又一家自動(dòng)駕駛公司要 IPO 了，但這次畫風(fēng)有點(diǎn)清奇。

它搞的不是城市里的 Robotaxi，而是在礦山里，讓上百噸的礦卡自己跑起來(lái)。

在中國(guó) L4 級(jí)無(wú)人駕駛的賽道里，它已經(jīng)以 18.2% 的市占率，把百度旗下的蘿卜快跑、小馬智行這些家喻戶曉的明星企業(yè)，都甩在了身后。

它就是 " 易控智駕 "。有意思的是，易控智駕的創(chuàng)始人藍(lán)水生，并不是技術(shù)大牛，他之前是搞游戲的，還造過(guò) " 老頭樂(lè) "。

如今，易控智駕可謂是 " 天之驕子 "，公司成立僅 6 年，就在 L4 級(jí)無(wú)人駕駛這個(gè)賽道里殺出了一條血路，市場(chǎng)份額干到了中國(guó)第一 。背后更是站著寧德時(shí)代、紫金礦業(yè)、蔚來(lái)資本等一眾 " 豪華天團(tuán) "。

但光鮮的 B 面，是這家公司驚人的燒錢速度。過(guò)去三年，易控智駕燒掉了超過(guò) 9 個(gè)億，妥妥的 " 吞金獸 "。

現(xiàn)在，易控智駕要沖刺港交所了。這門 " 礦山無(wú)人駕駛 " 的生意，到底是前景無(wú)限的未來(lái)金礦，還是一個(gè)深不見底的燒錢巨坑？

01 寧德時(shí)代、紫金礦業(yè)力捧

要說(shuō)易控智駕的牌面，那確實(shí)是拉滿了。

按 2024 年的收入算，它在全球所有 L4 級(jí)無(wú)人駕駛公司里排名第一 。還是全世界第一家，也是目前唯一一家，能讓超過(guò) 1000 輛無(wú)人駕駛礦卡同時(shí)在礦山里跑起來(lái)的公司 。

這可不是 PPT 造車，是實(shí)打?qū)嵉?a href="http://m.ashantifix.com/biz/business/" target="_blank">商業(yè)化落地，也難怪資本對(duì)它青睞有加。

從 2020 年開始，短短五年，易控智駕搞了 10 輪融資，總共拿了將近 13 個(gè)億。投資方名單閃閃發(fā)光，寧德時(shí)代、紫金礦業(yè)、蔚來(lái)資本，個(gè)個(gè)都是跺一跺腳行業(yè)都要抖三抖的角色 。

就在遞表 IPO 的前一天，寧德時(shí)代還領(lǐng)投了 4 個(gè)億的 D 輪融資，讓它 IPO 前的估值沖到了 48 億 。寧德時(shí)代通過(guò)旗下唯一的產(chǎn)業(yè)投資平臺(tái)溥泉資本（CATL Capital）和自有資金雙雙下注，可見其重視程度。

此外，方廣資本、獵鷹投資，以及同力股份、華測(cè)導(dǎo)航這些產(chǎn)業(yè)鏈上的玩家也跟著一起投了。

圖片來(lái)源：招股書

資本之所以敢下重注，是因?yàn)橐卓刂邱{切入的賽道，確實(shí)是剛需。

礦山作業(yè)，一直都是高風(fēng)險(xiǎn)、高成本的代名詞。司機(jī)們要在高海拔、暴風(fēng)雪、泥濘山路這種極端環(huán)境下，進(jìn)行高強(qiáng)度的重復(fù)勞動(dòng)，不僅辛苦，還容易出事 。所以，無(wú)人駕駛在礦區(qū)不是錦上添花，而是勢(shì)在必行 。

易控智駕從 2018 年成立起，就死磕這個(gè)領(lǐng)域 。現(xiàn)在，他們的無(wú)人駕駛方案已經(jīng)部署到了國(guó)家能源集團(tuán)、紫金礦業(yè)、首鋼等行業(yè)巨頭的 24 個(gè)礦場(chǎng)里 。截至上市申請(qǐng)時(shí)，它部署的活躍無(wú)人駕駛礦卡已經(jīng)超過(guò)了 1400 輛。

目前，這家總部位于福建上杭的公司，在北京、上海、鄭州設(shè)立了三大研發(fā)基地，業(yè)務(wù)觸角甚至已經(jīng)伸向了澳洲，形成了一套研發(fā)、軟硬件、技術(shù)交付和維護(hù)保養(yǎng)的全鏈條服務(wù)體系。

02 創(chuàng)始人的跨界之路

易控智駕成功背后，離不開其創(chuàng)始人藍(lán)水生。這位 80 后福建老板，自己并非技術(shù)大牛，但履歷卻相當(dāng) " 野 "，是個(gè)不折不扣的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者。

根據(jù)媒體報(bào)道，藍(lán)水生畢業(yè)于江西財(cái)經(jīng)大學(xué)的管理學(xué)專業(yè) ，早年壓根沒(méi)碰過(guò)汽車，而是在互聯(lián)網(wǎng)和游戲圈混得風(fēng)生水起。

在 2006 到 2009 年間，他連續(xù)創(chuàng)辦了好幾家游戲公司，操盤過(guò)像《神之刃》、《掌上群英》、《臥龍吟》、《女神聯(lián)盟》等 30 多款熱門手游和頁(yè)游，甚至還推出了《神雕俠侶》、《天龍八部 3D》等知名 IP 改編游戲，在那個(gè)年代賺得盆滿缽滿。

在游戲圈站穩(wěn)腳跟后，藍(lán)水生又把目光瞄準(zhǔn)了新能源車。

2014 年，國(guó)內(nèi)掀起第一波造車?yán)顺保麛嗳刖郑闫鹆?" 易咖新能源 "，專門生產(chǎn) " 老頭樂(lè) " 這種低速電動(dòng)車 。到 2019 年，公司銷量都過(guò)萬(wàn)了 。

但藍(lán)水生卻在 2019 年 10 月，以僅剩 0.006% 的持股比例，瀟灑退出 。這個(gè)時(shí)機(jī)，踩得相當(dāng)精準(zhǔn)。

賣掉 " 老頭樂(lè) " 之后，藍(lán)水生又盯上了當(dāng)時(shí)最火的自動(dòng)駕駛。他后來(lái)回憶說(shuō)，本來(lái)想收購(gòu)一家公司，但發(fā)現(xiàn)好公司太貴，溢價(jià)太高，干脆一拍大腿：" 自己干！"

一個(gè)有錢有資源但不懂技術(shù)的老板，怎么做高科技創(chuàng)業(yè)？答案是：找個(gè)懂技術(shù)的合伙人。

就在這時(shí)，他遇到了張磊——一個(gè)畢業(yè)于鄭州輕工業(yè)學(xué)院，在宇通客車擔(dān)任了 6 年多智能化技術(shù)研究工程師，自己出來(lái)創(chuàng)業(yè)卻在融資上遇到難題的技術(shù)專家。一個(gè)有錢有商業(yè)頭腦，一個(gè)有技術(shù)有團(tuán)隊(duì)，兩人一拍即合。

2018 年 5 月，易控智駕正式成立。藍(lán)水生出錢，張磊出技術(shù)，公司迅速走上正軌，當(dāng)年 11 月就搞出了第一輛無(wú)人駕駛礦車原型 。

如今在公司里，藍(lán)水生擔(dān)任 CEO，負(fù)責(zé)戰(zhàn)略和運(yùn)營(yíng)；張磊擔(dān)任董事長(zhǎng)，主抓技術(shù) 。

股權(quán)結(jié)構(gòu)上，藍(lán)水生和妻子合計(jì)持股超過(guò) 33%，是公司的實(shí)際控制人 。這個(gè) " 商界老炮 + 技術(shù)專家 " 的組合，成了易控智駕沖鋒陷陣的核心動(dòng)力。

03 背后驚人的燒錢速度

易控智駕的生意，主要靠礦區(qū)無(wú)人駕駛，貢獻(xiàn)了 98% 以上的收入。

這門生意又分成兩種模式。一種叫 TaaS 模式，就是自己持有車隊(duì)，給客戶提供從部署到維護(hù)的全包服務(wù)，是典型的重資產(chǎn)模式 。

另一種叫 ATaaS 模式，客戶自己買車，易控智駕提供技術(shù)支持，模式更輕 。

如今，公司正在努力從 " 重 " 變 " 輕 "。2024 年，輕資產(chǎn)的 ATaaS 模式收入已經(jīng)占到了總收入的 46%，增速非常快 。

從數(shù)據(jù)上看，公司的營(yíng)收增長(zhǎng)相當(dāng)炸裂。2022 年，營(yíng)收還只有 6000 萬(wàn)，到了 2024 年，就一路狂飆到了 9.86 億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)驚人的 305.71%。

但硬幣的 B 面，是同樣驚人的燒錢速度。

從 2022 年到 2024 年，公司的凈虧損分別為 2.16 億、3.34 億和 3.9 億，三年累計(jì)燒掉了 9.4 個(gè)億。 營(yíng)收暴漲，虧損也在同步放大，這讓外界對(duì)其盈利能力打上了一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。

直到 2024 年，公司的毛利率才艱難地由負(fù)轉(zhuǎn)正，變成了 7.6% 。這意味著，忙活一年，賣出 100 塊錢的東西，也才賺 7 塊 6 的毛利。

實(shí)際上，易控智駕的狂飆，離不開背后的大客戶，包括國(guó)家能源集團(tuán)、國(guó)家電投、紫金礦業(yè)……易控智駕也確實(shí)給力，在所有客戶里，保持了 100% 的留存率，這說(shuō)明產(chǎn)品和服務(wù)是過(guò)硬的 。

但這也帶來(lái)了一個(gè)巨大的風(fēng)險(xiǎn)：客戶集中度太高。

招股書里寫得明明白白，過(guò)去三年，前五大客戶貢獻(xiàn)的收入，占了總營(yíng)收的 8 成以上 。特別是第一大客戶，2024 年一家就貢獻(xiàn)了 54.5% 的收入 。

這就是一把 " 雙刃劍 "。深度綁定大客戶，意味著訂單穩(wěn)定，收入有保障。但反過(guò)來(lái)說(shuō)，一旦這位 " 金主爸爸 " 有什么風(fēng)吹草動(dòng)，或者決定換個(gè)供應(yīng)商，對(duì)易控智駕來(lái)說(shuō)都將是致命一擊。

所以，這次赴港 IPO，對(duì)易控智駕來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。招股書里也說(shuō)了，募集來(lái)的錢，主要用于研發(fā)、開拓海外市場(chǎng)（比如澳大利亞）、招兵買馬等等 。說(shuō)白了，就是繼續(xù)燒錢換技術(shù)、換市場(chǎng)。

一邊是行業(yè)龍頭、資本寵兒，一邊是巨額虧損、盈利維艱。易控智駕的 IPO 之路，注定充滿了爭(zhēng)議和看點(diǎn)。這一次，易控智駕能夠如愿以償嗎？

來(lái)源：鈦媒體