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5月初，國內兩大電商巨頭阿里巴巴與京東相繼發布了2018年第一季度業績報告，財報發布后，兩家公司股價走勢表現迥異。

阿里巴巴5月5日發布2018財年Q4（2018年1月1日—3月31日）財報后，盤前股價一度上漲逾4%，而京東在5月8日發布2018年一季度財報后，盤前股價卻一度下跌近4%。

截至全天候科技5月8日晚發稿，京東股價仍有近3%的跌幅。

財報顯示，阿里巴巴在今年一季度營收同比增長61%，整個2018財年（2017年4月到2018年3月底）營收同比增長58%，更是創下IPO以來最高增速，這也許是投資者看漲阿里的核心原因。京東在今年一季度營收、凈利潤雖然同比增長，但該季度調整后每ADS收益0.71元人民幣，低于市場預期的0.82元人民幣，這可能是拉低其股價的主要因素。

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年度活躍用戶增速不及阿里

再從另一個關鍵數據——年度活躍用戶增長來看，京東在該季度表現也明顯遜于阿里巴巴。

阿里巴巴財報顯示，今年一季度，中國零售平臺的年度活躍消費者達到5.52億，較2017年12月底止的12個月增長3700萬；2017年第四季度阿里巴巴中國零售平臺的年度活躍消費者達到5.15億，這意味著，今年一季度阿里巴巴年度活躍用戶環比增幅為7%。

京東財報顯示，截至2018年3月31日，京東過去12個月的活躍用戶數為3.018億；截至2017年12月31日，京東過去12個月的活躍用戶數為2.925億；這意味著，今年一季度，京東年度活躍用戶環比增長了930萬，環比增幅為3%。

由對比結果可知，在今年一季度，京東的年度活躍用戶增長數量、增速都不及阿里巴巴。

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運營利潤下滑，高成本惹的禍？

雖然按美國通用會計準則（GAAP）計算，京東在今年一季度凈利潤為人民幣14.77億元（約合2.36億美元），同比猛增了430%，但公司在該季度運營利潤卻只有人民幣443萬元（約合71萬美元），比去年同期（6.61億元）同比下滑了99%。

運營利潤的顯著下滑，表明今年一季度京東的核心電商業務表現不佳。而導致運營利潤下滑的原因，很可能是運營成本上升。京東財報顯示，今年一季度，公司運營成本為人民幣1001.23億元（約合159.62億美元），去年同期為人民幣745.57億元，同比增長了34%。最近幾年，京東居高不下的物流成本一直遭到外界質疑。

從過往經驗來看，每年一季度應該是京東運營利潤快速增長的時期，因為二季度有“618購物節”，三季度是銷售淡季，四季度則有“雙11購物節”，購物節活動往往會進一步增加運營成本。京東今年一季度運營利潤表現不佳，未來三個季度表現值得擔憂。

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高瓴賣出京東股票

對于京東而言，還有一則消息值得注意：其主要股東正在賣出京東股票。

京東集團日前向美國證券交易委員會（SEC）遞交的2017年年報顯示，截止2018年2月28日，高瓴資本已經退出了主要股東行列。2017年2月時，高瓴資本還持有京東6.8%的股權，擁有1.6%的投票權。

此外，年報還顯示，截止2018年2月28日，京東集團CEO劉強東持有京東集團15.5%股權，擁有79.5%的投票權。騰訊旗下Huang River Investment Limited持有京東集團18%的股權，擁有4.4%的投票權。沃爾瑪持有京東集團10.1%的股權,擁有2.5%的投票權。

文|張少華

來源| 微信公眾號：全天候科技