當(dāng)上市不到兩個(gè)月的蜜雪冰城在港交所股價(jià)突破 500 港元，市值近 2000 億港元時(shí)，零食界的 " 蜜雪冰城 " ——鳴鳴很忙也啟動(dòng)了 IPO 步伐，4 月 28 日，正式向港交所遞交上市申請(qǐng)。

關(guān)于鳴鳴很忙的上市傳聞最早可追溯到 2023 年（當(dāng)時(shí)為零食很忙），同年 8 月，原明越資本聯(lián)合創(chuàng)始人王鈺潼加入公司擔(dān)任 CFO。而一家公司設(shè)立 CFO 崗位，往往被看作準(zhǔn)備上市的信號(hào)。

時(shí)至今日，可能很多人對(duì)旗下的零食很忙以及趙一鳴零食都不會(huì)陌生，其明黃色和紅色的招牌，正在滲透到全國(guó)的縣城、鄉(xiāng)鎮(zhèn)。

零食很忙由晏周于 2017 年 3 月在湖南長(zhǎng)沙創(chuàng)立，趙一鳴零食由趙定于 2019 年 1 月在江西宜春創(chuàng)立。

自 2023 年合并后到去年底，二者門(mén)店數(shù)量加起來(lái) 14394 家，覆蓋全國(guó) 28 個(gè)省份和所有縣級(jí)城市。

萬(wàn)店規(guī)模一直是連鎖品牌所追求的里程式目標(biāo)，但踏進(jìn)來(lái)并不容易。兩年前，多家茶飲咖啡企業(yè)喊出萬(wàn)店口號(hào)，目前國(guó)內(nèi)也只有蜜雪冰城、瑞幸、古茗實(shí)現(xiàn)。

邁過(guò)萬(wàn)店門(mén)檻，銷(xiāo)售額、營(yíng)收也同步水漲船高。

根據(jù)招股書(shū)顯示，鳴鳴很忙 2024 年門(mén)店銷(xiāo)售額為 555 億元，營(yíng)收為 393 億元，毛利約 30 億，凈利潤(rùn)為 9 億元。

來(lái)源：鳴鳴很忙招股書(shū)

只有 7.6% 的毛利率，再次證明了平價(jià)零食連鎖走的是一個(gè)薄利多銷(xiāo)的路徑。

低價(jià)、摳成本與下沉

在鳴鳴很忙身上可以看到不少蜜雪冰城的影子。

雖然歸屬于不同賽道，鳴鳴很忙商業(yè)模式與蜜雪冰城幾無(wú)差別，主要是向加盟商售賣(mài)商品，2024 年其 99.5% 收入來(lái)自向加盟店和直營(yíng)店銷(xiāo)售商品，加盟費(fèi)及服務(wù)收入占比不足 0.5%。

只不過(guò)不似蜜雪冰城很多商品或原材料都是自產(chǎn)，鳴鳴很忙通過(guò)向上游廠商直接進(jìn)行采購(gòu)。得益于規(guī)模效應(yīng)以及供應(yīng)鏈管理，其產(chǎn)品平均價(jià)格比線下超市渠道同類(lèi)產(chǎn)品便宜約 25%。

所以低價(jià)是零食很忙創(chuàng)始人晏周創(chuàng)業(yè)起就確定的基調(diào)，他曾表示，零食中高層客戶群體意味著客單價(jià)高，但是只占 20%-30%，剩下的 70-80% 大眾消費(fèi)者才是主流群體，有著非常龐大的潛力，在消費(fèi)中也更追求高性價(jià)比。

創(chuàng)業(yè)初期，還未形成規(guī)模時(shí)，零食很忙的無(wú)賬期結(jié)算方式會(huì)吸引供應(yīng)商主動(dòng)讓利，至今集團(tuán)依然保有這種傳統(tǒng)。

趙定一直把蜜雪冰城當(dāng)成公司的學(xué)習(xí)對(duì)象。蜜雪會(huì)自己開(kāi)工廠把吸管成本降下來(lái)，自建吹瓶車(chē)間，將裝糖漿的瓶子成本降低 5 毛錢(qián)。

而趙一鳴零食在這些成本開(kāi)支上的控制也是做到了極致。比如把零食店的陳列盒子由斜口做成方形，縮減單件上貨時(shí)間，節(jié)省人力成本；將彩色箱子換成牛皮紙箱，一個(gè)可以節(jié)約兩三塊錢(qián)。

在門(mén)店數(shù)量方面，鳴鳴很忙主要集中在三線及三線以下城市，截至 2024 年 12 月 31 日，有 9921 家分布在此。而所有門(mén)店中，約 58% 位于縣城與鄉(xiāng)鎮(zhèn)。截至同日，門(mén)店網(wǎng)絡(luò)已覆蓋 1224 個(gè)縣，在縣城中覆蓋率已達(dá)約 66%。

蜜雪與古茗有相似的下沉門(mén)店分布，蜜雪內(nèi)地 41584 家門(mén)店里，57.4% 位于三線及以下城市；而古茗 9914 家門(mén)店，三線及以下占比 51%，達(dá)到 5091 家（數(shù)據(jù)截至 2024 年 12 月 31 日）。

古茗創(chuàng)始人王云安在接受晚點(diǎn) LatePost 采訪時(shí)，將自己的成功總結(jié)為：過(guò)去五年最大的紅利是滿足三四線人們的需求。三四線城市的人不缺消費(fèi)力，他們有喝現(xiàn)制茶飲的渴望，而古茗、蜜雪解決了這些需求。

這群人同樣有吃到各種各樣零食的訴求。

如鳴鳴很忙招股書(shū)中提到，在過(guò)去五年中，中國(guó)休閑食品飲料零售市場(chǎng)正在加速向下沉市場(chǎng)滲透發(fā)展，2024 年，下沉市場(chǎng) GMV 達(dá)到 2.3 萬(wàn)億，線市場(chǎng) GMV 為 1.4 萬(wàn)億元，前者過(guò)去五年年復(fù)合增長(zhǎng)率高出后者 2.5 個(gè)百分點(diǎn)。

趙定曾告訴 36 氪，趙一鳴零食之所以去切下沉市場(chǎng)，是因?yàn)樗^(guò)去一直在三四線城市生活，且做過(guò)炒貨生意，所以更了解該群體的一些需求。

比如在組貨上，品類(lèi)要多，口味要豐富；很多產(chǎn)品會(huì)賣(mài)散稱，都是因?yàn)橄鲁潦袌?chǎng)有著非常強(qiáng)的需求。

而根據(jù)招股書(shū)顯示，2024 年底，鳴鳴很忙在庫(kù) SKU 數(shù)量 3380 個(gè)，其中約 25% 為定制化產(chǎn)品，在產(chǎn)品包裝規(guī)格上，超 4 成產(chǎn)品采用散裝稱重的形式，而單店 SKU 數(shù)量一般不少于 1800 款，是同等規(guī)模商超的 2 倍，配合每月上新百款產(chǎn)品。

今年 2 月份，零食很忙與趙一鳴零食以 "M" 為核心元素，發(fā)布了并雙品牌 IP 形象 " 小忙 " 牛仔與 " 小鳴 " 超人以 "M" 為核心元素，并推出了主題曲。這不由讓人想到蜜雪冰城的雪王 IP 以及《蜜雪冰城甜蜜蜜》的傳唱歌曲。

無(wú)論蜜雪，還是鳴鳴很忙，都是平價(jià)與下沉市場(chǎng)的力量顯現(xiàn)，只不過(guò)鳴鳴很忙，比前者幸運(yùn)的是，他們無(wú)需等待十幾年才被資本看到。

合并之前，2021 年 1 月，零食很忙就已經(jīng)獲得紅杉中國(guó)、高榕資本、啟承資本等機(jī)構(gòu)的投資，后續(xù)又經(jīng)歷了多輪增資。2023 年 2 月，趙一鳴零食則獲得了黑蟻資本領(lǐng)投，良品鋪?zhàn)痈兜娜谫Y。

合并之后，集團(tuán)于 2023 年 12 月到 2024 年 3 月，完成 B 輪融資，投資方里多出了好想你、鹽津鋪?zhàn)拥攘闶硰S商的身影。

" 薄利 " 的下一站

盡管走的都是各自賽道里的平價(jià)路線，但蜜雪冰城的毛利率（32.5%）還是遠(yuǎn)高于鳴鳴很忙。同行業(yè)里，鳴鳴很忙的毛利也低于傳統(tǒng)零食品牌很多，比如良品鋪?zhàn)用麨?27.8%。

正是因?yàn)槟滩杳臻g大，才有了不同的價(jià)格帶存在，但平價(jià)零食店的毛利普遍不高，導(dǎo)致價(jià)格方面差異并不大。這意味著門(mén)店規(guī)模、運(yùn)營(yíng)效率的比拼更激烈。

零食很忙與趙一鳴零食的合并，將鳴鳴很忙推上了平價(jià)零食連鎖第一名，并破局了零食量販店的地域局限。

過(guò)去一年，為了提升品牌知名度、加盟商信任度，鳴鳴很忙加大了營(yíng)銷(xiāo)投入，比如邀請(qǐng)了周杰倫代言，這也一定程度上帶來(lái)了銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支的增長(zhǎng)，不過(guò)占同期收入的比重并無(wú)太大變化。

另外，鳴鳴很忙基于門(mén)店網(wǎng)絡(luò) 300 公里范圍內(nèi)布局了 36 個(gè)倉(cāng)庫(kù)，一般均可實(shí)現(xiàn) 24 小時(shí)內(nèi)及時(shí)向門(mén)店配送，這使得存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)只有 11.6 天，而良品鋪?zhàn)訛?48 天。

2024 年末，鳴鳴很忙的加盟商數(shù)量為 7241 人，每位加盟商平均開(kāi)出 1.99 家店。根據(jù)餐飲行業(yè) " 二店率 " 來(lái)看，加盟商對(duì)于品牌的信任度尚可。與蜜雪冰城一樣，鳴鳴很忙并不希望將門(mén)店集中于少數(shù)加盟商，其 2022、2023、2024 年最大加盟商的銷(xiāo)售額占比分別為 2.6%、1.5%、1%。

盡管已經(jīng)占據(jù)行業(yè)首位，第二名萬(wàn)辰集團(tuán)下的好想來(lái)品牌零食卻是緊跟其后，其集合了好想來(lái)、陸小饞、吖嘀吖嘀等品牌，去年量販零食業(yè)務(wù)營(yíng)收 318 億元，門(mén)店數(shù)量達(dá)到 14196 家。

2023 年 9 月，當(dāng)時(shí)我們問(wèn)了趙定怎么看待平價(jià)零食店的競(jìng)爭(zhēng)？他的回答是行業(yè)相當(dāng)于七八年前的奶茶行業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)剛剛開(kāi)始。

" 未來(lái)的路還很長(zhǎng)，逐漸大家會(huì)發(fā)現(xiàn)一條街開(kāi)到兩家零食店，一條街開(kāi)到 3 家、5 家零食店，都是特別正常的事情，而且每一家可能都能活下來(lái)。我永遠(yuǎn)相信一件事情，吃零食的人會(huì)比喝奶茶的體量要大很多，所以零食不應(yīng)該是一個(gè)壟斷性的生意。"

時(shí)隔一年多，平價(jià)零食店像奶茶那樣高密度的網(wǎng)絡(luò)正在逐漸照進(jìn)現(xiàn)實(shí)，競(jìng)爭(zhēng)變得擁擠時(shí)，如何保持盈利，并讓加盟商賺到錢(qián)的命題更為重要。

鳴鳴很忙正在探索新的方向。2 月份，其首次推出 " 省錢(qián)超市 " 模式，在零食之上，新增百貨日化、文具潮玩、烘焙、雞蛋等多元化產(chǎn)品，增設(shè)鮮食和低溫凍品專(zhuān)區(qū)，并推出自有品牌。

當(dāng)中國(guó)的老超市品牌們紛紛加入調(diào)改大潮，鳴鳴很忙也不甘于只做零食店。這會(huì)是一個(gè)更性感故事的開(kāi)始嗎？

來(lái)源：36氪