來源：三易生活

說起雷蛇，相信絕大多數玩家都聽過這個名字，而這家諢號 " 燈廠 " 的游戲設備品牌，也是過去二十年里游戲行業中的一個重要角色。然而在千禧一代和 E 世代先后成為社會中堅力量，游戲行業特別是電競蓬勃發展時，雷蛇卻要退市了。

日前，雷蛇方面決定以 2.82 港元的價格從港交所退市，將最多支付 107.88 億港元實現私有化。2017 年在香港上市的雷蛇，應該說是正好乘上了這一輪全球電競產業爆發的浪潮，然而有著 " 香港電競第一股 " 的這家公司，卻最終在五年后選擇了私有化。

而雷蛇選擇退市的原因其實并不負責，因為其股價長期低迷、且交易流動性弱。在雷蛇方面發布的 2021 年中報顯示，該公司首次扭虧為盈，營收達 7.52 億美元、同比大增 68%，歸母凈利潤更是同比增長 95%、達到 3397.9 萬美元，其中硬件業務占比 90%，硬件總體收入為 6.8 億美元，同比增幅達 77%。如此表現反應到資本市場，通常來說都會是股價上漲，然而在最近的半年的時間里，其股價最高也僅為 3.05 港元，甚至都沒有超過 3.88 港元的發行價。

不僅如此，來自 Newzoo 的數據顯示，雷蛇去年在全球游戲外設行業的市場占有率為 11%、僅次于羅技的 16%。如此出色的市場占有率和穩健的中期財報，都沒能挽救股價的長期低迷，這或許也正是雷蛇方面心灰意冷的選擇離開的誘因。然而，資本并不會無緣無故地唱空一家企業，雷蛇自身其實也存在著不少的問題。

在雷蛇的官網上，他們是這樣描述自己的，雷蛇是一家定位為游戲生活品牌，主要為玩家提供硬件、軟件和服務的一體化生態系統。并且在誕生之初，雷蛇就用傳奇性的 Razer Boomslang 鼠標。奠定了其高端游戲裝備制造商的江湖地位，并且高溢價一直以來也都是玩家對于雷蛇產品的標簽。

為了鞏固消費者對于雷蛇的高端形象認知，雷蛇則采用了重營銷、輕研發的模式。在 2021 年的中期報告中顯示，其研發費用為 1.98 億元，但這數字已經維持多年未曾變化，而與之相應的，則是營銷費用達到了 5.54 億元、同比提高了 42.8%。要知道，游戲玩家可以說是相當挑剔的一個群體，產品力不行的結果，往往就是直接轉投其他廠商。

例如在被業界認為是未來的移動電競里，雷蛇的存在感就十分稀薄，而同為外設品牌的羅技，則已經走出了一條多元化的道路，從游戲到辦公領域都有著極為出色的表現。因此在游戲這一條路上 " 走到黑 " 的雷蛇也難免有所顧慮，盡管其用 Razer Phone 開辟了游戲手機這一戰場，但自己卻反而成為了第一個出局者。

對于雷蛇來說，更大的問題或許還在于營收結構的單一化，其硬件收入占比過大，并且喊了多年的多元化業務表現不佳。此前嘗試數字游戲分發的雷蛇游戲商店，僅運營不到 1 年就宣告停運，在東南亞市場試水游戲支付業務的 Razer Pay 服務，則因未能獲得新加坡的數字銀行牌照，不得不最終被關閉。可以說在經過了多年的努力后，雷蛇的軟件業務依然沒有太多起色，玩家對于這一品牌更加熟悉的，還是游戲鼠標、機械鍵盤、筆記本電腦等硬件產品。

軟件業務發展不順暢，不僅意味著雷蛇的第二增長點遲遲未能出現，更意味著從資本市場的角度出發，以硬件為主的雷蛇更容易被投資者視為是屬于實體經濟的范疇，而非互聯網廠商。這就導致投資者對于雷蛇這種加大營銷費 " 燒錢換市場 " 模式的不認可，畢竟燒錢跑馬圈地是互聯網行業的專屬。

當然，在一些電競行業業內人士看來，雷蛇如今選擇退市更有可能是 " 春江水暖鴨先知 "。別看 EDG 去年 11 月在冰島雷克雅未克奪得了英雄聯盟 S11 總決賽的冠軍，甚至相關事件在網絡中連續刷屏幾天，但電競行業整體其實近年來是在走下坡路的。而這一點我們從相關電競媒體、賽事執行，乃至電競戰隊的運營處得知，產業鏈條上的各方都對未來目前均抱以較為悲觀的態度。

《英雄聯盟》玩家心中的 " 電競元年 " 是 2018 年，這一年 LPL 首奪 S 冠為電競圈帶來了狂歡的氛圍，讓彼時遭遇《絕地求生》挑戰的《英雄聯盟》重新煥發生機。然而這一切似乎只是虛假繁榮，在最近這三年時間里，電競圈融資的消息和相關金額其實是越來越少了，并且互聯網企業的戰略投資也幾乎取代了 VC 的財務投資。

電競行業歸根結底還是游戲行業的衍生，電競項目的誕生拋開《DOTA》這樣純粹由玩家社區孵化的項目，基本都是游戲公司為了推廣游戲的產物。這一現象就導致了電競行業高度依賴游戲輸血，并且電競行業的造血能力也并不強，電競產業到現在為止也只有直播、代言、電商、版權這種流量變現代表的正路，以及博彩所代表的歪路。

縱觀全球電競行業，除了圍繞《英雄聯盟》、《DOTA2》、《CS：GO》，以及《堡壘之夜》的頂級賽事外，其他的電競項目幾乎都只能用茍延殘喘來形容。如果電競行業即將開啟下行周期，那么作為這一行業的外延，雷蛇這類設備提供商的日子又能夠好到哪里去呢？