》，以及網劇《納妾記》（1至3）等，而且對資本市場來說也不陌生。

早在2014年A股掀起影視并購熱潮時，上市公司熊貓煙花就曾宣布，以5.5億元的總價收購華海影業100%股權，但是半年后重組夭折。在完成由杉杉資本領投的新一輪融資后，沉寂3年多的華海影業終于登上了新三板。公司董事長王海斌曾告訴娛樂資本論，掛牌后如果有很好的機會，公司也可能會獨立IPO、重組或借殼。

除了傳統的影視劇投資制作公司外，2017年上板的影視公司出現了多家影院公司、動漫公司的身影。

這些影院公司主要是地區性的，比如重慶的越界影業、遼寧的今世界、西藏的漢泓影院、浙江長興的百葉龍等。影院公司在資本市場一直是比較受歡迎的，2016年、2017年A股IPO成功的影視公司幾乎都是影院公司，比如中國電影、上海電影、幸福藍海、橫店影視、金逸影視；2016年上新三板的影院公司也有不少，比如大地院線、德納影業、嘉華美瑞、華昕影院等。

也正是因為如此，優質的影院公司已經所剩無幾了。2017年上板的越界影業、今世界，盡管2016年營收排在23家公司中前兩位（分別為1.15億、1.11億），但是盈利情況居于下游，越界影業2016年甚至陷入虧損的境地。

在2017年上半年凈利潤再次虧損（-893.07萬元）后，越界影業遭到第二大股東上海電影的減持。2017年10月30日，上海電影宣布以8249.4萬元轉讓越界影業17.37%的股權。轉讓后，上海電影還持有越界影業341.6萬股股份，占其總股本的12.63%。

隨著二次元經濟以及動漫畫行業的興起，不少動漫公司開始進入資本市場，2017年就有花火文化、攀高股份、維真視界、光遠文化等動漫公司掛牌新三板。

其中，最受資本青睞的是花火文化?；ɑ鹞幕?011年成立，擁有來自中央美院的百人動漫專業制作團隊，以原創動漫為核心，涵蓋影視制作發行、音像出版發行、圖書出版發行、主題樂園、游戲、活動及周邊衍生品等業務，擁有30萬屏原創漫畫，包括《魔力課堂》等在內的150多個原創IP。

花火文化2016年的凈利潤為1164.56萬，在統計的23家上板公司中排名第4；2017年上半年公司凈利潤748.13萬元，同比增長68.55%。

在2015年底完成君誠資本獨家投資的A輪融資后，僅10個月花火文化又完成4000萬元的B輪融資，由A股上市公司秀強股份領投，廣東弘圖廣電、深圳中海資本、上海映趣資本三方跟投。

不過，除了花火文化以外，其他動漫公司的盈利情況都很一般。

上市公司奧飛娛樂參股的攀高股份、作品融入了AR和VR技術的維真視界、作為山東威海首家新三板文化企業的光遠文化，2016年凈利潤僅分別為128.34萬、60.48萬、147.47萬。2017年上半年，維真視界、光遠文化凈利潤雙雙告負，分別為-257.53萬、-118.03萬；2017年1至5月，攀高文化凈利潤49.68萬。

影視版權類公司盈利突出，掛牌后森宇文化定增6000萬

值得一提的是，去年掛牌新三板的影視公司中，出現了2家版權類公司，森宇文化、一言一默。

森宇文化成立于2010年，主要從事影視內容新媒體版權發行。目前擁有超過2萬小時的數字影視版權，其中包括《繼承者們》、《主君的太陽》等韓劇，《錦繡緣》、《仙劍奇俠傳3》、《士兵突擊》等爆款本土劇，以及《飛行者》、《鐵線蟲入侵》等院線電影。

2015年起，森宇文化引進多部知名IP，并和多家知名影視公司建立合作，正式進軍IP開發領域，以IP孵化帶動產業資源聯動，打造網生內容的研發、生產、宣發的一體化產業鏈。2017年，森宇文化開啟5個IP改編劇的開發工作， 包括晉江文學網著名言情作家青衫落拓的代表作《被遺忘的時光》、《下一次愛情來的時候》以及軍事熱血小說《都市特種兵：暗影》等。

一言一默則是以影視劇版權為切入點，業務涵蓋影視劇投資制作、版權運營（影視劇全球發行、宣傳、版權保護）、藝人經紀三大板塊。公司掌門人為溫鵬亮，曾擔任樂視網的高級法務經理。

版權運營是公司的傳統優勢業務，公司累計參與版權運營的影視劇超過500余部，包括《活法》、《解憂公主》、《絕路逢生》等電視劇，《樂樂熊奇幻追蹤》系列動畫電影等。

另外，公司還積極參與影視劇投資、制作，比如1000萬投資鐘漢良、江疏影主演的偶像劇《一路繁花相送》。藝人經紀則是公司新建立的業務板塊，目前已經與中戲小生黃昱清簽署全權經紀約。

隨著政府打擊盜版力度的加強和版權意識的崛起，版權類公司的盈利情況比較突出。

在統計的23家上板影視公司中，2016年凈利潤超過1000萬的公司共有5家，版權類公司就占據了2席，其中，森宇文化凈利潤排名第一，2016年凈利潤2101.88萬元；一言一默排名第五，2016年1087.95萬元。

而業績最好的森宇文化，很快就獲得各路資本的積極追捧。2017年5月掛牌后僅3個月，公司就發布定增方案，向寧波才富君潤一期、寧波君潤睿豐、浙江金控3家創投公司發行股票融資額不超過5999.85萬元，募集資金用于以下三個項目：1、影視劇獨家內容的版權采購；2、網生內容的投資開發制作；3、補充流動資金。

10月24日，森宇文化足額完成定增募資，而且沒有涉及業績承諾及補償、股份回購、反稀釋等特殊條款，可見投資機構對公司未來發展還是比較有信心的。

13家公司黯然退出新三板，耀客傳媒未來的資本動向最受關注

相比以往，去年從新三板摘牌的公司，也多了不少。

摘牌的原因可謂各種各樣，既有希望通過獨立IPO、被上市公司并購等形式轉戰其他資本市場，也有公司本身經營不善的原因。前者可稱之為主動摘牌，后者是被動摘牌。

其中比較受關注的要數耀客傳媒了。公司曾出品過《蝸居》、《心術》、《離婚律師》、《女不強大天不容》、《幻城》等劇，2015年12月掛牌新三板之后，公司的資本運作也風生水起。比如，通過定增發行750萬股，募集1.46億元；斥資4000萬收購悅凱影視5%股權，去年12月文投控股宣布以16億估值收購悅凱影視100%股權，這意味著耀客傳媒這筆投資不到一年就有望獲得100%的收益。

但是，去年4月，公司以“配合經營發展需要”這樣模糊的理由，終止在新三板掛牌。10月26日，耀客傳媒宣布完成數億元融資，投資方包括騰訊、云鋒基金、乾元資本、遠東宏信、瑞力投資、國中創投。至于下一步的資本動向，到底是IPO，還是并購、借殼等，耀客傳媒并未透露。

相比之下，詠聲動漫對公司摘牌原因的披露就很直接，因為公司要轉戰A股。2017年3月，詠聲動漫宣布已進入上市輔導階段，正接受廣發證券的輔導，8月7日公司正式摘牌。目前已經宣布進入IPO輔導的新三板影視公司，還有開心麻花、中廣影視、長江文化等，這意味著不久的將來，這些公司也可能出走新三板。

除了IPO，也有一些公司是因為并購的原因，脫離新三板。

比如，新媒誠品宣布，為保障萬達影視并購公司的交易順利實施，配合公司戰略發展規劃，公司于2017 年2月6日終止掛牌。目前A股上市萬達電影正在停牌籌劃收購萬達影視，也就是說新媒誠品有望曲線登陸A股。

當然，更多的公司是因為本身經營不善，或者無力承擔掛牌的成本，而不得不退出新三板。

以盛天傳媒為例，掛牌不到一年，公司就以“配合經營發展戰略調整”為由，準備從新三板摘牌。而真實的原因，其實是公司已經陷入巨大的危機。

盛天傳媒曾以《馬大帥》《子夜》等影視作品獲得業內好評，又有葛優等明星股東加持，但是這也掩飾不了公司自2016年以來有多部影視劇無法上映或播出的尷尬，其中包括總投資高達3500萬美元的合拍魔幻題材3D電影《奇跡：追逐彩虹》。

與此同時，包括娛樂寶在內的很多債主、公司前員工紛紛找上門，或者通過法律手段，要求公司歸還本息或者討要工資及勞動補償等。去年下半年，主辦券商東北證券發布了風險提示公告，揭開了盛天傳媒的一系列內幕：高額債務違約，大股東股權被凍結，上億資金提前轉走，公司搬離原址、去向不明。

這樣的公司，從新三板摘牌恐怕是無奈的選擇。

以體育賽事版權發行等為主業的博克森，于去年12 月21日摘牌，理由是“目前所處市場環境趨于熱化，市場競爭日益激烈，雖然公司商業模式與業務形態處于行業創新和領先地位，但是披露成本較高”。

因此，基于公司商業成本與風險控制考慮，確保實現公司整體戰略與經營目標，博克森不得不退出新三板。

（來源：鈦媒體    作者： 娛樂資本論 ）