今年最貴 IPO 上了。

投資界 - 天天 IPO 獲悉，今日（4 月 24 日），黑龍江天有為電子股份有限公司（下稱(chēng) " 天有為 "）登陸上交所主板。此次 IPO 發(fā)行價(jià)為 93.5 元 / 股，開(kāi)盤(pán)大漲 49%，市值超 200 億元，成為 A 股 2025 年迄今發(fā)行價(jià)最高的新股。

成立于黑龍江綏化市，天有為背后掌舵者是一對(duì) 70 后東北夫婦——王文博和呂冬芳。兩人早在上世紀(jì) 90 年代末就創(chuàng)立天有為的前身，闖入汽車(chē)儀表行業(yè)，攜手走過(guò)二十余載，共同斬獲了人生的第一個(gè) IPO。

透過(guò)天有為，可以看到越來(lái)越多的夫妻檔 IPO 正在誕生。他們白手起家共同創(chuàng)業(yè)，最終一起走上敲鐘舞臺(tái)。在這些夫妻的愛(ài)情故事里，不只有花前月下，還有披荊斬棘、并肩戰(zhàn)斗的歲月。

東北夫妻聯(lián)手，老家創(chuàng)業(yè)，干出 200 億市值

王文博，出生于 1970 年，他在本科畢業(yè)后，就來(lái)到山東齊魯石化公司勝利煉油廠擔(dān)任技術(shù)員。24 歲那年，他回到家鄉(xiāng)東北工作，進(jìn)入哈爾濱風(fēng)華機(jī)械廠先后任職工程師、副所長(zhǎng)，為日后創(chuàng)業(yè)埋下伏筆。

1997 年，王文博開(kāi)始擔(dān)任哈爾濱天有儀表廠廠長(zhǎng)，這是天有為的前身。公開(kāi)信息披露一個(gè)細(xì)節(jié)：當(dāng)時(shí)王文博的啟動(dòng)資金只有兩萬(wàn)元，他是在租借的廠房里，研發(fā)生產(chǎn)出一汽解放六噸平頭柴油重卡車(chē)速里程表、奧迪 100 車(chē)速里程表，奧迪 100 儀表總成、解放車(chē)速傳感器，第一年就凈賺了 50 萬(wàn)元。

有了第一桶金，王文博攜手妻子呂冬芳，正式創(chuàng)立天有為電子儀表制造有限公司，由他擔(dān)任董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，呂冬芳則出任董事兼常務(wù)副總。

2003 年，這對(duì)夫婦做出一個(gè)大膽決定，將公司總部遷址到綏化市，而王文博本就是綏化人。" 當(dāng)時(shí)綏化有一些創(chuàng)業(yè)政策，我們夫妻倆就想著回鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)。2003 年，企業(yè)落戶(hù)綏化經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)，專(zhuān)注于汽車(chē)液晶儀表及智能座艙等產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)。" 呂冬芳曾在《黑龍江日?qǐng)?bào)》的報(bào)道中回憶道。

來(lái)到綏化后，夫婦二人各司其職，一個(gè)負(fù)責(zé)研發(fā)、一個(gè)負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)。最終，天有為首創(chuàng)的汽車(chē)儀表步進(jìn)電機(jī)關(guān)鍵技術(shù)、汽車(chē)組合儀表復(fù)合屏技術(shù)、智能座艙（聯(lián)屏）技術(shù)等應(yīng)用技術(shù)，均填補(bǔ)了我國(guó)汽車(chē)行業(yè)的空白。

回顧天有為的成長(zhǎng)歷程，家族企業(yè)色彩濃厚，背后鮮有 VC/PE 參與。

招股書(shū)披露，天有為僅在 2022 年引入過(guò)外部投資，投資方均為國(guó)資背景，包含黑龍江創(chuàng)投、長(zhǎng)信智汽、綏化創(chuàng)源等，此時(shí)投前估值僅為 21 億元。其中，黑龍江創(chuàng)投隸屬于黑龍江產(chǎn)投旗下，長(zhǎng)信智汽主要股東為長(zhǎng)安汽車(chē)和建信信托，綏化創(chuàng)源是實(shí)控人則為綏化市財(cái)政局。

而王文博、呂冬芳夫婦合計(jì)控制 91.49% 股份的表決權(quán)，為公司實(shí)控人。不僅如此，王文博的五姐王佩華、六姐王佩梅、七姐王佩艷、七姐夫葛樹(shù)宏、八姐王佩娟、九姐王佩穎、呂冬芳的哥哥呂新原、母親王曉光均通過(guò)間接持股的方式持有天有為股份。

創(chuàng)業(yè)二十余載，這對(duì)夫婦終于站上了 IPO 敲鐘舞臺(tái)。

崛起于綏化，一年進(jìn)賬 40 億，東北 IPO 稀缺

以往印象中，東北鮮少誕生新的上市公司。

招股書(shū)顯示，天有為主要產(chǎn)品包括電子式組合儀表、全液晶組合儀表、雙聯(lián)屏儀表及其他汽車(chē)電子產(chǎn)品與服務(wù)，并逐步向智能座艙領(lǐng)域拓展，已實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)電子式儀表向智能化產(chǎn)品的全面轉(zhuǎn)型。

眾所周知，過(guò)去液晶儀表市場(chǎng)多被博世、電裝、大陸等國(guó)際品牌壟斷，近年來(lái)國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)明顯，特別是在汽車(chē)電子關(guān)鍵零部件領(lǐng)域。天有為通過(guò)自主研發(fā)打破技術(shù)壁壘，收獲了一批國(guó)內(nèi)外知名客戶(hù)，包含現(xiàn)代汽車(chē)集團(tuán)、比亞迪、長(zhǎng)安汽車(chē)、一汽奔騰、奇瑞集團(tuán)、上汽通用五菱、吉利集團(tuán)、北京現(xiàn)代、江淮汽車(chē)等。

招股書(shū)顯示，2022 年— 2024 年，天有為營(yíng)收分別為 19.72 億元、34.37 億元和 44.64 億元，凈利潤(rùn)則分別為 3.96 億元、8.43 億元和 11.36 億元。具體來(lái)看，全液晶組合儀表和雙聯(lián)屏儀表是天有為的主力產(chǎn)品，兩項(xiàng)業(yè)務(wù) 2024 年收入分別占公司總收入的 46.01% 和 36.93%。

但值得注意的是，天有為存在客戶(hù)集中度相對(duì)較高風(fēng)險(xiǎn)。2022 年至 2024 年，天有為向前五大客戶(hù)銷(xiāo)售金額占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 84.42%、82.81% 和 83.53%；其中，向現(xiàn)代汽車(chē)集團(tuán)的銷(xiāo)售金額占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 53.03%、52.79% 和 55.56%。

對(duì)此，天有為也在招股書(shū)中坦言，對(duì)現(xiàn)代汽車(chē)集團(tuán)存在重大依賴(lài)，" 若未來(lái)公司與主要客戶(hù)的合作關(guān)系發(fā)生變化，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響。"

正所謂 " 城市因產(chǎn)業(yè)而興 "。據(jù)綏化廣播電視臺(tái)報(bào)道，目前全市汽車(chē)儀表產(chǎn)業(yè)，主要是以天有為汽車(chē)產(chǎn)業(yè)園為載體的汽車(chē)儀表上下游配套生產(chǎn)企業(yè)，截止去年 5 月已有規(guī)上企業(yè) 2 戶(hù)。

例如綏化市天晶光電顯示有限公司，是一家專(zhuān)業(yè)從事研發(fā)和制造車(chē)載 LCD 顯示屏的企業(yè)，2020 年受天有為邀請(qǐng)到綏化經(jīng)開(kāi)區(qū)建廠，該企業(yè)年生產(chǎn)液晶屏 27 萬(wàn)組，生產(chǎn)總值及銷(xiāo)售收入均超 5000 萬(wàn)元。除此之外，當(dāng)?shù)貎H有三家包裝制作企業(yè)，也是天有為產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)的上游企業(yè)。由此可見(jiàn)，天有為的產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)，正在逐漸凸顯。

而將視野放大到黑龍江全省，此前依托東北老工業(yè)基地發(fā)展，黑龍江曾先后涌現(xiàn)中國(guó)一重、北大荒集團(tuán)等一批大國(guó)重器和行業(yè)龍頭上市公司。但從整體來(lái)看，資本市場(chǎng)發(fā)育欠緩、上市公司質(zhì)量不高的問(wèn)題依然較為突出。

據(jù)《黑龍江日?qǐng)?bào)》報(bào)道，為打通政策落地 " 最后一公里 "，黑龍江證監(jiān)局主管領(lǐng)導(dǎo)親自帶隊(duì)逐戶(hù)走訪后備企業(yè) 100 余家，加快推動(dòng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市進(jìn)程。" 農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥、冰雪、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)等是黑龍江的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，我們從這些產(chǎn)業(yè)的納稅大戶(hù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)大戶(hù)等重點(diǎn)領(lǐng)域入手，挖掘資源，做好政策‘溝通員’和‘輔導(dǎo)員’。"

成效明顯，過(guò)去幾年，黑龍江新增敷爾佳、廣聯(lián)航空、龍版傳媒、森鷹窗業(yè)、哈鐵科技 5 家上市公司，扭轉(zhuǎn)了 2016 年以來(lái)平均每年不足 1 家企業(yè)上市的局面。隨著天有為成功登陸上交所，黑龍江迎來(lái)一個(gè)百億 IPO。

夫妻檔正在排隊(duì) IPO

放眼望去，天有為恰是夫妻檔創(chuàng)業(yè)的最佳佐證。

同樣在最近，深圳市尚鼎芯科技股份有限公司向港交所遞交招股書(shū)，正式?jīng)_擊港股 IPO。成立于 2011 年的尚鼎芯，總部位于深圳南山，掌舵者是一對(duì) 80 后夫妻——劉道國(guó)、吳映靈，二者通過(guò)直接及間接方式合計(jì)控股 95%。

資料顯示，劉道國(guó)本科畢業(yè)于中山大學(xué)物理學(xué)，擁有超 20 年功率半導(dǎo)體行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，負(fù)責(zé)公司戰(zhàn)略規(guī)劃；吳映靈則現(xiàn)任公司綜合管理部主管，主要負(fù)責(zé)人力資源與行政管理，在調(diào)任為綜合管理部主管前，她曾負(fù)責(zé)公司的業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)，并領(lǐng)導(dǎo)會(huì)計(jì)部門(mén)。

與此同時(shí)，遇見(jiàn)小面也向港股發(fā)起沖刺，沖擊 " 中式面館第一股 "。2010 年，宋奇、蘇旭翔、羅燕靈——三位來(lái)自華南理工大學(xué)的 85 后辭去外企工作，下場(chǎng)開(kāi)起面館，從廣州巷子里 30 平米的小店做起，把門(mén)店開(kāi)到了 20 多個(gè)城市近 400 多家。

創(chuàng)業(yè)初衷則源自于宋奇在一檔綜藝上聽(tīng)到 " 重慶小面 "，當(dāng)即決定和大學(xué)同學(xué)、現(xiàn)在的妻子羅燕靈飛往重慶取經(jīng)。宋奇在一次公開(kāi)演講中回憶，兩人在一個(gè)重慶面館前賴(lài)了半天，交了五千塊學(xué)費(fèi)，最后用八個(gè)小時(shí)把重慶小面最精華的部分拿回了廣州。

另外，光伏巨頭中潤(rùn)光能選擇轉(zhuǎn)道港股 IPO。公司背后，是一對(duì)來(lái)自徐州的 70 后夫妻——龍大強(qiáng)、孟麗葉。20 多年前，丈夫下崗，卻意外打開(kāi)創(chuàng)業(yè)大門(mén)。夫妻從建材生意做起，之后闖入光伏行業(yè)。

我們把目光拉回至 A 股，廣州瑞立科密汽車(chē)電子股份有限公司日前 IPO 過(guò)會(huì)，準(zhǔn)備在深交所主板上市。招股書(shū)顯示，瑞立科密控股股東為瑞立集團(tuán)。張曉平、池淑萍、張佳睿為瑞立科密共同實(shí)際控制人。這是一家三口——張曉平和池淑萍系夫妻關(guān)系，張佳睿系張曉平、池淑萍之女。

前不久，宇隆光電遞交的上市輔導(dǎo)備案申請(qǐng)材料獲重慶證監(jiān)局受理，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中信證券。創(chuàng)始人王亞龍?jiān)缒陱奈鞅惫I(yè)大學(xué)畢業(yè)后，被分配到咸陽(yáng)偏轉(zhuǎn)集團(tuán)工作，也正是在這里結(jié)識(shí)了妻子李紅燕。兩人攜手在 2010 年創(chuàng)立了萊特光電，躋身國(guó)際頭部 OLED 終端材料供應(yīng)商，并于 2022 年 3 月成功登陸科創(chuàng)板，最新市值近 90 億元。

這樣的案例不勝枚舉：恒鑫生活的嚴(yán)德平、樊硯茹夫婦，茶顏悅色的呂良、孫翠英夫婦，睿健醫(yī)療的蒲忠杰、張?jiān)露鸱驄D，鼎佳精密的李結(jié)平、曹云夫婦 …… 他們亦或是已經(jīng)成功 IPO 敲鐘，亦或是剛剛踏上 IPO 之路。

梳理下來(lái)發(fā)現(xiàn)，夫妻檔創(chuàng)業(yè)二人往往分工明確，" 董事長(zhǎng) + 董事 " 是最常見(jiàn)的一種組合模式。創(chuàng)業(yè)早期多由丈夫?qū)Ｗ⒂诋a(chǎn)品研發(fā)，妻子則是負(fù)責(zé)品牌營(yíng)銷(xiāo)、運(yùn)營(yíng)等工作。部分 " 夫妻檔 " 在公司 IPO 之后，夫妻中的一人會(huì)選擇 " 功成身退 " 隱入幕后；但也不乏夫妻二人同時(shí)參與實(shí)際管理。

俗話說(shuō)，" 夫妻同心，其利斷金 "。在創(chuàng)投圈，夫妻創(chuàng)業(yè)被視為一種特殊的團(tuán)隊(duì)創(chuàng)業(yè)形式，有利有弊也有爭(zhēng)議，甚至曾有投資人公開(kāi)放話絕對(duì)不投夫妻創(chuàng)業(yè)的公司。但大量成功的案例同樣證明，夫妻搭檔也能撐起一個(gè)個(gè) IPO。

正如巴菲特所言，他一生中最重要的投資并不是買(mǎi)入哪只股票，而是選擇與誰(shuí)結(jié)婚。

來(lái)源：投資界